财联社 5 月 6 日讯 （记者 夏淑媛）财联社记者初步统计，除中英益利资产管理股份有限公司 （以下简称 「中英益利」），以及 2025 年 12 月开业的友邦保险资管、荷全保险资管外，截至发稿，35 家保险资管公司已披露 2025 年财报。
其中，除 2025 年 9 月才开业的保德信资管外，其余 34 家保险资管均有可比数据。2025 年，34 家保险资管公司合计实现营业收入 483.43 亿元，同比增长 14.87%；合计实现净利润 218.97 亿元，同比增长 18.44%。整体来看，2025 年保险资管公司业绩普涨，共有 22 家机构营收、净利双增，仅有 8 家机构上述两项指标呈现同比下滑。
此外，35 家公司首尾业绩分化，头部效应显著。其中，国寿资产、泰康资产、平安资产营业收入分别为 82.5 亿元、79.26 亿元、50.07 亿元，3 家公司净利润均超过 30 亿元，持续位居市场前三。
天职国际金融业咨询合伙人周瑾在接受财联社记者采访时表示，保险资管公司的业务依托其保险公司股东的资金运用发展起来，尽管各家公司的第三方业务占比存在差距，但内部资金都会对保险资管公司的业绩产生重大影响。因此，绝大部分保险资管公司的业绩都与股东的保险业务表现呈现出高度的正相关。2025 年，保险业保费呈现较好的增长势头，且头部保险机构的市场份额还在提升，保险资金运用余额持续攀升，受益于资本市场的表现，投资收益率也交出了亮眼的成绩，因此这些头部险企旗下的保险资管公司也在营收和利润上呈现出良好的业绩表现。
在首都经济贸易大学教授、博士生导师范庆泉看来，保险资管公司 2025 年营收与利润的双增长，主要得益于两方面的核心驱动：一方面，在监管放宽权益市场限制以及寿险行业分红险业务扩容的背景下，资产端的配置需求显著增加，促使更多保险公司选择将资金委托给专业的保险资产管理公司进行代理；另一方面，保险资管公司自身也在积极发力第三方业务，通过大力吸引银行资金、养老金等外部资金，不仅有效扩大了资产管理规模，也进一步增强了收益的弹性。
展望未来，周瑾表示：「随着外资保险资管公司的不断加入，将为国内市场带来全球配置能力和穿越周期的经验，这对于国内保险机构应对利率下行和转型挑战具有一定的借鉴价值。」
35 家保险资管营收成绩出炉：平安资产重回市场第三，合众资产、华夏久盈等同比增速下滑
2025 年，保险资管公司营收同比上涨近 15%，34 家机构合计入账 484.43 亿元。
值得注意的是，头部阵营座次再度生变。其中，国寿资产与泰康资产分别以 82.5 亿元、79.26 亿元营收稳居前二，同比增速均超 23%；平安资产则凭借 50.07 亿元强势重回市场第三。
排名第 4-7 位的公司依次为国寿投资、长江养老、太保资产、太平资产，4 家公司营收均在 20 亿元以上，依次为 39.17 亿元、24.46 亿元、23.98 亿元、20.53 亿元，对应同比增速为-7.47%、67.78%、6.73%、10.9%。
位居第 8-12 位的公司为华泰资产、人保资产、阳光资产、新华资产和中再资产，5 家公司营收均超过 10 亿元，分别为 19.66 亿元、17.6 亿元、16.16 亿元、15.89 亿元、12.22 亿元，对应同比增速为 7.21%、6%、28.19%、-1.81%、41.27%。
除上述 12 家公司之外，其他 23 家保险资管公司营业收入均低于 10 亿元。
据悉，保险资管机构的收入主要来自于管理费用，管理费用规模和管理资产规模 （AUM） 以及管理费率相关，其中管理费用里又包括固定部分和与投资业绩挂钩的业绩管理费部分。
周瑾表示：「从 2025 年的业绩来看，一方面，保险资金运用的规模不断增长，管理资产规模也呈现同比例的增长；另一方面，去年以来的良好的保险资金投资业绩表现，也使得保险资管公司分享到部分超额的业绩管理费收入。」
