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财联社 1 月 30 日讯 （记者 徐昊）截至 1 月 30 日，11 家 A 股上市整车企业陆续披露 2025 年业绩预告，整体业绩呈向好态势。其中，四家车企成功实现盈利，另有三家车企实现亏损收窄，超六成企业经营状况得到改善。
「随着 『反内卷』 政策的深入推进和市场竞争秩序的逐步规范，行业有望迎来利润率的边际改善。」 乘联分会秘书长崔东树表示。
上汽利润大涨 商用车企普遍复苏
在 2025 年位居国内销量第二的上汽集团，当期归母净利润预计实现 438%-558% 的同比大幅增长。上汽集团的业绩大涨一方面源于公司主营业务企稳回升、经营质量持续优化等多重积极因素的共同推动；另一方面也得益于 2024 年计提资产减值准备导致基数较低。
从主营业务数据看，由自主品牌、新能源汽车、海外市场构成的 「新三驾马车」，成为上汽集团业绩大幅改善的核心。2025 年上汽集团新能源销量 164.3 万辆，同比增长 33.1%，再创历史新高。自主品牌上汽荣威、MG、智己、大通、五菱、宝骏等合计销量达 292.8 万辆，同比增长 21.6%，占集团总销量比重提升至 65%，较 2024 年增长 5 个百分点。同时，上汽集团在海外市场 2025 年销量 107.1 万辆，同比增长 3.1%。
「2024 年公司合营企业上汽通用及其控股子公司计提相关资产减值准备，该事项减少公司 2024 年归属于母公司所有者的净利润 78.74 亿元人民币。」 上汽集团在公告中表示。
此外，于 2024 年完成对 JSW MG Motor India Private Limited 的股权转让及增资扩股的非经营性损益因素也影响到上汽集团的业绩表现。是年，上汽集团于该事项增加公司 2024 年度归属于母公司所有者的净利润 51.78 亿元人民币。
相较上汽集团主营业务的乘用车，商用车市场则呈现出强劲的复苏态势。据中国汽车工业协会数据显示，2025 年，商用车产销分别完成 426.1 万辆和 429.6 万辆，同比分别增长 12% 和 10.9%。在商用车领域，福田汽车、江铃汽车和中通客车均实现盈利，安凯客车和东风股份出现亏损。
其中，福田汽车 2025 年归母净利润约为 13.3 亿元，同比大幅增长约 1551%。公告显示，福田汽车 2025 年销量为 65 万辆，同比增长 5.85%；新能源实现销量 10.12 万辆，同比增长 87.21%；海外市场实现销量 16.45 万辆，同比增长 7.27%。此外，本期预计约 5.1 亿元的非经常性损益，主要来源于政府补助，亦对整体净利润形成了积极补充。
江铃汽车 2025 年实现营业总收入为 391.7 亿元，同比增长 2.07%。从主营业务来看，江铃汽车 2025 年销售 37.73 万辆整车，同比增长 10.56%。不过，由于公司控股子公司江铃福特汽车科技 (上海) 有限公司进行业务调整，相应转回已确认的递延所得税资产，公司归母净利润为 11.88 亿元，出现 22.71% 的同比下降。
中通客车 2025 年归母净利润预计为 3.2 亿元-4.1 亿元，较上年同期增长 28.28%-64.36%。中通客车在公告中表示，报告期内公司积极把握市场机遇，全力推进市场开拓战略，在多个区域与业务领域实现重要突破，国内外市场布局进一步优化。
「2025 年在 「两新」 政策强力推动下，新能源商用车渗透率快速提升，叠加出口持续向好，我国商用车市场实现回暖向好与结构性增长。 」 中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示。
江淮、北汽蓝谷绑定华为 待高端发力
在出现亏损的车企中，江淮汽车和北汽蓝谷成为行业分化背景下仍未摆脱亏损困境的典型代表。
江淮汽车预计 2025 年归母净利润出现约 16.8 亿元的亏损，与上年同期相比将减亏约 1.04 亿元，这也是该公司近十年来第二大亏损。
江淮汽车在公告中表示，报告期内，受国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争日益加剧影响，公司出口业务有所下滑；2025 年公司联营企业大众安徽经营业绩出现亏损，导致报告期内公司确认对大众安徽的投资收益为亏损约 10.8 亿元。
北汽蓝谷预计 2025 年亏损 43.5 亿-46.5 亿元，与去年同期净利润亏损 69.48 亿元相比，减亏幅度在 33.09%-37.41% 区间。公告中提到，由于规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。
作为两家 「华系」 车企，江淮汽车和北汽蓝谷均将希望寄托在于华为的合作上，高端市场的表现将为公司后续盈利结构优化带来可能。开源证券研报表示，江淮汽车 2025 年传统汽车销量小幅承压，尊界快速放量业绩增长可期。鉴于公司传统业务业绩仍承压，下调公司 2025 年业绩预测，但考虑到尊界品牌 2026 年销量有望迎较大突破，上调公司 2026-2027 年业绩预测，MPV 后续上市销量有望迎大突破，35 亿元定增注册获同意支撑尊界平台建设，看好尊界作为国内超豪华汽车市场标杆的发展前景。
中泰证券研报同样提到，「享界品牌轿车在国内高端市场已初步建立起品牌认知，且消费者对其产品接受度较好。2026 年享界将陆续推出硬派 SUV 与 MPV 等新品，品牌销量有望持续向上突破。」 上海证券在最新研报中给予北汽蓝谷 「增持」 评级，并预计公司 2025 和 2026 年归母净利润为-45.03 亿元和-15.18 亿元，并于 2027 年实现盈利至 13.06 亿元。
广汽集团预计亏损 2025 年归母净利润亏损 80 亿元-90 亿元，同比由盈转亏。广汽集团表示，业绩变动主要源于行业竞争激烈、全年销量未达预期，同时资产减值计提增加、合营企业转型致投资收益减少，且 2025 年无上年同期的股权转让非经常性收益。
已被市场边缘化的海马汽车，和已进入破产重整程序的众泰汽车依旧面临着持续亏损。海马汽车预计 2025 年归母净利润亏损 1.2 亿-1.8 亿元，其主营业务尚未形成规模；众泰汽车预计 2025 年归母净利润亏损 2.81 亿-4.17 亿元，由于缺乏运营资金，整车业务未能复工复产。
尽管尚未复工复产，但近期众泰汽车进行了一系列资产管理动作。1 月 26 日，众泰汽车发布公告，宣布已提前全额偿还中行永康支行剩余债务 2.1 亿元、建行永康支行剩余债务 1.7 亿元，合计约 3.85 亿元，已按此前调解约定履行完毕对两家银行的全部债务偿还责任。这也意味着公司资金流动性得到改善。
「2025 年各地大力度推动 『两新』 政策落地实施，有效释放内需活力，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。」 崔东树表示，随着国家 「反内卷」 工作持续推进，对改善行业利润的促进效果将逐步体现改善。「期待车市油电同权推动油电同强，未来汽车行业总体形势必能持续稳中向好。」
