市场要闻与重要数据
期货行情：
2026-07-14，沪铜主力合约开于 103910 元/吨，收于 104390 元/吨，较前一交易日收盘 1.25%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 104,700 元/吨，收于 104,540 元/吨，较昨日午后收盘上涨 0.28%。
现货情况：
据 SMM 讯，昨日 SMM1#电解铜现货较 2607 合约升水 100-210 元/吨，均价 155 元/吨，日跌 60 元/吨，升水处年内高位。早盘沪铜 2607 合约小幅震荡上行，区间 103950-104280 元/吨，收于 104310 元/吨；隔月 Back 价差 180-340 元/吨，当月进口盈利 510-780 元/吨。上海现货购销分化，销售情绪小幅抬升、采购走弱，早盘各牌号铜升水高开后持续回落，后半段成交冷清，商家低价甩货，非标铜出现贴水成交。今日为 2607 合约最后交易日，合约持仓 4500 手，上期所仓单 47158 吨可满足交割。当前现货流通偏紧，远期换月升水预期向好，叠加 Back 结构支撑，当下现货或仍将维持升水格局。
重要资讯汇总：
经济数据方面，美国劳工统计局公布 6 月 CPI 数据，美国 6 月消费者价格指数 （CPI） 环比下降 0.4%，不仅远低于市场预期的-0.1%，更是自 2020 年疫情初期以来首次出现环比萎缩。同比来看，6 月 CPI 年率由上月的 4.2% 大幅回落至 3.5%。美联储主席沃什表示，美联储当前首要任务是恢复价格稳定，确保过去五年的高通胀成为过去。他指出，美国经济目前保持韧性，企业投资尤其是人工智能相关基础设施投资快速增长，劳动力市场总体稳定，但美联储需要评估人工智能等新技术对生产率、就业和通胀的影响。
矿端方面，海关总署数据显示，2026 年 6 月中国铜矿砂及其精矿进口量为 233.5 万吨，环比上个月的 236.07 万吨减少 1%，同比去年同期的 235 万吨减少 0.6%；1-6 月铜矿砂及其精矿累计进口量为 1460.9 万吨，同比下降 0.9%。此外，外电 7 月 13 日消息，澳大利亚多金属矿企莱加西矿业公司 （Legacy Mines） 周一表示，企业将投入约 1 亿澳元 （折合 6927 万美元），重启昆士兰州北部芒加纳 （Mungana） 矿山及配套区域加工中心运营。该项目旨在运营一个中央加工枢纽，服务于半径 160 公里内的众多卫星矿床。该矿生产的金属涵盖黄金、铜和锌。Legacy Mines 预计该项目将直接创造超过 200 个就业岗位，并间接带动超过 500 个工作岗位，矿山拥有至少 50 年的生命周期。受高企的大宗商品价格推动，公司计划在三年内实现黄金和白银生产的增产。
冶炼及进口方面，据江铜南方公众号消息，近日，在集团副总工程师吴新明的统筹带领下，集团工程部组建专项验收专家组，对清远江铜电解车间 10 万 t/a 阴极铜改扩建工程开展全面竣工验收工作。经专家组现场核查、资料审阅及综合评议，一致认定项目符合竣工验收标准，顺利通过验收。项目建设期间，面对疫情管控、特大洪汛、多专业交叉施工等多重挑战，项目团队统筹各方、攻坚克难，较计划提前 23 天完成建设，实现一次性顺利投产。项目竣工投产后，清远江铜阴极铜年产能突破 20 万吨，配套年产阳极泥 1200 吨、硫酸镍 2000 吨以上，助力企业年产值突破百亿元，让清远江铜成为清远市首家百亿产值有色金属企业。
消费方面，据 Mysteel 调研国内 63 家精铜杆样本企业，总涉及产能 1649 万吨，2026 年 5 月国内精铜杆产量为 91.4 万吨，环比增 2.74%；6 月精铜杆产能利用率为 67.44%，环比升 3.92%，同比升 5.12%。6 月精铜杆企业产量及产能利用率环比均有所回升，由于 6 月铜价重心下移，且部分线缆企业反馈 6 月订单整体较为充足，因此下游线缆企业逢低补库意愿增强；此外，由于价差收缩的影响，部分再生铜杆端订单转移至精铜杆端，精铜杆市场订单改善。但整体来看，6 月精铜杆企业仍面临原料采购成本偏高、成品库存压力较大的问题，因此企业生产积极性未完全释放，部分企业选择控制产量以缓解库存压力。另据调研企业生产计划安排来看，7 月精铜杆调研样本预计产量为 90.38 万吨，环比减 1.12%；7 月国内精铜杆产能利用率为 64.53%，环比降 2.9%，同比升 3.21%。
库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-1675.00 吨万 303525 吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-2461 吨至 44697 吨。7 月 13 日国内市场电解铜现货库 14.00 万吨，较此前一周变化-2.50 万吨。
策略
铜：谨慎偏多
目前市场呈现宏观扰动、基本面强支撑、终端需求偏弱的分化格局。海外中东地缘与美联储鹰派预期反复扰动全球流动性，美元与油价波动放大大宗商品波动；国内电解铜库存持续去化、进口窗口阶段性打开、洋山铜溢价走高，矿端 TC 深度负值、冶炼检修共同收紧供给，废铜受政策约束原料紧缺形成现货强支撑，但高温淡季下终端传统消费低迷，铜材开工承压，仅新能源、海外出口小幅托底，市场形成供应紧、需求弱的博弈局面。综合来看短期铜价底部支撑牢固，但上行空间被下游弱需求限制，整体高位震。预计区间在 102600 元/吨至 105800 元/吨。
套利：暂缓
期权：卖出看跌
风险
国内需求下降过快库存大幅累高
海外流动性踩踏风险
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