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2025 年，宏观经济复杂多变、外贸环境承压、消费需求深刻变革，全球家具产业在存量竞争中加速分化：一方面，整体规模有所收缩，竞争激烈，但细分品类需求韧性仍在；另一方面，产业链分工正加速从单一中心向多区域协同格局演变，区域市场更加多元。
在此充满不确定性的背景下，国内家具行业领军企业恒林股份 （603661.SH） 又一次以业绩证明，传统产业并未式微，转型亦可突围。
4 月 29 日晚间，恒林股份发布的财报显示，2025 年，公司实现营收 116.77 亿元，规模持续站稳百亿量级；归母净利润 1.64 亿元，虽受国内房地产下行短期承压，但 2026Q1 已实现同比、环比双重改善。
这意味着，那些具备全球化产能布局能力和自主品牌壁垒的企业，不仅能够快速转型、穿越周期，还能逆势进化，在行业重构中占据更有利的竞争位置。
自主品牌溢价开始兑现，营收持续站稳百亿量级
恒林股份成立于 1998 年，从浙江安吉办公椅工厂起步，2017 年上市后稳步拓展大家居版图，逐步构建完整的家居生态。目前，产品主要包括人体工学椅、智能沙发、系统办公、新材料地板等。
时间拉长来看，恒林股份上市后，营收就稳步增长，从上市当年的 18.96 亿元到 2024 年首次突破百亿元规模，只用了 8 年时间。2025 年，在国际国内家具市场普遍承压的大环境下，公司营收仍保持 5.88% 的增速，录得 116.77 亿元，持续站稳百亿量级。
（恒林股份营收增长情况）
规模稳增的背后，是公司多年来坚持的 「ODM/OEM+OBM」 双轮驱动模式持续发力，且自主品牌的崛起，已扛起公司半壁江山。
长期以来，国内家居企业出海多以贴牌代工为主，依附海外品牌方订单生存，议价能力薄弱、利润空间受限、发展主动权不足，极易受下游客户、贸易政策、市场需求波动影响。而为破解代工依赖的发展困局，恒林股份早早开启自主品牌转型之路，持续加大品牌建设、海外渠道推广、终端市场运营投入，逐步摆脱低附加值代工业务束缚，向高溢价、高毛利、高附加值的品牌化赛道进阶。
年报显示，2025 年，公司自主品牌 （OBM） 业务实现营收 68.73 亿元，同比增加 15.70%，占比攀升至 58.92%；ODM/OEM 业务营收 47.92 亿元，占比 41.08%。
自主品牌业务的快速崛起，不仅优化了公司整体收入结构，更有效提升了产品定价权与市场话语权。恒林股份自有品牌聚焦人体工学、智能健康、高端居家场景，精准匹配全球中高端消费需求，产品溢价能力开始兑现，有效对冲了行业价格内卷带来的冲击。
从渠道来看，公司代工业务聚焦优质客户，自主品牌则线上线下同步发力，依托 Amazon、Walmart、TEMU、独立站、海外大型商超、线下经销商等多元化渠道，覆盖全球主流消费市场，品牌影响力在欧美、亚太等核心区域持续渗透。
数据是最好的佐证，2025 年，公司境外营收 108.30 亿元，同比增长 9.54%；毛利率 18.65%，同比提升 0.45 个百分点。这其中，线上业务的增长起了重要作用。
不过，需要客观看待的是，2025 年公司盈利端出现阶段性承压，全年实现归母净利润 1.64 亿元，同比下滑 37.72%。但深究下滑原因，并非核心主业竞争力弱化，而是受国内房地产行业持续下行影响，子公司厨博士经营承压，影响归母净利润约 1.8 亿。其中，公司对厨博士相关资产计提减值准备 1.19 亿元，预提相关费用 0.19 亿元。
步入 2026 年，恒林股份经营状况已显著改善。一季报显示，公司实现营收 32.18 亿元，同比、环比分别增长 21.27%、0.90%；归母净利润 5898.11 万元，同比、环比分别增长 13.72% 和 151.32%。
锚定 「育样」，发力 AI 家居赛道
如果说自主品牌是恒林股份穿越周期的 「护城河」，那么持续的创新便是其构筑长期竞争力的 「核心引擎」。正如公司董事长王江林在年报 《致股东信》 中所述，「当信息差日益抹平，当模仿速度以天计算时，我们靠什么保持持续领先？答案很明确：必须实现从 『选样』 到 『育样』 的根本性转变。『育样』，意味着我们要成为创新源头的创造者，而非热点的追随者。」
