【行情分析】
洲际交易所 （ICE） 棉花期货小涨，投资者在下周二美国农业部种植意向报告公布前保持谨慎。USDA 周度签约环比小幅回落，越南仍是绝对主力，其他相对平均，中国大量增加美棉进口。美棉主产区干旱水平持续，多个产区遭受冷空气。美棉检验进度超 100%，预计最终检验量 305 万吨上下，符合产量预期。预计美棉维持宽幅震荡偏强格局，参考 65-70 美分/磅。国内方面，市场进入 「金三」 后半程，纱线成交较前期放缓，内地纺企小幅下调开机，实际报价商议空间较大；疆内维持开机稳定，订单基本可加工至 4 月底，但目前整体利润有限。贸易商挺基差意向较浓，下游纺企仍采取随用随采策略，预计短期棉花市场震荡偏强运行，关注纺企接单情况以及宏观面消息。
【基本面消息】
USDA：截至 2026 年 3 月 12 日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为 304.82 万吨，占年美棉产量预估值的 100.6%，同比下滑 4%（2025/26 年度美棉产量预估值为 303 万吨）。美陆地棉检验量 296.02 吨，检验进度达 100.5%，同比下滑 4%；皮马棉检验量 8.8 万吨，检验进度达 104.1%，同比下滑 14%。周度可交割比例在 79.9%，季度可交割比例在 81.7%，同比高 1.1 个百分点。美棉上市检验已超 100%，后续增量很少。季度可交割比持稳，小幅领先去年水平。预计最终上市检验量在 305 万吨上下，稍高于 303 万吨的产量预期。
美棉出口：截止 3 月 12 日当周，2025/26 美陆地棉周度签约 4.46 万吨，周降 22%，较前四周平均水平降 30%；其中越南签约 1.72 万吨，土耳其签约 0.63 万吨；2026/27 年度美陆地棉周度签约 2.77 万吨，其中中国 1.1 万吨；2025/26 美陆地棉周度装运 6.21 万吨，周降 26%，较前四周平均水平增 8%，其中越南装运 2.21 万吨，巴基斯坦装运 0.83 万吨。
国内方面：
截至 03 月 25 日，郑棉注册仓单 12344 张，较上一交易日减少 10 张；有效预报 430 张，仓单及预报总量 12774 张，折合棉花 51.10 万吨。
03 月 25 日，内地 3128 皮棉到厂均价 17020 元/吨，涨 125.00 元/吨；内地 32s 纯棉纱环锭纺价格 23200 元/吨，跌 17.00 元/吨；纺纱利润为-1139.38 元/吨，跌 154.50 元/吨；原料棉花价格上涨，纺企纺纱即期利润减少。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
