【铁矿】 海运费企稳回升，矿价延续低位震荡
昨日连铁延续弱势，09 合约收盘 739.5，跌幅 1.00%。现货继续跟跌，基差低位震荡。
海运费方面，澳巴航线运价阶段性企稳回升。基本面来看，6 月半年度供应增量预期仍在、需求端则相对趋稳，总库存继续累库，铁矿自身基本面仍然承压明显。
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但需要注意的是，其一，几内亚进入雨季后西芒杜发运暂停; 其二，巴西高成本矿连续两周发运低位，FOB 价格底部支撑较强; 其三，BHP 港口工人罢工风险持续，若未能达成和解或对其发运造成一定影响。因此虽然我们暂时仍未观察到强反弹驱动，但矿价连续六周下跌至 100 美金以下，低价或导致盘面对潜在利多风险敏感度提升，建议前期空单逐步止盈观望为主。
【焦煤】 交割继续博弈
周一焦煤期价下跌，截至夜盘主力 09 合约收盘价 1263.5 元/吨，跌幅 0.63%。
供应端山西沁源事故发生地有煤矿复产，整体供应进入回升期，国内开工暂未回到供需平衡点，山西主焦依旧紧张，但盘面更多锚定蒙煤，近期蒙煤通关高位，期现大幅平仓出货导致蒙 5 原煤价格偏弱，期价低位震荡。
宏观方面，美伊冲突缓和，霍尔木兹海峡预期近期放开，能源紧缺预期缓解，情绪上利空。需求端铁水仍在 240 以上的高位水平，刚需有支撑。盘面在蒙煤口岸库存高位，并未形成大幅去库前偏弱，但后续来看，随着 7 月蒙古那达慕开启，通关暂停 5 天下滑，蒙煤价格有望企稳，盘面目前已跌至贴水状态，蒙煤续跌空间不足，后续存在估值修复动力，可短线逢低做多博弈反弹。重点观察山西复产和铁水回落的斜率。
