5 月 11 日早盘，沪铜主力合约震荡走高，目前盘内报 104308 元，涨幅 0.86%。铜矿供应进一步趋紧，TC 继续走弱至负 90 美金下方，受政策影响，含税废铜供应维持偏紧态势，叠加二季度集中检修，电解铜库存连续八周去化，基本面支撑强劲，预计铜价易涨难跌。
华联期货：利多提振，预计仍偏强运行
上周国内进口铜精矿加工费 TC 加速下跌至-90 美元/吨以下，说明全球铜矿供应预期进一步趋紧。目前国内冶炼厂进入检修密集期，硫酸出口限制或扰动海外湿法铜冶炼，间接影响国内精铜进口，预计精炼铜供给将收缩。「银四」 旺季消费整体平稳，新能源汽车、清洁能源、光伏、电线电缆等领域需求预期乐观，持续拉动铜消费。此外，半导体、AI 算力中心、PCB、存储芯片等新兴消费领域阶段性迎来涨价潮，市场供给偏紧，进一步激发铜需求预期。但传统领域消费表现不佳，房地产仍然低迷，白色家电消费景气度不及预期。短期受印尼矿山复产大幅推迟及印尼提议上调铜等矿产特许使用费等影响，提振价格上行。预计本周铜价有望继续维持偏强走势。操作上建议中线多单持有，短线滚动做多，中期沪铜 2607 参考支撑区间 95000-98000 元/吨。
国信期货：预计高位震荡
地缘方面，伊朗已向巴基斯坦转交对美国结束战争方案的回应，当前谈判聚焦于停止地区内敌对行动。美国总统特朗普表示，他不喜欢伊朗这份回应，完全不可接受。据央视新闻消息，当地时间 5 月 10 日，以色列总理内塔尼亚胡在接受采访时表示，美以对伊朗的军事行动尚未结束。美伊处于协商博弈之中，使得局势变化存在不确定性，加重市场观望情绪。另外，本周聚焦中美将举行的新一轮经贸磋商、美国总统特朗普或于 5 月 14 日-15 日访华以及中国 4 月通胀、信贷数据。产业层面上，海关总署的最新数据显示，中国 4 月未锻轧铜及铜材进口量为 45.23 万吨，1-4 月未锻轧铜及铜材累计进口量为 156.72 万吨，同比减少 9.8%；中国 4 月铜矿砂及其精矿进口量为 235.16 万吨，1-4 月铜矿砂及其精矿累计进口量为 991.46 万吨，同比减少 0.8%。全球铜精矿供应趋紧的担忧持续给予铜价支撑，原料供应不足及价格上涨的压力或逐渐传导至铜冶炼端，形成边际减产。需求方面，国内需求旺季即将结束，但目前库存仍在去库趋势之中。整体而言，铜基本面利多支撑相对明确，但局势与宏观情绪多变，阻碍铜价突破，预计铜高位震荡，多单可持有，关注回调低多机会。
