每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍
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（一） 重磅消息
据中国载人航天工程办公室消息，北京时间 2026 年 4 月 17 日 1 时 36 分，经过约 5.5 小时的出舱活动，神舟二十一号乘组航天员张陆、武飞、张洪章密切协同，在空间站机械臂和地面科研人员的配合支持下，圆满完成空间碎片防护装置安装、舱外设备设施巡检等任务。出舱航天员张陆、武飞已安全返回问天实验舱，出舱活动取得圆满成功。截至目前，航天员张陆已累计进行 7 次出舱活动，刷新了中国航天员个人出舱活动次数的纪录。
（二） 券商最新研判
华金证券：A 股修复行情可能开启，科技成长仍是配置主线
1、回顾与展望：一季度春季行情受美伊冲突影响而表现偏弱；二季度基本面可能占据主导，修复行情可能开启。二季度市场主线：盈利可能上行，信用可能处于低位，A 股可能震荡偏强。首先是宏观环境：美国二季度可能通胀回升、就业继续回落，中期选举期间美联储可能难紧缩；二季度出口可能维持较高增速，制造业投资和基建投资可能维持较高增速，地产投资增速降幅可能进一步缩窄，消费可能延续结构性回升。
2、市场主线：A 股二季度可能处于企业盈利回升、信用低位磨底的阶段，历史经验上 A 股表现偏震荡，周期、政策支持或产业趋势上行的行业表现相对占优。第三就是二季度经济和盈利基本面回升、政策积极支撑估值等驱动慢牛的核心因素不变。影响二季度 A 股走势的因素：盈利可能回升，股市资金可能回流，政策支持使得市场情绪可能回升。
3、二季度行业配置：科技成长和顺周期仍可能是配置主线。二季度大小盘风格可能偏均衡，小市值公司盈利可能改善。
4、二季度大类行业：二季度科技成长和顺周期仍可能是配置主线，消费可能也有配置机会。一是二季度 A 股可能处于盈利上行后半段的阶段，科技成长和顺周期行业表现可能占优。二是二季度 A 股可能处于因外部事件而导致的快速调整后的底部震荡阶段，政策和产业趋势向上的科技成长和部分周期行业可能占优。三是二季度部分消费行业可能也有配置机会。二季度行业配置：建议关注 TMT、电新、军工、有色金属、化工、机械、医药、食品饮料等行业。
（三） 券商行业掘金
第一创业证券：海外卫星通信快速成熟，Starlink 已验证产业蓝海
1、根据 2026 年 4 月 The Information 的报道，2025 年 SpaceX 公司的星链业务营收 114 亿美元，同比增长 50%，其调整后 EBITDA 达到 72 亿美元，EBITDA 利润率 63%，自由现金流约为 30 亿美元，成为 SpaceX 公司中唯一盈利的业务。和全球规模前十电信运营商营业收入普遍不超过 5% 的增速，EBITDA 利润率普遍 40% 以下，北美头部电信运营商也少有超过 45% 的水平相比，星链已经证明业务模式的成长性和盈利能力。
2、2026 年 1 月 SpaceX 发布 《2025 年度星链进展报告》，2025 年星链新增用户 460 万，累计用户已超 900 万，在轨工作卫星 8046 颗，其中 3040 颗 Gen1 卫星，5006 颗 Gen2A 卫星，卫星带宽总容量超过 600TBPS，服务覆盖 155 个国家 32 亿人口，服务 1400 架商用飞机、15 万船只。星链宽带平均下行速度超过 200Mbps，典型上行速度 30Mbps，中位延迟 26ms，全球高峰时段网速提高 50% 以上，已能流畅支持主流宽带应用。新的 V2Mini 卫星较早一版减重约 1/3，2026 年将星间链路提速一倍至 400Gbps，亚非地区延迟可降 30ms～40ms。
3、第二代手机直联卫星将支持 5GNR 协议、百兆级速率，容量较第一代提升 100 倍。很明显，2025 年星链的网络链接质量、覆盖能力和技术仍在快速进步。由于星链网络已能流畅支持主流宽带应用，且订阅费在部分欧美地区相对固定宽带也具备竞争力，因此已成为能冲击传统市场的主流互联网服务。根据全球网络监测机构 Opensignal 数据，2025 年四季度，星链服务在美国、英国、加拿大、澳大利亚等发达国家城市的宽带服务市场份额都有显著的提升，在英、美城市的市占率都超过 1%，在加拿大和澳大利亚城市的市占率超过 4%，农村地区的市占率更高。
4、由于星链网络能力还将快速提升，美国太空经济研究咨询机构 Quilty Space 预测，2026 年星链业务能产生 200 亿美元的收入，增长超 70%，其中全球私人用户数有望从 2025 年底的 920 万升至接近 1700 万。从已签订的合同看，其商业用户，如航空业务、海事场景、美国政府业务收入也都将高速增长，充分验证低轨卫星宽带市场的蓝海属性。
5、美国 FCC 已宣布将于 4 月 30 日投票，用基于性能的 GSO 保护标准取代等效功率通量密度 (EPFD) 限制。Starlink 预计解除 NGSO 监管限制后，可在在轨卫星数量不变的情况下将通信容量提升 100% 至 700%，推动实现太空千兆服务并减少区域覆盖所需卫星数量。由于功率提升后下行信号更强，地面终端不仅可以大幅瘦身，甚至手机内置天线即可接入卫星宽带。为此，去年 9 月 SpaceX 花 170 亿美元购买 50MHZ S 波段频谱，亚马逊今年 4 月以 116 亿美元收购卫星移动通信运营商 Globalstar，并与苹果签下手机直连卫星 D2D 协议。可见，手机 To 卫星这个用户数百倍于现有卫星宽带服务的蓝海市场也即将开启。
