【螺纹热卷】成本支撑略有松动，重心持续下移
隔夜成材窄幅震荡为主，截至夜间收盘，螺纹钢主力合约收报 3207 元/吨，跌 0.43%。热卷主力合约收报 3428 元/吨，跌 0.32%。
现货报价稳中走弱，成交量延续收缩。本周一全国建筑钢材成交量日环比下跌 0.36% 至 91951 吨，全国热卷成交量日环比下跌 3.88% 至 38175 吨。地产用钢需求依然疲弱，据国家统计局，1-4 月全国房地产开发投资同比下降 13.7%，同期房地产企业房屋施工面积、新开工面积以及竣工面积同比均延续下降。
出口方面，据 SMM，本周钢材出口接单环比增加 9.87% 至 56.12 万吨，其中长材出口接单和板材出口接单环比均增加。目前双焦和铁矿阶段性转弱，成材的成本支撑逻辑略有松动，日内螺纹、热卷期价存在进一步走弱的可能。
【铁矿石】供应回升，关注港口库存变化
昨日连铁偏弱运行，09 合约收盘 803，跌幅 0.80%。远期成交放量、港口现货成交差，基差继续收窄。
政策面，工信部发布 《钢铁行业产能置换实施办法》，与 2025 年 10 月的征求意见稿大致符合，盘面反应有限。
基本面来看，供应端，巴西港口检修结束后发运如期回升，西芒杜发运稳步增加，供应有望继续保持强劲; 需求端，近期铁水以稳为主，从检修看部分钢厂在 5 月底有集中复产计划，需求仍有一定增量空间; 库存方面，港口库存维持高位小幅去化态势。
综合来看，铁矿石供需双强格局延续，5 月中下旬矿山陆续进入半年度冲量阶段或对海运费形成基本面支撑，短期矿价或延续高位震荡。但中期来看，5-6 月供应增量预期强于需求，5 月下旬港口库存或降止降转增，库存拐点早于往年。估值角度来看，09 基差处于同期低点，盘面对标现货偏高估。因此，当前单边追多风险较大，建议观望为主，等待利空驱动发酵再逐步切换至逢高沽空思路为宜。
