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3 月 3 日晚，润贝航科（001316.SZ） 披露向不特定对象发行可转债预案，拟募集资金总额不超过 6.25 亿元，扣除发行费用后全部投向飞机全生命周期管理项目，聚焦中老龄飞机资产运营、租赁与航材循环利用。
公司截至 2025 年三季度资产负债率仅 11.69%，远低于行业平均水平，稳健财务为本次可转债发行提供偿债支撑。业绩层面，公司在上市初期波动后迎来高增拐点，2025 年归母净利润预计同比翻倍。但美中不足的是，上月控股股东与实控人披露减持计划，合计拟减持不超过 3% 股份，融资扩张与股东减持并行，为公司主业扩张之路增添市场关注。
6.25 亿聚焦飞机全生命周期
润贝航科本次可转债发行规划清晰、投向明确，是公司加码主业核心资本动作。根据公告，公司拟发行可转债募集资金总额不超过 6.25 亿元，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于投资飞机全生命周期管理项目，不用于补充流动资金、偿还债务等非主业方向，产业投向高度聚焦。
从项目核心模式来看，该项目核心商业模式是从航空公司、飞机租赁商、飞机资产运营管理公司等主体收购中老龄飞机、发动机及飞机资产组合，面向全球航空客户提供经营性租赁、退役拆解处置、关键航材再循环利用一体化服务。
公司在公告中明确，该业务旨在解决全球航材供应链不稳定问题，帮助客户降低飞机运营维护成本，契合绿色民航与产业链自主可控的行业趋势。从投资结构拆解，本次募资绝大部分资金将用于飞机及相关资产购置，重资产投入特征显著，直接决定项目落地节奏与盈利周期。
财务基本面是本次可转债发行的最大底气。iFInd 显示，截至 2025 年 9 月 30 日，润贝航科资产合计 14.20 亿元，负债合计 1.66 亿元，股东权益合计 12.54 亿元，资产负债率仅为 11.69%，这一水平不仅低于航空服务行业平均负债率，在全市场上市公司中也处于极低区间。
稳健的资产结构意味着公司偿债压力极小，财务杠杆空间充足，即便叠加可转债新增负债，整体偿债能力仍能保持健康，为可转债本息兑付与项目稳健推进提供了坚实财务基础。
业绩触底反弹高增，控股股东减持成美中不足
润贝航科的基本盘为服务型航材分销商，核心分销产品包括民用航空油料、航空原材料与航空化学品等，依托产品解决方案与供应链管理服务实现最终销售，公司于 2022 年 6 月 24 日在深交所主板上市，是 A 股专注航材分销的代表性企业之一。
上市以来，公司业绩呈现明显的波动修复曲线：2022 年上市当年，营收与归母净利润双双下滑；2023 年走出低谷，业绩重回增长轨道；2024 年营收规模突破 9 亿元，同比增长 10.14%，但归母净利润为 8852.46 万元，同比小幅下滑 4.16%，呈现增收不增利的特征。
进入 2025 年，公司业绩迎来显著拐点，1 月 28 日发布的业绩预告显示，预计 2025 年归母净利润为 1.65 亿元—2.1 亿元，同比增长 86.39%—137.22%，实现翻倍级增长。业绩高增主要源于三大因素：公司主营业务收入稳步提升、股份支付费用同比下降、汇兑损益带来正向影响，经营质量与盈利水平同步改善。
在业绩回暖、融资扩张的积极信号下，控股股东及实控人的减持动作成为市场关注的隐忧。2 月 10 日公司公告显示，控股股东嘉仑投资拟通过大宗交易方式减持不超过 1.63% 股份；实际控制人之一刘俊锋拟通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过 1.37% 股份，二者合计拟减持比例不超过 3%。
从减持主体看，控股股东与实控人同步减持，在公司推进重大融资、业务转型的关键阶段，易引发市场对股权稳定性与长期信心的关注，成为公司当前发展中最受争议的环节。(文 | 公司观察，作者 | 周健 ，编辑 | 曹晟源)
