【现货价格】6 月 16 日，据 SMM 统计多晶硅 N 型复投料均价下跌 0.15 元/千克至 33.10 元/千克；N 型颗粒硅维稳至 32.5 元/千克。
【供应】 从供应端看，6 月产量大概率增加至 9 万吨以上。周度产量小幅上涨 0.07 万吨至 2.38 万吨。据硅业分会，预计 6 月国内多晶硅产量将增加至 9-9.1 万吨，主因预计 5 家企业有复产增量释放，同时另有一家企业安排检修。6 月份市场或将处于微幅累库状态。
【需求】 需求暂不受能效限定值及能效等级影响，依旧维持前期排产增长预期。近日国家标准 《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》 已进入发布前最终审批阶段，预计短期内正式发布。有消息认为将导致 30% 产能的退出，但据 SMM 统计，光伏组件年产能已达到 1000GW 以上，5 月光伏组件产量为 36.36GW，开工率仅为 35％左右，且大部分为高效产能，淘汰低效产能预计不会影响短期的供需。
【库存】 仓单增加 3730 手至 11780 手，折 35340 吨。多晶硅库存下跌 0.7 万吨至 28.8 万吨。
【逻辑】 多晶硅期货大幅下跌，主力合约跌幅超 7%，下跌 2770 元/吨至 35420 元/吨。前期出于政策预期的多头热情减退，套期保值窗口打开套保积极性增加，多晶硅期货重回弱现实交易，期价向现货回归，大幅下跌。此前期货价格一度升水现货高达 7000 元/吨，周一期货升水仍在 4000 多元/吨震荡。期货高升水给到生产企业套保利润，企业套保积极性增加，未来仓单预计大量增加使得期价承压。本身供应端大型企业复产的预期使得现货价格承压下跌，在行业平均生产利润为负，部分生产利润微薄甚至亏损的情况下，期货升水给到企业套保的机会，因而企业的套保积极性也大幅增加。6 月 15 日仓单较 6 月 5 日大幅增长 3650 手至 11860 手，折 35580 吨。前期多晶硅大幅上涨后，打开套保套利窗口，生产企业套保意愿增强，未来仓单预计大量增加使得期价承压。从供需面看依旧偏空，依旧维持多晶硅市场供过于求，丰水期供应压力增加的判断。
从供应端来看，6 月产量大概率增加至 9 万吨以上。周度产量小幅上涨 0.07 万吨至 2.38 万吨。需求暂不受能效限定值及能效等级影响，依旧维持前期排产增长预期。从估值角度来看，现货低位承压，但期货主力在今日大幅下跌后仍升水现货约 2000 元/吨，期货仍偏高估。策略来看，在短期大幅下跌后，若根据此前报告持有空单和买入看跌/跨式可逐步平仓，买现货抛盘面的套利仍可参与。
【操作建议】 有空单和买入看跌/跨式可逐步平仓；买现货抛主力/远月的无风险套利
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