【原料及现货】 截至 2 月 3 日，杯胶 53.50（0） 泰铢/千克，胶乳 58.80（-0.30） 泰铢/千克，青岛保税区泰标 1945（+20） 美元/吨，泰混 15150（+150） 元/吨。
【轮胎开工率及库存】 截止到 1 月 29 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为 74.32%，环比+0.48 个百分点，同比+59.86 个百分点。周期内部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，对半钢胎样本企业产能利用率形成支撑。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为 62.47%，环比-0.06 个百分点，同比+50.96 个百分点。周内全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象，拖拽产能利用率微跌。
山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现。截止到 1 月 29 日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在 48.78 天，环比+0.25 天，同比+6.45 天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在 46.78 天，环比-0.02 天，同比+0.09 天。
【资讯】 根据欧洲汽车制造商协会 （ACEA） 最新公布的数据显示，2025 年 12 月欧盟乘用车销量同比增长 5.8% 至 963,319 辆。2025 年，欧盟乘用车销量小幅增长 0.8% 至约 1060 万辆。然而，总体销量仍远低于疫情前水平。2025 年，欧盟共注册了 1,880,370 辆新的纯电动汽车，占欧盟市场份额的 17.4%。欧盟四大市场 （合计占纯电动汽车注册量的 62%） 均实现了增长：德国 （+43.2%）、荷兰 （+18.1%）、比利时 （+12.6%） 和法国 （+12.5%）。
【逻辑】 供应方面，海外主产区向减产停割过渡，总供应呈现缩量，海外原料价格上涨，成本支撑走强。需求方面，近期多种原料价格高位运行，成本压力下，部分样本企业在 1 月底至 2 月初开始安排 「春节」 放假，装置排产逐步进入收尾状态，将拖拽整体样本企业产能利用率下行；轮胎市场方面，全钢胎终端需求表现依旧疲弱，短期来看，备货仍显谨慎，考虑半钢胎节前或存出货小高峰预期，整体补货积极性仍略好于全钢胎。库存方面，青岛地区天胶保税和一般贸易库存本周再度转为累库。综上，商品氛围回暖叠加 BR 走强，胶价止跌反弹，当前原料价格存下方支撑，同时累库速率开始收敛或即将达到拐点，可考虑轻仓试多。
【操作建议】 轻仓试多
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