上海证券：从 「十五五」 规划看未来产业——量子 「跃迁」，人机 「融合」
1、「十五五」 规划前瞻布局未来产业。「十五五」 规划明确提出前瞻布局未来产业，量子科技和脑机接口等被明确列为未来产业，有望成长为新的经济增长点。其中量子科技被列为未来产业首位，政策支持力度强。脑机接口从前沿研究迈向规模化发展，政策支持、临床试验突破与资本助力成为核心驱动力。
2、量子科技：从实验室到产业化的关键跃迁。量子科技被 「十五五」 规划建议置于六大未来产业之首，其战略价值在于有望突破经典计算的物理极限，为密码学、材料科学、药物研发等领域提供指数级算力提升。我国量子技术领域取得多项重大进展：在量子计算领域，105 比特超导量子计算原型机 「祖冲之三号」 处理特定问题比现有最快超算快 15 个数量级 （即 1000 万亿倍）；在量子通信领域，「墨子号」 卫星已实现全球首次星地量子通信。
3、量子科技产业已成为全球科技竞争的焦点领域，各国政府均加大战略投入。在全球量子科技竞速中，我国稳居第一梯队，形成 「局部领跑、整体并跑」 的战略格局。当前量子技术已从技术验证进入商业化探索阶段，将进入规模化应用探索期。2024 年全球量子科技市场规模 80 亿美元，中国占比近 1/4；预计到 2035 年，全球规模将突破 9000 亿美元，中国产业规模有望达 2600 亿美元，占全球市场份额近 30%。
4、脑机接口：从 「功能修复」 迈向 「人机融合」。「十五五」 规划将脑机接口列为未来产业六大方向之一。国家发改委等部门发布 《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，为脑机接口产业发展提供了顶层设计。脑机接口技术代表了人机交互范式的根本性变革，技术路线主要包括侵入式、半侵入式和非侵入式，已形成 「侵入式重医疗，非侵入式普民生」 的应用格局，商业化前景广阔。
5、在医疗领域，为瘫痪、失语、抑郁等神经疾病患者提供治疗方案；消费电子等新兴市场则着眼于人机交互体验的革新。据赛迪顾问预计，2025 年我国脑机接口市场规模将突破 38 亿元，2027 年将达到 55.8 亿元。我们认为，脑机接口的产业化进程正处于从 「临床验证」 向 「规模应用」 质变的前夜，未来 2~3 年将是监管框架完善和医疗级产品获批的关键期。
6、建议关注：1） 量子技术：国盾量子、科大国创、格尔软件、吉大正元、三未信安、神州信息、东信和平，其他标的包括禾信仪器、中国长城、天融信、迪普科技、华工科技、光迅科技、科华数据等；2） 脑机接口：东微半导、岩山科技、三博脑科、汉威科技、熵基科技、创新医疗、伟思医疗、诚益通，其他标的包括狄耐克、麦澜德、中科信息、翔宇医疗、美好医疗、乐普医疗、爱朋医疗、佳禾智能、成都华微、盈趣科技等。
上海证券：医药生物行业 「跟随」 到 「引领」，花开终有时
1、2026 年政府工作报告，生物医药被列为 「新兴支柱产业」。创新药械审评审批规则优化，上市进程加速，创新药板块迎商业化收获期。国产创新药 License-out 数量、金额瞩目，建议关注：创新药新靶点/新机制 （细胞疗法、ADC、单/多抗、小核酸药物等）、上市及临床进展、BD 合作、商业化推进等；2025 年医疗设备招投标整体呈现大幅增长趋势，前沿科技助力器械板块发展。
2、脑机接口正处在从实验室研究迈向产业化的关键期，关注医疗领域的政策支持、技术突破、区域布局等；人工智能在医药领域，尤其是基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药、公共卫生、科研教学、行业治理、健康产业等领域的应用拓展。
3、政策催化持续：国务院办公厅发布 《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》、12 部门联合印发 《促进健康消费专项行动方案》、《支持创新药高质量发展的若干措施》、《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》 等医药行业相关重磅创新支持性政策出台。
4、医疗支付体系改革：创新药械加速上市，多部门积极探索推动商业健康保险药品目录建设、创新药的多元支付机制，以制度创新破解商业医疗保险服务与群众需求不匹配的难题。「社保第六险」 长护险制度建立，「商保+长护」 完善多元支付体系。国家医保局明确 DRG/DIP3.0 时代。老龄化进程加深带来慢性病、康复等领域需求：根据国家统计局数据，2025 年我国 60 岁以上人口突破 3.2 亿人，达到 32338 万人，占全国人口的 23.02%，其中 65 岁及以上人口 22365 万人，占全国人口的 15.92%。
5、建议关注：(1) 创新药及化学制药板块：恒瑞医药、中国生物制药、百济神州、石药集团、信达生物、华东医药、信立泰等；(2)CXO 板块：药明康德、皓元医药、九洲药业等；(3) 医疗器械板块：迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、创新医疗、爱朋医疗、翔宇医疗等；(4)AI 医疗板块：晶泰控股、英矽智能、迪安诊断、嘉和美康等；(5) 中药板块：华润三九、众生药业、特一药业等；(6) 医药零售板块：益丰药房、一心堂、大参林等；(7) 医疗服务板块：固生堂等；(8) 疫苗及生物制品：华兰疫苗、康希诺等；(9) 原料药：普洛药业、新和成、美诺华、奥锐特等。
封面图片来源：每经媒资库
