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A 股的 「面板老将」 华映科技 （000536.SZ），正在试图给持续失血的躯体做一次 「外科手术」。2026 年 5 月 23 日，华映科技挂出公告，拟公开挂牌转让持有的福建福兆半导体有限公司 （下称 「福兆半导体」）48.92% 股权。这个曾经被华映科技寄予厚望的 Micro LED/Mini LED 业务公司，如今因连续大额亏损沦为 「低效资产」，被正式摆上货架。
剥离包袱的背后是华映科技目前尚待突破的经营困局——公司自 2021 年起营收连降、归母净利润深陷多年亏损泥潭。虽然历时七年的 30.29 亿元业绩补偿诉讼已终审胜诉，目前已回款超 6200 多万元，可剩余巨款何时落袋仍是未知数。对于华映科技而言，当下的命题不仅是 「砍掉坏资产」，更是要在司法执行的不确定性之外，尽快在主业中找到真正的第二曲线。
从 Micro LED 布局到无奈剥离
回望过去，福兆半导体的诞生原本承载着华映科技打破困局的希望。
时间倒回 2023 年 8 月，为了抓住 Micro LED/Mini LED 的未来市场机遇，拓宽业务边界并培育新的增长点，华映科技曾满怀憧憬地与福建兆元光电携手，共同设立了这家主营半导体业务的联营公司。在当时看来，这是一步极具前瞻性的战略布局。根据彼时的合资协议，项目公司注册资本为 30,254 万元，其中华映科技以货币出资 14,800 万元，占股 48.92%；而兆元光电则以设备实物出资，占比 51.08%。这笔近 1.5 亿元的现金投入，曾是公司向半导体赛道延伸的重要赌注。
然而，理想很丰满，现实却骨感。仅仅两年时间，这个被寄予厚望的合资公司就遭遇了滑铁卢。福兆半导体不仅未能在半导体封测领域打开局面，反而陷入了连年巨亏的深渊。至 2026 年一季度，其单季亏损已达 4475.11 万元，而 2025 年全年亏损更是高达 1.08 亿元。更令人担忧的是，其资产负债表迅速恶化，负债总额攀升至 3.61 亿元，资产负债率超过 84%。这种断崖式的经营表现，彻底背离了当初设立时 「培育新增长点」 的初衷，让华映科技的这笔战略投资变成了一个不断吸血的黑洞。
此次挂牌出售，实际上也已经宣告了这场半导体业务布局的失败。对于华映科技而言，清理福兆半导体不仅是为了甩掉财务包袱，更是为了将有限的资源腾挪出来，以应对更为紧迫的主业生存危机。
连亏与 30 亿补偿款的 「远水难解近渴」
剥离福兆半导体背后更加深层的原因，则是华映科技连年亏损的业绩，和对未来如何盈利的迷茫。
翻开华映科技这几年的财报，一组残酷的数据跃然纸上：自 2021 年起，公司的营业收入便开启了连降模式，从 30.14 亿元一路跌至 2025 年的 13.79 亿元，2026 年一季度更是同比下滑 15.18% 至 2.90 亿元。而在归母净利润这一指标上，公司更是陷入了长达五年的亏损泥潭，从 2021 年的亏损 2.24 亿元，到 2022 年的 12.23 亿元，再到 2023 年的 16.04 亿元，直至 2025 年仍有 1.08 亿元的亏损。这种持续性的业绩滑坡，意味着华映科技的主营业务已经失去了自我造血的能力。
图源：Choice
在主营业务疲软的背景下，华映科技还是迎来了一个好消息——那场历时七年、涉及 30.29 亿元的业绩补偿诉讼终于迎来了终审胜诉的判决，并且目前已经回款超过 6200 万元，但这笔巨款何时能够全额落袋，依然是未知数。司法执行的周期漫长且充满变数，对于一家现金流紧张的上市公司来说，等待 30 亿补偿款无异于一场漫长的赌博。更何况，即便最终能够全额收回这笔款项，面对每年数亿的亏损和不断下滑的营收，这笔钱也无法从根本上解决公司的盈利模式问题。
因此，摆在华映科技面前的现实命题变得异常清晰：在苦候 30 亿补偿款到账的漫长时间里，公司必须在短期内找到真正的利润增长点。无论是重新聚焦面板主业的细分市场，还是寻找新的业务突破口。割肉福兆只是开始，真正的 「输血」 之路，还得靠自己一步步走出来。( 文| 公司观察, 作者 | 曹晟源 , 编辑 | 邓皓天 )
