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财联社 5 月 2 日讯 （记者 封其娟）记者了解到，申万菱信基金总经理汪涛拟离任，接任者为今年 3 月刚辞任长城基金总经理的邱春杨。
邱春杨正式履新后，成立 22 年的申万菱信将迎来第 7 任总经理，此前 6 任总经理依次为：唐熹明、毛剑鸣、于东升、过振华、来肖贤、汪涛。历任总经理中，于东升因个人原因申请辞去总经理职务，任职时长未满一年；汪涛任职最久，自 2020 年 4 月履职至今，任期已超 6 年。
资料显示，邱春杨 2020 年 7 月出任长城基金总经理，任期 5 年 8 个月。此前，邱春杨历任南方证券资产管理部，后参与筹备广发基金，历任研究发展部产品设计小组组长、机构理财部副总、金融工程部总经理、产品总监、副总和督察长等职务。
申万菱信此轮换帅，正值公司发展历程中的一个特殊时点：表面看似迈入 「千亿规模」 新阶段，实则深陷投研风格争议、各条线核心人才流失、业务结构失衡、盈利连年下滑等多重内部困局。
新任总经理邱春杨，既有合规风控背景，又来自一家 「股债分化」 更为明显、但盈利能力较强的公募机构，这也为他应对申万菱信当前复杂局面带来独特的视角与经验工具。也由此，未来市场关注点或落在：邱春杨能否依托过往经验，在固收为主的业务框架下，进一步优化经营模式、实现高效盈利，破解近年来持续面临的盈利增长乏力之困？
申万菱信盈利连年承压
对于申万菱信而言，近年争议较大的要数副总贾成东上任数月便被指 「赌徒式」 操作。2025 年 3 月，贾成东带着招商基金前百亿基金经理的头衔加入申万菱信。此前，身处该位的周小波已于 2024 年 10 月，因个人原因辞职，随即加入海富通基金，担任副总。
被寄托厚望的贾成东，很快就被舆论包围。2025 年 8 月，一张申万宏源基层员工的吐槽截图在金融圈流传，直指贾成东管理的申万菱信行业精选操作风格激进、运作偏离宣传预期。市场不乏直言批评，认为贾成东投资风格偏向激进博弈，重仓操作争议较大。对此申万菱信彼时回应，产品短期业绩不及预期，建议投资者着眼长期表现。
此外，申万菱信市场条线的高管也出现流失。就在今年 4 月，申万菱信原首席市场官张征出任惠理集团董事总经理、中国业务副主管。
值得一提的是，袁某琳因劳动合同纠纷起诉申万菱信基金，案件定于今年 5 月 12 日下午开庭。这并非双方首次涉诉，早在 2025 年 8 月，同一法院已审理过双方的劳动争议。虽然具体纠纷细节未披露，但这一接连的劳资诉讼，或也侧面反映出申万菱信内部管理承压。
据 choice，截至 2025 年年末，申万菱信公募资管总规模为 1088.33 亿元，达到公司成立以来的规模峰值，在 164 家持牌公募机构中位列第 63 名。成立 20 余年，这是申万菱信首次年度总规模突破千亿元。
回溯季报数据，申万菱信公募资管总规模首破千亿大关是在 2015 年二季度，期末总规模为 1024.92 亿元。纵观发展历程，申万菱信成立至今，仅 2015 年年中、2025 年末这 2 个时间节点总规模站上千亿层级。
虽然总规模有所增长，但近年来，申万菱信权益基金规模占比逐步走低。具体来看，2025 年年末实现的 1088.33 亿元总规模中，权益基金、固收基金规模分别为 222.8 亿元、863.15 亿元，规模占比分别为 20.47%、79.31%。
历史数据显示，申万菱信 2004 年、2005 年年末的权益规模占比为 100%。而后，公司固收规模不断增长，规模占比也不断攀升，2020 年年末固收规模占比已超 50%，此后逐年递增。经计算，2021 年至 2024 年，该公司固收规模占比分别为 53.17%、61.96%、69.08%、74.96%。
据申万宏源历年年报，申万菱信 2021 至 2025 年营收分别为 6.62 亿元、6.38 亿元、5.5 亿元、4.9 亿元、4.72 亿元，净利润分别为 1.25 亿元、1.34 亿元、0.85 亿元、0.77 亿元、0.71 亿元。
经计算，申万菱信 2022 至 2025 年营收分别同比下滑 3.68%、13.79%、10.73%、3.85%；此外，2022 年净利润同比增长 6.65%，此后的 2023 至 2025 年净利润分别同比下滑 36.27%、9.45%、7.8%。
回顾来看，2022 年 A 股整体震荡走弱、权益基金普遍承压，但同年债市走牛，申万菱信固收规模逆势扩张，有效对冲了权益业务的收入拖累，加之当年营收仅小幅下滑，多重因素共同推动净利润逆势微增。
2023 年成为申万菱信经营业绩重要拐点，受权益市场表现低迷、固收盈利空间收窄及公募降费潮三重冲击，盈利减超三成；2024 至 2025 年，公司进一步陷入货币规模虚胖拉高总规模、权益业务持续疲软、固收收益变薄、运营成本刚性高企的结构性困局，净利润延续逐年承压态势。
曾执掌长城基金
比较而言，邱春杨此前执掌的长城基金，也有权益基金规模偏小的问题。
长城基金 3 月公告称，邱春杨因工作变动离任，督察长祝函转任公司总经理，并代任督察长。
据 choice 数据，截至 2025 年年末，长城基金公募资管总规模为 3743.62 亿元，在 164 家持牌公募机构中位列第 29 名。其中，权益基金、固收基金规模分别为 306.78 亿元、3417.56 亿元，规模占比分别为 8.2%、91.3%。
从年度数据来看，长城基金 2016 年年末的固收规模占比首次超过 50%，为 56.82%，此后也在逐年递增。经计算，2017 年至 2024 年，该公司固收规模占比分别为 57.45%、74.62%、84.99%、72.51%、77.75%、82.45%、88.67%、92.68%。
据长城证券历年年报，长城基金 2021 至 2025 年营收分别为 10.38 亿元、10.1 亿元、11.03 亿元、10.66 亿元、11.4 亿元，净利润分别为 1.65 亿元、1.78 亿元、2.3 亿元、2.31 亿元、2.74 亿元。
可以看到，长城基金近年来营收下滑与下升交替，净利润整体呈稳步抬升态势，2023 年同比增幅近三成。
