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5 月 24 日晚间，百诚医药（301096.SZ） 发布公告称，公司控股股东、实际控制人邵春能、楼金芳夫妇及其一致行动人正在筹划涉及公司控制权变更的重大事项，可能导致公司实际控制权发生变更。公司股票自 5 月 25 日开市起停牌，预计停牌时间不超过 2 个交易日。
作为曾经备受瞩目的 CRO（医药研发外包） 行业明星企业，百诚医药此次控制权变更的背景颇为沉重。上市四年来，公司股价长期处于破发状态，且在经历了 2023 年的业绩巅峰后，于 2024 年和 2025 年连续两年陷入亏损泥潭。
在主业承压、高管减持与 AI 制药转型尚未兑现的多重压力下，实控人的退场筹划，既是对公司当前困境的回应，也折射出传统仿制药 CRO 企业在行业周期调整中的艰难求生。
业绩跳水股价破发，大股东减持之路被堵
百诚医药成立于 2011 年，是一家以仿制药研发、技术成果转化及定制研发生产为主业的 CRO 企业。2021 年 12 月，百诚医药登陆深交所创业板，发行价 79.60 元，上市当天股价一度冲高至 120 元，市值风光无限。
在上市后的两年里，公司延续了高增长神话：2020 年至 2023 年，营收从 2.07 亿元飙升至 10.17 亿元，年复合增长率高达 69.95%；归母净利润从 5740 万元增至 2.72 亿元，年复合增长率达 67.97%。
然而，2024 年成为分水岭。根据财报，2024 年百诚医药营收降至 8.02 亿元，归母净利润转为亏损 5274 万元。2025 年情况进一步恶化：营收 6.78 亿元，同比再降 15.45%；归母净利润亏损扩大至 9039.55 万元；扣非净利润亏损 1.03 亿元。就亏损原因，公司坦言：仿制药业务受集采、MAH 制度等政策影响，营业收入同比下降，毛利率同比降低。
股价的下跌来得更为惨烈。自 2022 年初起，百诚医药股价便一路震荡走低，长期破发。截至停牌前，64.6 元的股价较发行价已折价近 19%，较历史高点 120 元跌去过半。
长期破发，对控股股东而言意味着一个残酷的现实：减持新规下的 「铜墙铁壁」。
根据减持新规，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润 30% 的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
这意味着，邵春能、楼金芳夫妇合计持有的约 34.91% 股份，在合规路径上几乎被完全锁死，他们无法像普通股东那样，通过减持套现。
即便公司持续亏损、股价长期破发，大股东减持受限，却并不妨碍高管们的抛售热情。自 2025 年 10 月以来，包括严洪兵、宋博凡在内的多名公司高管以及员工战略配售资管计划，已通过集中竞价或大宗交易等方式累计减持近 2700 万元。
在这种背景下，邵春能、楼金芳夫妇推动控制权变更，或许是在常规退出路径受阻后，寻求整体 「交棒」 的现实选择。通过协议转让全部或大部分持股，引入新的控股股东，不仅可以直接获得巨额现金对价，还能彻底摆脱经营亏损、股价破发带来的持续压力。对于两位已过知天命之年的创业者而言，这或许是理性的财务选择。
AI 制药故事难讲
面对传统仿制药业务的萎缩，百诚医药曾试图通过拥抱 AI 制药讲述新的增长故事。
2025 年 9 月，百诚医药曾与港股上市公司晶泰科技签订合作意向书。根据合作意向书，百诚医药将委托晶泰科技，利用其 「AI+机器人」 平台开展新药研发工作；晶泰科技将委托百诚医药开展药学研究等研发工作。双方还计划针对疼痛、嗜睡、肿瘤、自免、眼科等多个疾病领域尚未满足的临床需求，借助晶泰科技的 AI 药物研发平台，共同推进创新药管线的研发与孵化，并择机成立合资公司，探索更广领域的商业合作。
谈及 AI 技术在公司业务中所发挥的具体作用，百诚医药相关负责人在今年 5 月召开的业绩说明会上介绍，AI 技术已在靶点发现与验证、分子设计与优化、药效预测与安全性评估等环节得到应用，旨在提升设计效率，降低后期研发风险。
然而，光鲜的概念背后是骨感的现实。公司同时坦言，目前 AI 技术主要服务于公司内部研发流程的效率提升，尚未产生独立的商业化收入。
值得注意的是，财报显示，截至 2025 年末，百诚医药研发支出仅为 1.9 亿元，相较于上年同期 3.18 亿元下降超 40%。如此大幅的削减，究竟是 AI 提效带来的主动优化，还是财务压力下的被动收缩，外界无从得知。
从行业大环境看，AI 制药远未到收获期。据摩熵投融资数据，截至 2025 年 12 月，全球 AI 制药公司超 350 家，其中我国至少有 101 家，但大多处于初创期与萌芽期。而全球 AI 制药相关投融资事件近 80 起。其中，我国至少有 31 起。
传统药物研发绕不开 「3 个 10」——10 亿资金投入、10 年时间和不到 10% 的成功率。AI 制药的出现，大幅降低研发成本，缩短新药研发周期，并在临床前和临床试验阶段展示了巨大潜力，但 AI 制药同样面临缺乏数据的难题，海量的数据隐藏在各企业的服务器中，难以流通，也成了限制 AI 制药发展的一大难题。
数据孤岛、算法验证、临床转化等多重瓶颈，成为制约行业发展的关键障碍。对于百诚医药这样体量有限、现金流承压的企业而言，要在巨头林立、技术迭代迅速的 AI 制药赛道中突围，难度可想而知。（文｜公司观察，作者｜马琼，编辑｜曹晟源）
