财联社 4 月 1 日讯 （记者 闫军）突飞猛进的 ETF 在 2026 年放慢了速度。
截至今年一季度末，A 股走势先扬后抑，上证指数单季度跌幅 1.94%，市场热点纷杂，切换加快，赚钱效应有，但是 2 月底地缘风波加剧，全球风险资产受到冲击，3 月投资体感不佳。
回到 ETF 规模，直观数据来看，整体从 2025 年底的 6 万亿降至 4.99 万亿，重回五万亿水面以下，「消失了的万亿」 的背后，并不意味着 ETF 业务倒退，反而看点十足。
一是资金流出最多的是宽基 ETF。今年一季度资金净流出 1.16 万亿，原因不言而喻，大资金对市场的逆周期调节显现，遏制住了开年初的火热情绪，市场没有走向疯牛行情。当然，阵痛留给了宽基 ETF 较多的大厂，万亿 ETF 规模基金公司昙花一现，基金公司 ETF 坐席生变。
二是行业主题 ETF 净流入居前，行业主题、策略风格等 ETF 合计净流入近 2468 亿元，卫星、黄金股、有色、化工、电力设备等板块轮动，相关 ETF 规模也获得资金持续青睐。
三是仅 17 只商品类 ETF 资金净流入近 630 亿元，HALO 资产火了，大宗涨价顺序图一度风靡市场，从贵金属先行、工业金属确认、能源放大到农产品首尾，安排得明明白白，黄金 ETF、能源化工 ETF、有色 ETF、豆粕 ETF 强势吸金。
四是 QDII-ETF 在额度紧缺的情况下，依然获得近 740 亿元的资金净流入，中韩半导体 ETF、巴西 ETF 都是今年的资金 「新宠」。
电网设备 ETF、黄金 ETF、恒生科技 ETF 获得最多资金流入
「电风扇」 行情中，行业主题 ETF 最为受益。
今年一季度，全市场有 72 只 ETF 净流入超 20 亿元，27 只 ETF 净流入超 50 亿元，其中 9 只 ETF 净流入超百亿，剔除海富通中短融 ETF、海富通城投债 ETF 之外，其余 7 只均为权益 ETF。
华夏电网设备 ETF 单季度实力吸金 257.31 亿元，也是唯一一个资金净流入超 200 亿的权益 ETF，尽管 3 月有所回撤，但是一季度回报率仍然达到 24%；华安黄金 ETF 一季度净流入超 180.83 亿元，该 ETF 规模一度超千亿；华泰柏瑞恒生科技 ETF 净流入 144.14 亿元，有意思的是，恒生科技成为越跌越买的最集中领域，华泰柏瑞这只 ETF 之外，华夏、易方达旗下相关恒生科技 ETF 流入居前列。
今年一季度净流入超百亿的 ETF 还有永赢卫星 ETF、国泰半导体 ETF、国泰黄金 ETF，与此同时，华夏自由现金流 ETF、鹏华化工 ETF、南方有色 ETF 等热门板块均取得不俗的规模增长。
「消失了万亿」 背后，ETF 大厂座次生变
诚然，ETF 单季度规模骤减，并不是基金公司不努力了，大资金逆周期调节是主因。资金撤退后，只有 「大宽基 ETF 公司」 受伤的世界达成了。
私募排排网统计近期刚刚披露的基金年报数据显示，根据 ETF 基金披露的十大持有人信息统计，2025 年末，A 股国家队 （中央汇金投资、中央汇金资管、易方达基金-汇金资管单一资产管理计划、华夏基金-汇金资管单一资产管理计划） 共持有 38 只 ETF，持有总市值约为 15251 亿元，相比 2025 年二季度末增加约 2405 亿元。
其中，中央汇金投资持有 19 只 ETF，持有市值约为 7929 亿元；中央汇金资管持有 14 只 ETF，持有市值约为 7217 亿元。由公募基金易方达基金、华夏基金管理的汇金资管计划共持有 ETF 市值约为 104 亿元。
也是这些大资金对市场的托举，让大宽基 ETF 基金公司规模迅猛增加，随着潮水退去，对这些基金公司 ETF 规模影响也是实打实的。
以千亿 ETF 规模以上公司维度来衡量，今年一季度依然是 16 家，没有公司掉出阵营，也没有新增。但是内部结构上发生了微妙的变化。
华夏、易方达、华泰柏瑞三巨头地位难以撼动，并且短期内，其他基金公司也没有机会超越，不过三家均有超千亿的规模变动，其中，华夏、易方达规模减少超 2000 亿元。
前十中最大的亮点是国泰基金，一季度规模增加 451.06 亿元，座次从 2025 年底的第七名跃居第四名，一举超越南方基金、嘉实基金、广发基金，紧随 「三巨头」。顺风局比努力更重要，在 2025 年因没有大宽基 ETF，国泰基金没有承接大资金的产品，ETF 规模座次下滑，而回归常态后，加上市场风格配合，国泰黄金 ETF、国泰半导体 ETF、国泰电网设备 ETF、国泰油气 ETF 都成为规模的贡献者。
南方基金、嘉实基金以及广发基金席位顺序下移一位，分别排名第五、六、七；ETF 规模前十中，博时基金以 20 亿的微增，超过了规模减少 545 亿元的富国基金，成为第八名；华宝基金保持第十未变。
此外，在千亿 ETF 阵营的尾部基金公司今年一季度吸金实力不俗，华安基金在黄金 ETF 等加持下，规模增长 356.27 亿元；海富通基金则凭借旗下中短融 ETF 等债券 ETF，规模增加 400 亿元，银华基金、天弘基金一季度 ETF 规模增加均超 200 亿，鹏华基金 ETF 规模增加超百亿。
仅仅一个季度，ETF 从规模到品类发生了翻天覆地的变化，让基金公司人士感慨 「瞬息万变」，撸起袖子加油 「卷」 成为常态。更多公司有了共识，即当风口切换回来的时候，有产品承接才有机会，因为围绕着更细分、更全面的 ETF 产品图谱的构建就变得至关重要。
