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财联社 1 月 16 日讯 （记者 肖良华）1 月 15 日晚间，连续六年亏损、资产负债率突破 104% 的天晟新材 （300169.SZ） 公告拟通过 「定增+转让」 实现控制权变更，昔日第一大股东青岛融海国投资产管理有限公司委派董事韩庆军却对方案投下了反对票，引发市场热议。
根据天晟新材公告，2026 年 1 月 14 日，孙剑、吕泽伟与北京融晟鑫泰科技发展合伙企业 （有限合伙） 签署 《股份转让协议》，约定融晟鑫泰以 6.39 元/股的价格协议受让两人合计 2048.95 万股股份，协议转让完成后融晟鑫泰持股比例为 6.29%。
同日，公司与北京融晟致瑞科技发展合伙企业 （有限合伙） 签署 《附条件生效的股份认购协议》，融晟致瑞拟以现金方式认购公司本次发行的全部 5000 万股股票。本次发行完成后，融晟致瑞持股比例为 13.30%。
通过上述交易，融晟致瑞成为上市公司控股股东，融晟鑫泰为融晟致瑞的一致行动人，融晟致瑞及融晟鑫泰的实际控制人尉立东成为上市公司实际控制人。
值得关注的是，这场被市场视为 「保壳关键战」 的资本运作，却在董事会层面引发分歧，昔日第一大股东青岛融海国投资产管理有限公司委派董事韩庆军直指方案披露不充分、投资方背景模糊、决策时间仓促，股权稀释严重四大核心问题，因此投下反对票。
财联社记者梳理发现，天晟新材与青岛融海国投资产管理有限公司近年的经营情况均较为艰难，可谓 「难兄难弟」。
天晟新材已在亏损泥潭挣扎多年，公司 2019 年至 2024 年已连续六年亏损，累计亏损逾 11 亿元。同时，营收也连续六年下滑，从 2018 年的 9 亿余元一路降至 2024 年的 5.31 亿元。
青岛融海国投资产管理有限公司经营情况同样难言乐观。
2023 年底，青岛融海国投及董事长李珂被限制高消费，1700 多万元信托利息逾期未兑付。据票交所披露，截至 2025 年 11 月末，青岛融海国有资本投资运营有限公司票据承兑逾期余额 4.59 亿元，累计逾期发生额 6.09 亿元。
青岛国资人士对财联社记者透露，青岛融海国有资本投资运营有限公司是青岛市李沧区较重要的存续债城投，公司被执行、债务逾期、股权被冻结、限高消费等事项频发，再融资亦较为艰难。
在此背景下，青岛融海国投虽然一度拿下天晟新材第一大股东地位，但很快因为所持部分股权被拍卖，从而将第一大股东地位让出，如果天晟新材定增方案通过，青岛融海国投持有的股权将进一步被稀释，公司与天晟新材必然渐行渐远。
从历史来看，2020 年吴海宙、晟衍投资向青岛融海国投转让 3000 万股 （股比 9.20%），总价 2.96 亿元。融海国投及其一致行动人合计持股 10.7%，成第一大股东；公司进入无控股股东、无实控人状态。
2023 年，融海国投持股因司法拍卖下降，吴海宙被动成第一大股东，公司仍无实控人。2025 年 4 月，融海国投 1200 万股被司法拍卖完成过户。
2025 年 8 月，融海国投及其一致行动人持股降至 4.61%（低于 5%），退出主要股东行列，公司维持无主状态。
「2020 年，青岛融海国投可能有拿下天晟新材实际控制权的想法的，并对公司业务进行了赋能，但很快因为自身经营情况丧失了第一大股东地位，此番天晟新材 『转让+定增』 的方案，青岛融海国投难有其他作为，只能投反对票了。」 有市场人士对财联社记者表示。
