新华财经北京 10 月 15 日电 （吴郑思） 近两日，国内生猪期现货价格同步反弹。盘面上看，生猪主力合约期价 14 日低开高走、日内走高超 2%，15 日跳空高开后，先扬后抑，终盘减仓收涨 0.4%。
市场分析认为，前期猪价连续刷新历史低点，加大养殖亏损压力，随着近期市场适重猪源供应压力减轻，且二育抄底入场等迹象增加，过剩压力的缓解为猪价提供了企稳反弹的动力。虽然机构多看好生猪行业进入去产能周期后，明年下半年猪价转涨，但就短中期而言，行业基本面过剩压力依旧，猪价的弱势态势大概率仍难改变。
10 月迄今猪价跌势仍在加速 养殖亏损压力陡增
9 月份以来，在养殖企业加大出栏的背景下，国内生猪市场供应压力激增，猪价月内单边加速下挫。进入 10 月，适重猪源供应充足和集团猪企的补充出栏，令猪价跌势进一步加速。盘面上看，生猪主力合约期价在国庆中秋假期后首个交易日跳空低开超 5%，一举跌破 12000 元／吨关口，并在其后两个交易日连续走低，将上市以来低点刷新至 11120 元／吨。截至 15 日收盘，本月生猪期价已经累跌超 12%。作为比较，9 月全月生猪期价跌幅在 11.36%。
另据卓创资讯监测，9 月份以来，产能持续释放，养殖端生猪出栏量增幅大，但需求跟进不足，猪价加速下滑。而由于 9 月养殖端出栏计划完成欠佳，部分生猪延后至 10 月出栏，叠加 10 月份产能释放，猪价继续下探，并在 10 月 13 日触及 10.72 元／公斤，为 2021 年 10 月份以来的最低价。
猪价的连续下跌，令养殖亏损压力陡增。广东省发展和改革委员会 15 日发布，根据广东省价格监测中心监测，10 月 15 日广东全省平均猪粮比价为 4.98∶1，进入过度下跌一级预警区间。
国家发展改革委价格监测中心的信息也显示，截至 10 月 8 日当周，全国生猪出场价格周环比下跌 4.67%，但主要批发市场玉米价格的跌幅仅为 0.85%，导致猪粮比价进一步跌至 5.46。
而从上市猪企披露的数据来看，9 月份主要上市猪企商品猪销售均价与销售收入普遍同比明显下跌。
暂时企稳迹象初现
不过近两日，生猪市场开始出现企稳迹象。
来自国家级生猪大数据中心的数据显示，全国生猪均价在 14 日出现环比 0.01 元／公斤的涨幅，并在 15 日进一步上涨 0.11 元／公斤，重新回到 11 元／公斤的水平之上。该机构在分析中指出，供应端，养殖户惜售情绪增强，同时二育热度提升，截流部分标猪，对短期价格形成一定支撑。
近期生猪价格走势 （图片来源：国家级生猪大数据中心）
资本市场上，有媒体统计显示，畜牧养殖 ETF（516670） 在 2025 年 10 月 1 日至 10 月 12 日期间连续 5 个交易日获得资金净流入，累计达 3269 万元。
从机构的分析来看，这一 ETF 资金逆势流入，或显示市场对短期猪价企稳和长期行业潜力的期盼和认可。
中邮证券在行业报告中表示，10 月后猪价快速下跌一方面是由于节日过后及政策鼓励下，各养殖主体尤其是头部企业出栏量明显增加，市场供应增加较多；另一方面则因为双节后消费需求回落，屠宰企业开工率持续下滑。但是，随着猪价进入低位，二育入场有所增多，短期内猪价或止跌。
与此同时，政策端或继续传递偏暖信号，其中冻猪肉收储托市更被认为是托市稳预期的重要举措。广东省发展和改革委员会在 15 日公告猪粮比价进入过度下跌一级预警区间的同时也表示，将启动冻猪肉储备收储，促进生猪市场平稳运行。
而在中央层面，8 月 25 日，有关部门已经进行了 1 万吨冻猪肉收储工作；9 月 19 日，再次启动 1.5 万吨中央冻猪肉收储。有统计显示，不包括轮换收储，今年已累计收储 3.5 万吨冻猪肉。
再次，从产业自身来看，对即将到来的腌腊需求旺季，市场也仍存期待。虽然当下猪肉消费仍处淡季，且南方近期高温天气推迟了腌腊活动的启动，但有专家在接受媒体采访时提到，11 月份南方陆续开始腌腊行动，会成为带动猪肉消费持续增长的因素之一。
卓创资讯预计，11-12 月份，气温逐渐下降，需求或提升，叠加腌腊旺季来临，屠宰量将逐月上升，从而利多猪价。
长期行业潜力向好 短中期压力依旧明显
生猪行业也是 「反内卷」 重点关注的行业之一。且自 5 月份以来，相关部门的动作就在持续加码，主要围绕 「控产能、降体重、限二育」 精准发力。机构普遍判断，在政策加码和精准调控的共同作用下，生猪养殖将进入产能去化周期，这也构成长期猪价走升的主要动力。
中邮证券观点认为，随着政策执行力度的进一步加大，叠加近期猪价已进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将有所加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。
天风证券也在研报中表示，在 2025 年猪价持续低位和政策引导情况下，后续生猪板块产能有望去化，重视优秀企业的盈利能力。
但要留意的是，产能去化的过程较长且也影响较远，对于短中期生猪过剩的基本面或仍是 「远水难解近渴」。因此，机构判断，短期猪价弱势承压态势仍难以扭转。
中信期货提到，近⽉端，四季度⽣猪仍处在⾼位产能的兑现期，国庆节假⽇过后，消费回落，猪价预计继续⾯临供应压制。远⽉端，反内卷政策持续，并且养殖利润出现亏损，有利于四季度产能去化，远⽉合约价格受去产能预期⽀撑。
卓创资讯观点也认为，未来 6 个月猪价或先下跌后低位震荡。
国金期货则进一步提出，生猪市场后市可密切关注政策落地效果、出栏与体重、二次育肥动态，以及需求实际恢复情况。综合来看，短期趋势未改，生猪期货 LH2511 合约价格或仍以震荡偏弱走势为主。
编辑：张瑶
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