【镍】
市场分析
2026-06-10 日沪镍主力合约开于 136720 元/吨，收于 135100 元/吨，较前一交易日收盘变化-1.72%，当日成交量为 230768（-33997） 手，持仓量为 128915（629） 手。
走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼矿业部长表示，若价格有利，印尼或将放宽矿业产量配额。印尼能源部将 2026 年镍矿开采配额削减至 2.6 亿至 2.7 亿吨，由 SMM，年中增加配额或为 15% 左右。津巴布韦将锂、镍等 14 种矿产列为关键矿产，拟通过 SPV 强制持股，但非正式政策，影响有限；印尼成立国企 DSI 统筹棕榈油、煤炭及铁合金 （含镍铁，不含镍生铁） 出口全流程。基本面方面，供应端，菲律宾强地震，影响海运节奏，但对镍矿影响有限。MHP 生产有所受阻，且在硫磺供应紧张，硫磺价格稳定高位的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢价格震荡，钢厂采购意愿较弱，节奏放缓，观望情绪浓厚，当前以消耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限，但钢厂采购周期即将临近；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，5 月三元正极材料产量环比增 6.43%，贡献需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累库状态，港口库存继续增加，对价格上方空间形成压制。
镍矿方面：Mysteel 方面消息，菲律宾方面，1.3% 品位的镍矿 CIF 参考价目前处在 48–50 美元/湿吨，整体行情偏弱但趋于稳定。而在印尼内贸市场上，1.4% 低品位镍矿的升水明显承压，与此同时 1.6% 以上高品位镍矿的升水则依旧坚挺，高低品位之间的升水差异十分显著，主流升水区间大致落在 5–8 美元/湿吨，整体升水结构已出现明显分化。
现货方面：5 月印尼冰镍金属产量环比减少 9.89%，同比增加 117.38%，其中高冰镍 2.98 万吨，低冰镍 0.62 万吨。精炼镍成交好转，升贴水较为稳定，下游采购积极性较好。现货资源充裕而消化能力不足，上期所仓单及社会库存持续累库，整体维持高位僵持。其中金川镍升水变化 100 元/吨至 1150 元/吨，进口镍升水变化 0 元/吨至-400 元/吨，镍豆升水为 50 元/吨。前一交易日沪镍仓单量为 91132（1774） 吨，LME 镍库存为 274710（-138） 吨。
宏观方面：特朗普称伊朗要 「付出代价」。美伊博弈持续，中东局势反复，市场风险情绪不定，霍尔木兹海峡开放成谜，硫磺价格维持高位。欧盟或以供应链分散为由或在电动车，绿色科技方面对华强硬实施贸易限制。美国 CPI 符合预期但仍居高位，非农数据大超预期，加息预期仍存，美元高位震荡，压制有色金属价格。
策略
当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性的情况下，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
【不锈钢】
市场分析
2026-06-10 日，不锈钢主力合约开于 14455 元/吨，收于 14385 元/吨，当日成交量为 133568（-22536） 手，持仓量为 96380（-4171） 手。
走势分析：基本面方面，国务院印发 《城市更新 「十五五」 规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投
资。供给端，钢厂高排产计划略降，6 月国内不锈钢粗钢总排产预计达 360.43 万吨，月环比减少 5.56%，同比增幅
9.5%，利润良好，价格高位复工复产节奏加快，供应压力预计将逐步显现；工信部钢铁产能置换新规发布，首次将
不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例为全国统一不低于 1.5：1，供给端产能迎来优化，加速落后产能出
清，缓解低价内卷，对价格形成支撑；需求端，4 月不锈钢进口环比，出口环比增加、同比减少，增加传统领域缺乏
大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。关注欧盟潜在贸易风险影响不锈钢出口。
现货方面：期货盘面整体震荡下跌，现货报价共振下行，情绪一般，氛围清淡而观望较多，下游采购力度较弱，刚
需采购为主，成交一般，不锈钢社会库存去库停止。无锡市场不锈钢价格为 15125（-50） 元/吨，佛山市场不锈钢价格 15100（-25） 元/吨，304/2B 升贴水为 575 至 1225 元/吨。SMM 数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.50 元/镍点至 1142.5 元/镍点。
策略
基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
单边：中性
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
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