【行情复盘】 节前烧碱期货高位调整，跌破短期均线支撑，重心不断下探，大幅回吐 3 月份以来涨幅，呈现涨跌交互运行态势。
【重要资讯】 国内液碱现货市场气氛相对平稳，大部分地区报价未有明显波动，河北地区报价略下调。山东市场报价维稳，32% 离子膜碱市场主流价为 710-805 元/吨，折百价为 2219-2516 元/吨；50% 离子膜碱市场主流价为 1270-1310 元/吨，折百价为 2540-2620 元/吨。与期货相比，烧碱现货升水幅度扩大，基差为 61，做多基差套利可考虑止盈。液氯市场维稳，山东液氯槽车主流成交价为 150-250 元/吨，与前期持平，供需变化不大，成交价区间波动。液碱、液氯均维稳，山东地区氯碱企业盈利尚可。部分前期企业检修结束，装置盈利较好，工厂开工积极性较高，烧碱产能利用率进一步提升，样本企业周度平均开工为 92.32%，较前期提升 1.59 个百分点，周度折百产量增加至 89.82 万吨。烧碱厂区库存高位波动，样本企业厂库库存为 53.03 万吨 (湿吨)，环比上涨 0.94%，高于去年同期 8.44%。进入四月份；企业检修计划明显增加，烧碱开工有望高位回落。主力下游氧化铝现货市场暂缓运行，高库存形成一定压力，西南地区部分氧化铝厂存在检修计划，氧化铝运行产能小幅提升至 9240 万吨，刚需耗碱尚可，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格上调至 660 元/吨。非铝需求弱稳，逢低刚需补货。
【市场逻辑】 企业盈利平稳，烧碱开工继续回升，货源供应稳定，后期企业检修计划明显增加，产量或有所回落，下游刚需耗碱增量不明显，导致厂库库存消化缓慢。
【交易策略】 弱现实延续，烧碱期货走势依旧承压，支撑关注 2200-2250 附近，尚未打破宽幅震荡走势，上方 2450-2500 附近承压。期权方面，卖出 2605 合约虚值看跌期权谨慎持有。
（来源：方正中期期货）