但从营收同比增速来看，与 25 家公司普涨不同的是，国寿投资、新华资产、建信保险资管、华夏久盈、招商信诺资管、人保资本、华安资产、合众资产、长城财富保险资管 9 家公司营收均出现不同程度的下滑。
一家头部保险资管公司金融产品投资部人士对财联社记者表示：「从 9 家营收下滑的公司来看，8 家净利也呈现下降的趋势，其中国寿投资、人保资本两家专业另类投资平台主要受集团另类投资业务缩减、资产管理费收入变动影响。」
35 家保险资管净利分化：国寿、泰康、平安均超 30 亿，华安资产、国寿投资等同比增速下降
2025 年，有同比数据的 34 家保险资管机构合计实现净利润 218.97 亿元，同比增长 18.44%。整体来看，保险资管公司首尾业绩分化。
国寿资产、泰康资产、平安资产位居市场前三，净利润均超 30 亿元。其中，国寿资产实现净利润 49.16 亿元，同比增长 27.46%；泰康资产净利润 40.24 亿元，同比增长 41.54%；平安资产净利润 30.55 亿元，同比增长 24.64%。
排名第 4-11 名的公司依次为长江养老、国寿投资、太保资产、阳光资产、华泰资产、太平资产、人保资产、新华资产，8 家公司净利润均超过 5 亿元，由高到低分别为 10.71 亿元、10.4 亿元、9.1 亿元、8.91 亿元、8.55 亿元、8.32 亿元、6.89 亿元、6.85 亿元，对应同比增速为 212.2%、-32.82%、9.46%、26.15%、3.28%、-10.74%、8.5%、-9.63%。
除上述 11 家公司之外，其他 24 家保险资管净利润均低于 5 亿元。
其中，净利润在 1 亿-4 亿元的公司共有 13 家，分别为：民生通惠资产、建信保险资管、中邮资管、中信保诚资管、中再资产、大家资产、中意资产、光大永明资产、国华兴益资管、工银安盛资产、招商信诺资管、永诚资产、生命资产。
另有 11 家公司净利润低于 1 亿元，包括人保资本、华夏久盈、英大资产、安联资管、合众资产、百年保险资管、华安资产、交银资产、长城财富保险资管、太平资本、保德信资管。
从净利润同比增速来看，11 家公司呈现下滑态势。对此，一家国资中型人身险公司资产负债中心总经理表示，部分公司因营收下滑或增长乏力，无法摊薄固定成本，导致出现利润下滑。此外，因开业时间较短，保德信资管实际经营尚不足一个完整会计年度，加之持续投入，2025 年暂处于亏损状态。
周瑾表示，随着保险行业 「马太效应」 的加剧，头部保险公司旗下的保险资管公司呈现出愈发明显的竞争优势，而部分保险资管公司的股东在经营上出现问题，甚至被监管列为风险保险机构，其资管公司的经营也相应会受到负面影响。
此外，保险资管公司的核心能力体现为投资业绩和服务水平，无论是管理规模，还是管理费率，都会和其核心能力挂钩，这种关系在第三方业务领域尤为突出，因此，能力突出的保险资管公司也会更具竞争力，营收和利润水平也会表现更优。
2025 年保险资管净资产收益率达 16.88%，民生通惠 64% 领衔
除了盈利额外，净资产收益率 （ROE） 是反映一家机构股东回报能力的重要指标。
据财联社记者统计，不同保险资管公司之间 ROE 差距较大。其中，民生通惠资产 2025 年 ROE 继续领衔，高达 64%。
泰康资产、平安资产、建信保险资管、华泰资产、工银安盛资产、永诚资产、长江养老、阳光资产、国寿资产、国华兴益资管、中信保诚资管 2025 年 ROE 均超过 20%。
太平资产、人保资产、光大永明资产、太保资产、中意资产 2025 年 ROE 均在 15% 以上。
展望未来，周瑾表示：「保险资管公司的发展应该靠核心能力来竞争，通过投资研究、资产配置、风控合规、产品设计、运营服务等能力的打造，尤其是对于大力发展第三方业务的保险资管公司而言，针对保险资金长期投资和穿越周期的需要，提供贴合保险资金需求的产品和服务，提升投资业绩和服务水平，才能赢得市场和客户。」
