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文 | 深蓝财经
「昨天还在 KTV，今天就进 ICU 了」。今天，追高商业航天股的投资者，结结实实吃了一碗 「大面」。
最近的商业航天概念炙手可热，天天大涨，连卫星 ETF 都多次涨停，堪称 A 股有史以来最强题材。
然而风险从不缺席。1 月 13 日，商业航天板块集体暴跌，跌幅 10% 及以上的多达近 80 只。
航天智装、铂力特、信维通信这些前期猛涨的票，哐哐往下跌，连千亿巨头中国卫通都直接被摁在了跌停板上。
为啥突然变脸？
01 涨出来的风险
首先是涨太多，涨太快了。
商业航天被誉为开启人类的 「大航天时代」，宇宙探索没有天花板，但是市场却有 「沸点」，情绪一旦达到极致，短期顶部也就不远了。
刚过去的周末，我国新增超 20 万颗卫星申请、美国批准 SpaceX 再部署 7500 颗第二代星链卫星，为这把火又添了新柴。
周一，多只商业航天概念股批量涨停，新高不断，助推 A 股市场成交金额首次达到 3.6 万亿元。
被立案调查的 「特种芯片新星」 臻雷科技，股价已较 2024 年 19.04 元低点翻了 10 倍，成为商业航天板块首只 「十倍股」。
然而，风险就藏在这人声鼎沸处。一些听起来像段子的故事正在真实上演：一位微博大 V 感叹，自己的母亲准备解冻账户、重返股市，要 all in 商业航天。
如此狂热的情绪，必然导致短线买盘透支，最终引发剧烈踩踏。好在，常态化的股票异动监管规则这次及时发挥了作用。
就在昨晚，包括志特新材、航天发展、航天科技、理工导航、信科移动、中科星图、智明达、国博电子、中国卫星、东方通信等在内的 20 多家上市公司密集发布股票交易风险提示公告或股价异动公告。
「击鼓传花」、「炒作」、「脱离基本面」、「审慎决策」 等词汇频繁出现，向市场发出明确警示。
更有*ST 铖昌因连续 10 个交易日内出现 4 次同向交易异常波动，构成严重异常波动，宣布停牌核查。
打开其走势图，股价连续涨停后已达 122.84 元，成为 A 股历史上最贵 ST 股之一。
不过，停牌归停牌，这家公司与臻雷科技同属卫星相控阵通信系统的核心玩家。其主营的宇航级相控阵 T/R 芯片，放眼全球也仅有 ADI、NXP、铖昌科技三家能稳定量产。
在低轨卫星通信领域，随着我国 GW、千帆星座组网加速，*ST 铖昌业绩迎来高速增长期，2025 年前三季度净利润达 9035.86 万元，同比增长 386.56%，同期毛利率 69.72%，净利率 29.52%，盈利能力强劲，摘帽可期。
在异动公告中，*ST 铖昌也是唯一明确承认与商业航天业务高度关联的公司，它提示，「商业航天行业处于产业初期阶段，低轨卫星星座的批量发射、组网进度及节奏尚存在不确定性」。
而与此同时，20 多家发布风险提示或异动公告的公司中，有近一半公司表示明确不涉及商业航天相关业务。
如北方导航表示，在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单；航天长峰表示，不从事商业航天相关业务，也未实际开展脑机接口业务。
因此，大涨之后的这些风险提示，让市场进入到去伪存真的阶段，接下来的商业航天行情或更加向有基本面支撑的产业链核心公司聚拢。
02 大股东们要减持了
导致商业航天板块大跌的另一个导火索，就是昨晚一堆公司发的公告：大股东们，要减持了。
最典型的是信维通信。公司公告，因个人资金需求，公司实际控制人、董事长兼总经理彭浩计划减持不超过公司总股本 1% 的股份 （约 963.76 万股），按当日市值对应约 8 亿元。
消息一出，网友吵翻天了。有的吐槽 「一点格局都没有」，有的戏称，「还好有监管限制，只能减持 1% 改善生活，不然大股东要把卫星梦卖给小股东了」。
然而，也有人脑洞大开，猜测是否有监管指导，喊实控人减持点压压热度......
这只热度颇高的 SpaceX 概念股，不到两个月股价涨超 2 倍，市值最高点已逼近千亿。
在雪球等平台，有不少人将其对标为英伟达链中的中际旭创，认为它作为 SpaceX 星链天线以及连接器独供，业绩起飞逻辑很硬。
只是令股民没想到的是，当股价炒到高位，竟然彭老板自己都觉得」 烫手」 了。
一个更扎心的事实是，高位减持是彭老板经典操作。彭浩在信维通信 2017 和 2020 年股价高点，均实施过大规模实际减持，累计套现 14.62 亿元。
除此外另一大牛股航天发展公告，在股票交易严重异动期间，控股股东减持了 838 万股，其一致行动人也减持了 744 万余股。
二者的联袂减持，让许多投资者深夜难眠，市场情绪反转，今天股价果然一字跌停。
03 主题基金依旧火热
尽管个股惨跌，但是另一边，主题基金却依旧火爆，还有不少资金加速涌入。
今年开年以来，已有多只卫星主题 ETF 收益率超 30%，拉长到近两个月看，亦不乏翻倍基，涨幅一骑绝尘。
人气带动下，资金借道 ETF 快速布局。截至 1 月 9 日，卫星产业相关 ETF 及联接产品总规模达237.6 亿元，较 2025 年末的 121.1 亿元接近翻倍。
截至 1 月 13 日，卫星 ETF（永赢国证商用卫星通信产业 ETF） 最新规模已达 143.17 亿元，成为全市场首只百亿级卫星主题基金。
这还没完。
目前，华夏基金、东财基金、华宝基金、银华基金、大成基金、天弘基金等基金公司均已上报相关赛道 ETF，更多资金正在路上。
一边是大股东套现离场，一边是机构跑步进场。这些基金究竟是 「高位接盘」，还是真看好 「星辰大海」？要看清趋势，必须跳出 K 线图，看看天上。
中美之间的 「太空竞赛」 已经白热化，事关太空安全。美国那边，SpaceX 的 「星链」 卫星都快把近地轨道占满了，我们中国也规划了几万颗卫星的大星座，但实际上去年发射的才几百颗。差距摆在那儿，追赶的急迫性也摆在那儿。
所以国家把商业航天定为战略性新兴产业，并专门设立了商业航天司推进产业发展。技术也在突破，比如可回收火箭，多技术并进。市场前景更是号称十万亿级别，这确实是条又长又宽的黄金赛道。
展望后市，多位基金经理普遍认为，2026 年或将成为中国商业航天产业加速发展元年，具备高进入壁垒、强政策支持和明确订单可见性的产业中游，比如火箭发射、卫星制造等领域更具景气确定性。
但是，长赛道不代表所有公司马上都能赚钱。很多公司业务才刚刚起步，股价却先飞上了天。长期的 「星辰大海」 和短期的 「疯狂炒作」 冲突，必然导致股价大起大落。
值得注意的是，当市场热度过高时，为保护投资者，部分基金已主动启动限购。
例如，平安中证卫星产业指数基金自 1 月 13 日起暂停大额申购，单日限 100 万元；永赢高端装备智选也自 1 月 14 日起对个人投资者设置单账户单日 100 万元的申购上限。
说到底，星空很浪漫，但脚下的路，还是要一步一步走稳了。
