*ST 阳光易主背后：京基集团撤退棋局与神秘女商人的 6.15 亿豪赌

2026 年 1 月 14 日晚，*ST 阳光（000608.SZ） 一纸公告揭开了控制权变局的终章。曾被视为 「白衣骑士」 的京基集团，在入主五年半后，以一种近乎 「清仓大甩卖」 的方式，从危机重重的*ST 阳光中抽身而退。

接盘者并非实力雄厚的同业巨头，而是一位在资本市场名不见经传的自然人刘丹。在短短 60 天内，这位神秘女商人通过两次股权转让斥资约 6.15 亿元，接下了一个现金流枯竭、退市读秒的 「烫手山芋」。

这背后，绝非一场简单的股权交割。两个星期前，交易双方在股权转让前已有资产交易往来，此次易主背后是否蕴含更深层的资本运作逻辑，亦是市场关注的焦点。

京基集团的撤退棋局

表面看来，京基集团的此次退出堪称 「败走麦城」。

时间拨回 2020 年 5 月，京基集团以高达 6.6 元/股、总计 14.41 亿元的代价，从困境中的阳光股份原控股股东手中接过权杖。

彼时，市场普遍认为，作为在深圳地产界深耕多年的本土巨头，京基集团有望凭借其深厚的产业资源和资本实力，为这家老牌上市公司注入活力，甚至复制其在*ST 康达 （后更名京基智农） 上的成功救赎故事。

然而，五年半过去，*ST 阳光的处境非但未有起色，反而在房地产行业深度调整与自身经营不善的双重夹击下，滑向了退市的边缘。

2025 年 4 月，因触及 「净利润为负且营收低于 3 亿元」 的退市指标，公司披星戴帽。此时的京基集团，已然从 「救世主」 变成了 「困局中人」。

其退出路径，则显得异常果决甚至急促。2025 年 11 月 14 日，以 2.42 元/股转让 10% 股份予刘丹，套现 1.81 亿元；2026 年 1 月 14 日，再以 2.9 元/股的价格将剩余 19.97% 股份悉数转让，套现 4.34 亿元。两笔交易，合计套现 6.15 亿元，较其初始入股成本折价过半，账面浮亏超过 8 亿元。

然而，有市场分析人士指出，若将视野从*ST 阳光这一孤立个案中抽离，置于京基集团整体的资本版图下审视，这番 「亏本买卖」 便显现出极强的 「战略性退出」 色彩。其核心抓手，在于与刘丹之间几乎同步进行的另一笔资产交易。

2025 年 12 月末，在两次股权转让的间隙，刘丹控制的实体广东承希科汇投资控股有限公司以 6.5 亿元的对价，收购了京基集团旗下另一家上市公司京基智农 （000048.SZ） 旗下一处亏损两年的酒店资产。该资产年营收仅 4000 余万元，对上市公司而言无疑是业绩 「包袱」。

这笔交易堪称 「一石三鸟」。对于京基智农而言，成功剥离不良资产，优化财务报表，减轻了上市平台的业绩压力，有利于聚焦现代农业主业，符合监管导向和股东利益；对于京基集团，通过刘丹这一 「通道」，以资产出售的形式，实质上获得了 6.5 亿元的现金回流。这部分收益，在某种程度上对冲了其在*ST 阳光股权转让上的折价损失。

尽管公告强调双方 「无关联关系」，但这种在时间、对象上高度契合的非关联交易，构建了一套精妙的 「对价平衡」 机制。它使得京基集团能够以看似较低的股价快速脱手*ST 阳光这一 「不良资产」，同时避免了直接关联交易可能带来的复杂监管审查与市场质疑。

因此，京基集团的退出，是一次经过精密计算的资本撤退。它通过 「股权折价转让+高溢价资产承接」 的组合拳，实现了集团内部资产的梳理与风险的切割。

新主神秘背景引猜想

与京基集团的 「完美退场」 相比，新晋实际控制人刘丹的举动则充满了谜团。总计约 6.15 亿元的真金白银 （加之 6.5 亿收购了一处亏损酒店资产），押注于一个濒临退市、主业黯淡的 「壳」 上，这绝非普通财务投资者所能为。市场不禁要问：刘丹是谁？她意欲何为？

公开信息勾勒出的画像极为有限。刘丹，1984 年生人，旗下拥有广东承希科汇投资控股 （投资）、广东守仁供应链与广东伯安供应链 （石化贸易） 等企业。这是一个典型的跨界接盘，其核心业务与*ST 阳光现有的商业管理、物业租赁等地产衍生业务几乎毫无协同性。

这种 「跨界」 本身，就是最强烈的信号。在注册制全面推进、IPO 通道持续畅通的今天，「壳」 本身的稀缺性已大不如前。

愿意付出如此高昂代价收购一个 「壳」 公司，其逻辑通常指向两点：要么是看中上市公司拥有的、未被市场充分认识的隐性资产；要么，就是有着极为明确和庞大的资产注入或业务重组计划，将上市公司作为其核心资产证券化的唯一平台。

从 ST 阳光的现状看，前一种可能性或许存在，但绝非主导。公司截至 2025 年三季度末账面货币资金仅 6028 万元，而有息负债高达 4.15 亿元，流动比率低至惊人的 0.16，意味着短期偿债能力几近枯竭。因此，市场的共识倾向于后者。刘丹看中的，是 ST 阳光的上市地位本身。

尽管公司在权益变动报告书中谨慎地表示，「刘丹女士在未来 12 个月内没有对上市公司主营业务进行重大调整或整合的明确计划」，但市场的热烈反应，公告前连续三次涨停，复盘首次再度涨停，数月内涨幅超 60%，恰恰反映了投资者对其即将展开资本运作的强烈预期。

总的来看，此次交易充满了朦胧色彩，*ST 阳光后续的发展如何，还需要更多时间观察。刘丹能否在有限时间内完成对*ST 阳光的拯救，这场 6.15 亿元豪赌的结局将如何演绎，市场正拭目以待。（文｜公司观察，作者｜周健，编辑｜曹晟源）