5 月 11 日早盘，生猪主力合约小幅上扬，目前盘内报 11295 元，涨幅 0.09%。短期来看，市场猪源供应不减，节后需求惯性回落，但政策端托底意图明显，生猪价格或继续窄幅波动。
北京首创期货：面临回调压力
供给方面，根据农业农村部发布，2026 年 3 月能繁母猪存栏 3904 万头，同比下降 3.3%，但仍高于 3650 万头合理保有量，且因产能效率提升拖累去化影响，结合仔猪出生数据预测今年 10 月前供应仍处高位，供应压力难有减轻。需求方面，五一节后需求回落，餐饮/鲜销回落，气温升高抑制猪肉消费，叠加替代肉类分流需求，白条走货承压。当前处于周期底部左侧，大概率是阶段性情绪反弹，而非趋势反转，随着五一节后需求回落、大猪集中出栏，猪价大概率面临回调压力；长期来看，只有能繁母猪存栏持续有效去化至合理区间，叠加消费实质性回暖，生猪市场才能迎来真正的反转行情。
创元期货：震荡阴跌
昨日涌益监测生猪出栏均价 9.6 元/公斤，周末跌 1 毛，河南 my 标猪出栏价格为 10 元/公斤跌 1 毛 ，广东 ws 外三元猪出栏价格 10.5 元/公斤稳定，周末大部分地区跌 1-2 毛/公斤，头部大厂有增量出栏节奏，而下游需求一般，整体市场供应充裕，猪价继续承压。供应方面，4 月份能繁存栏降幅不大，5 月规模出栏计划降 3-4%，日均环比降 6-7%，出栏量较 4 月同期降幅明显，但现货依旧震荡偏弱，近日头部大厂有加量出栏情况。体重方面，上周各口径出栏均重小幅增加，涌益 128.85 公斤，钢联 123.16 公斤，4 月中旬后价格回弹体重增加，市场主动去库暂停；而散户体重高位，栏舍利用率中性，天气转热后关注大猪是否有抛售压力。需求方面，假期后屠宰量连续下滑，冻品库存垒至高位，分割入库积极性下降，终端需求也一般；近日广西江西等地启动省储，猪价暂未得到有效提振，关注具体收储情况。总体来看，短期供给充裕，而终端需求和投机性需求减弱，猪价震荡阴跌，政策端有启动省储稳定猪价预期，但不一定能涨，且近月升水高，远月估值已被下杀。