现下，在消费升级与科技革命双重加持下，传统家具产品功能单一、同质化严重，难以满足消费者健康办公、舒适居家、智能交互的多元化需求，家居行业智能化转型已成必然趋势。恒林股份作为国内最大的办公椅制造商之一，正积极推进战略转身——从 「制造舒适」 的企业，到 「定义智能」 的品牌。
战略落地绝非空谈，2025 年以来，恒林股份持续落地多项重磅创新举措，领跑全球 AI 体感家居新赛道。2026 年春季广州国际家居博览会期间，公司重磅发布全球首份 《AI 体感工学白皮书》，首次系统性地提出了 「AI 体感工学」 概念，即 「人体工学+AI 交互+智能体感自适应」，为整个家居健康赛道的智能化升级提供参考范本。
依托白皮书核心技术理念，公司同步重磅推出旗舰新品 AI 体感工学椅 S800。区别于传统人体工学椅固定调节、被动适配的模式，S800 搭载自研智能感应芯片、全身压力传感系统、AI 智能算法，可实时精准捕捉用户坐姿、体重、体态变化，实现自动追腰、动态护脊、自适应后仰、坐姿提醒、久坐健康监测等全维度功能，真正实现 「家具主动适配人体」，完成从 「人适应家具」 到 「家具服务于人」 的革命性升级。
更重要的是，S800 只是起点，在开创性提出的 「AI 体感工学」 基础上，恒林股份将着手构建覆盖办公、休闲与健康管理的全场景智能家居生态。
当然，S800 只是公司发力 「育样」 的缩影之一。2025 年，公司还新推出极弧办公椅、HS-4125C 智能沙发、L0 学校椅等多个创新产品，且硬核产品力收获全球市场与权威机构的广泛认可，先后斩获金芦苇工业设计奖、OFDA 国际家具至尊奖、全球家居创新大奖等多项国内外重磅荣誉，高端产品矩阵竞争力全面领先。
而创新驱动的背后，是持续的研发投入。2025 年，公司研发费用 2.06 亿元，研发人员占比提升至 8.63%。作为高新技术企业，公司拥有授权专利合计 1663 项。
全球化布局，供应链韧性拉满
创新产品之外，恒林股份在不确定的市场中始终保持增长的另一核心支撑，是其持续完善全球化布局构筑的供应链韧性。
目前，公司已在中国、越南、瑞士等国家建有研产销一体化的生产基地，以及 11 个北美海外仓。产品远销 80 多个国家及地区，每月超 5000 个集装箱的出口量，连续十多年保持中国办公椅出口第一。
生产基地之上，恒林股份还以 「以客户为中心」，将服务触角延伸至全球终端。在海外线下市场，公司在美国、欧洲、韩国等关键市场配备本土化销售及服务团队，实施 「业务/产品/交付」 铁三角组织模式，以项目制服务战略客户，通过大客户强对标开发与资源投入，核心大客户成为公司主要增量来源。在线上市场，公司则通过大数据分析动态调整产品设计，优化智能补货与库存预警系统，加速资金周转。同时，Nouhaus 等自有品牌通过参加米兰国际家具展等国际型展会，多维度展现设计与技术实力，持续提升品牌全球影响力。
以越南基地为例，该基地作为公司 「制造出海」 的核心载体，已主要覆盖对美出口订单，针对跨境电商构建了 「越南生产－美国仓直发」 的高效供应链模式，有效对冲关税与贸易政策风险，同时积极拓展非美市场。且该基地通过推行 「中国技术+本地化团队」 管理模式，有效应对了文化差异带来的运营挑战。2025 年，仅该基地就实现营业收入 22.77 亿元。
在稳固北美传统优势的同时，恒林在欧洲及非洲、拉美等市场的份额正持续提升。随着欧洲办公室家具需求回暖，以及公司针对不同区域的设计本地化策略见效，非美区域成为增长新引擎，有效降低了单一市场依赖风险。
值得一提的是，在恒林股份的生产基地，码垛机器人、分拣机器人、焊接机器人已成为产线标配。通过自动化分拣、包装、底盘装配系统，以及全自动化立体仓库与数字智能总控台，公司实现了 「后台制造全流程信息化、数字化、智能化和可视化」。
这不仅提升了生产效率，且在订单碎片化、定制化趋势日益明显的当下，智能化产线使恒林具备了快速响应、柔性生产的能力，为其跨境电商业务提供了强有力的交付保障。更为重要的是，智能制造还能推动公司绿色发展。
实际上，作为定位 「世界一流的绿色家居企业」 的恒林股份，在深耕主业的同时持续践行可持续发展理念，将 ESG 体系建设融入企业生产经营全流程，实现经济效益、社会效益与环境效益协同发展。作为出口型制造企业，公司紧跟全球低碳发展趋势，持续推进绿色制造、清洁生产、节能降耗，优化生产工艺，推广环保原材料、低碳包装材料，降低生产环节碳排放；完善企业治理结构，保障员工权益，强化供应链合规管理，规范全球化经营体系。
