【锌】
重要数据
现货方面：LME 锌现货升水为-14.79 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一交易日变化-130 元/吨至 24590 元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-10 元/吨；SMM 广东锌现货价较前一交易日变化-120 元/吨至 24570 元/吨，广东锌现货升贴水-95 元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-140 元/吨至 24510 元/吨，天津锌现货升贴水-90 元/吨。
期货方面：2026-05-18 沪锌主力合约开于 24650 元/吨，收于 24670 元/吨，较前一交易日-155 元/吨，全天交易日成交 107769 手，全天交易日持仓 78519 手，日内价格最高点达到 24770 元/吨，最低点达到 24420 元/吨。
库存方面：截至 2026-05-18，SMM 七地锌锭库存总量为 26.60 万吨，较上期变化 0.18 万吨。截止 2026-05-18，LME 锌库存为 109925 吨，较上一交易日变化-825 吨。
策略分析
绝对价格回落现货市场贸易商挺价但终端下游采购积极性依旧不高。供应端依旧向利多继续演变，冶炼供应端继哈萨克冶炼厂发生爆炸事故后，秘鲁冶炼厂再次发生火灾使得部分设施损坏而暂停运营。矿价下行趋势不改，进口矿报价-60 美元/吨且富含金属单独计价，国内锌矿 TC 仍将进一步下滑，综合冶炼利润持续收窄，矿价对锌价形成有利支撑。秘鲁能源供应问题尚未对矿端供应造成实质性影响，但风险仍在。消费方面短期相对利空，国内库存未形成有效的去库周期，对价格形成一定压制。关注美伊变动能否形成对消费悲观预期的转变。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
【铝】
重要数据
铝现货方面：SMM 数据，华东 A00 铝价 24050 元/吨，较上一交易日变化-320 元/吨，华东铝现货升贴水-180 元/吨，较上一交易日变化-100 元/吨；中原 A00 铝价 23960 元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-80 元/吨至-270 元/吨；佛山 A00 铝价录 23910 元/吨，较上一交易日变化-320 元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-95 元/吨至-315 元/吨。
铝期货方面：2026-05-18 日沪铝主力合约开于 24235 元/吨，收于 24295 元/吨，较上一交易日变化-240 元/吨，最高价达 24310 元/吨，最低价达到 24020 元/吨。全天交易日成交 193111 手，全天交易日持仓 249950 手。
库存方面，截止 2026-05-18，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 143.5 万吨，较上一期变化 0.7 万吨，仓单库存 480639 吨，较上一交易日变化 2270 吨，LME 铝库存 341775 吨，较上一交易日变化-2225 吨。
氧化铝现货价格：2026-05-18SMM 氧化铝山西价格录得 2675 元/吨，山东价格录得 2660 元/吨，河南价格录得 2680 元/吨，广西价格录得 2670 元/吨，贵州价格录得 2780 元/吨，澳洲氧化铝 FOB 价格录得 310 美元/吨。
氧化铝期货方面：2026-05-18 氧化铝主力合约开于 2725 元/吨，收于 2746 元/吨，较上一交易日收盘价变化-22 元/吨，变化幅度-0.79%，最高价达到 2757 元/吨，最低价为 2720 元/吨。全天交易日成交 234027 手，全天交易日持仓 374590 手。
铝合金价格方面：2026-05-18 保太民用生铝采购价格 17500 元/吨，机械生铝采购价格 17800 元/吨，价格环比昨日变化-100 元/吨。ADC12 保太报价 22900 元/吨，价格环比昨日变化-100 元/吨。
铝合金库存：铝合金社会库存 4.64 万吨，厂内库存 8.31 万吨。
铝合金成本利润：理论总成本 23564 元/吨，理论利润-164 元/吨。
策略分析
电解铝：周一库存统计方面不同机构再次出现偏差，但预计整体不影响去库周期，铝水比例的持续走强且高于去年同期水平。LME 库存持续下滑趋势不改，LME0-3 升水高位稳定，海外存在刚性缺口需要中国出口去弥补。国内方面下游对绝对价格接受难度依旧存在，追涨采购积极性不高，但回调即存在刚需采购积极性。铝棒库存持续下滑，铝棒加工费重心走高。终端品种即汽车、光伏等出口数据的走强同样将会拉动国内表观消费。铝价受宏观情绪影响回调给予买入保值机会，关注美伊变动能否形成对消费悲观预期的扭转。
氧化铝：广西以出厂价 2620 元/吨成交 5000 吨氧化铝，现货价格难走强。05 合约结束，06 合约面对巨量的到期仓单压力开始显现，供给端并未出现主动减产行为，供给压力持续，社会库存持续走高，06 合约面临的压力预计短期没法释放，价格继续偏弱运行，远月合约基于成本的支撑考验前期的压力。矿端长单定价 70 美元/吨左右，海运费依旧保持在高位，国内氧化铝厂原料库存高位采购积极性依旧不高。几内亚铝土矿发运量呈现明显的下滑，从几内亚 FOB 价格角度考虑，继续下滑的概率较低，成本支撑有力，此外能源供应对非洲和澳洲矿端开采干扰的可能性均在增加。
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
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