【行情分析】
洲际交易所 （ICE） 棉花期货小幅上涨，受助于空头回补。美国农业部 （USDA） 周四公布的出口销售报告显示，11 月 27 日止当周，美国棉花出口销售合计净增 14.04 万包。美国当前市场年度棉花出口销售净增 13.59 万包，较之前一周减少 8%，较前四周均值减少 23%。美国下一年度棉花出口销售净增 0.45 万包。整体来看美棉维持震荡行情。国内方面，市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，不过产业下游偏弱，下游成品库存继续累积，纺企利润、现金流边际走差，但产业下游整体压力尚可，纺企对棉花原料刚需存韧性，棉花下方空间仍有限，不过棉价面临的掣肘仍边际增加，上方面临一定压力位，关注 14050-14100 附近阻力位情况。
【基本面消息】
USDA：根美国农业部的统计，截至 2025 年 12 月 12 日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为 222.5 万吨，占年美棉产量预估值的 72.5%，同比慢 10%（2025/26 年度美棉产量预估值为 311 万吨）。美陆地棉检验量 217.3 吨，检验进度达 71.9%，同比降 10%；皮马棉检验量 5.2 万吨，检验进度达 63.1%，同比降 22%。
美棉出口：11 月 27 日止当周，美国棉花出口销售合计净增 14.04 万包。美国当前市场年度棉花出口销售净增 13.59 万包，较之前一周减少 8%，较前四周均值减少 23%。美国下一年度棉花出口销售净增 0.45 万包。
国内方面：
截至 12 月 18 日，郑棉注册仓单 3619 张，较上一交易日增加 137 张；有效预报 3949 张，仓单及预报总量 7568 张，折合棉花 30.27 万吨。
12 月 18 日，全国 3128 皮棉到厂均价 15110 元/吨，涨 33.00 元/吨；全国 32s 纯棉纱环锭纺价格 21385 元/吨，涨 49.00 元/吨；纺纱利润为-1236 元/吨，涨 12.70 元/吨；原料棉花价格上涨，纱线价格上涨，纺企纺纱即期利润减增加。
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