【行情分析】
洲际交易所 （ICE） 原糖期货收涨，因市场对供应的担忧加剧，且油价日内多数时间走高，吸引糖厂倾向于生产更多乙醇、减少糖产量。美国国家海洋和大气管理局预估，今年 5 至 7 月形成厄尔尼诺气候的概率为 82%，该气候现象将持续至年末，出现超强厄尔尼诺的概率达 67%。市场普遍担心，受厄尔尼诺天气及能源价格高企风险影响，下一年度糖市可能转为供应短缺，糖厂或进一步减少产糖、转产乙醇。且数据显示，全球第三大产糖区欧盟下一年度产量或因种植面积减少下降 8%-10%，同时美国不利天气引发市场担忧。
整体原糖维持 14-16 美分/磅区间震荡。国内方面，从产业端来看，目前国内食糖工业库存依旧处于偏高水平，基本面整体承压，短期内制约郑糖价格上行空间。不过随着广西、云南两大主产区先后收官收榨，国内食糖市场正式步入库存去化阶段，市场整体供应压力将逐步减轻。与此同时，国内气温持续回升，饮料、休闲食品等下游终端消费稳步回暖，需求端改善预期持续升温，有望为糖价筑牢底部支撑，后期行情将逐步回归供需基本面博弈。预计短期内糖价维持宽幅震荡行情。
【基本面消息】
国际方面：
UNICA：2026/27 榨季截至 4 月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为 1995.6 万吨，较去年同期的 1667.6 万吨增加 328 万吨，同比增幅达 19.67%；甘蔗 ATR 为 103.36kg/吨，较去年同期的 103.46kg/吨减少 0.1kg/吨；累计制糖比为 32.93%，较去年同期的 44.71% 减少 11.78%；累计产乙醇 12.3 亿升，较去年同期的 9.23 亿升增加 3.07 亿升，同比增幅达 33.32%；累计产糖量为 64.7 万吨，较去年同期的 73.5 万吨减少 8.8 万吨，同比降幅达 11.94%。
泰国 2025/26 榨季生产期于 5 月 3 日结束，同比延后 25 天；累计甘蔗入榨量为 10586.18 万吨，同比增加 1381.9 万吨，增幅 15.01%；甘蔗含糖分 12.94%，同比增加 0.33%；产糖率为 11.333%，同比增加 0.414%；产糖 1199.69 万吨，同比增加 194.63 万吨，增幅 19.37%。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，中国 2026 年 4 月食糖进口量为 3 万吨，同比减少 80.5%，1-4 月食糖累计进口量为 65 万吨，同比增加 129.2%。2026 年 4 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 14.27 万吨，同比增加 5.75 万吨。其中，4 月税号 1702.90 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 12.10 万吨，同比增加 7.77 万吨税号 2106.906 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 2.17 万吨，同比减少 2.01 万吨。1-4 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 40.64 万吨，同比增加 12.82 万吨。
【操作建议】 短期观望
【评级】 宽幅震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
