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隔夜，全球 AI 总龙头英伟达收盘下跌 3.5%，软件公司 Palantir 和芯片设计公司 Arm 分别重挫 9.4% 和 5%。科技板块的下跌，带动纳指下跌了 1.4%。
美股科技板块下跌的原因在于，麻省理工学院发布了一篇题为 《生成式 AI 鸿沟：2025 年商业 AI 现状》 的报告。
该报告指出，高达 95% 的企业从其生成式 AI 投资中获得的回报为零。OpenAI 首席执行官 Sam Altman 近期也敲响了 AI 投资警钟，他认为 AI 相关股票已出现泡沫迹象。两个消息共同刺激了投资者对美股科技板块的谨慎态度。
尽管如此，也有不少对 AI 热潮持正面看法的观点出现。
比如，花旗分析师罗伯·罗在反驳 AI 热潮与互联网泡沫类比时称，如今企业盈利稳健、现金流充沛。韦德布什证券分析师丹·艾夫斯称，此次资本支出狂潮是行业 「验证时刻」，虽有 「局部泡沫」，但 AI 革命才刚开始。
即便是敲响 AI 投资警钟的 Sam Altman，其动作却很诚实。Sam Altman 准备让 OpenAI 投入数万亿美元建设数据中心，还多方寻求算力合作。
对于 AI 是否有泡沫，达哥认为，真正的投资高手不是回避泡沫，而是看清它、利用它，并在大众狂欢结束前悄然离场。
昨天，有一篇文章在投资圈流传。文章的主要意思是，在牛市中，下车了真正有价值的标的，就会很难再上车，因为下车之后过一段时间会发现，卖出的个股继续上涨。
此时内心在想：便宜的时候我都卖了，现在再去买就下不了手。在错过有真正价值的个股之后，就会不断地寻找低位个股，而这些低位个股并没有真正的价值。如此反反复复，就会错过真正的牛市。
这也是达哥最近三个月强调的，要专注那些即将迎来或正在迎来产业趋势的行业，这些行业就是主线板块、核心板块，包括人形机器人、人工智能产业链等。
牛市中，海量的资金会放大投资者在科技股上的想象空间。有一句话是这样说的：科技改变生活，牛市中的科技股改变命运。
我们回到市场。
今天，A 股主要指数集体上涨，上证指数再创阶段新高。截至收盘，上证指数上涨 1.04%，深证成指、创业板指数分别上涨 0.89%、0.23%，科创 50 指数上涨 3.23%。沪深两市成交额达到 24082 亿元，较昨日缩量 1801 亿元。
大盘会不会有级别较大的调整？以史为鉴，我们来寻找答案。
本周，上证指数创下最近 10 年的新高，突破的是 2015 年 11 月以来处于 3700±40 点的多个高点。对于 3700±40 点一线，我们可以简单地将其当作一个水平区间。
2006 年 10 月，上证指数突破 2001 年 12 月至 2004 年 4 月处于同一水平区间的多个高点。突破之后，大盘横盘震荡了半个多月，之后便一路震荡走高，一去不回头。
2014 年 9 月，上证指数突破 2013 年 9 月至 12 月处于一水平区间的 3 个高点。突破之后，大盘震荡走高，加上之后的回调，总体是近两个月的震荡格局，之后市场便迎来了牛市的主升浪。
2014 年 11 月中旬，上证指数突破 2012 年 2 月至 2013 年 2 月处于一水平区间的多个高点。突破之后，大盘震荡了一周多时间，之后便一去不回头。
借鉴上述历史经验，在上证指数突破 2015 年 11 月以来处于同一水平区间的多个高点之后，市场展开级别较大调整的可能性非常低。在大盘没有大风险的背景下，就可以专注板块个股。
板块方面，近期以光模块、液冷为代表的 AI 硬件方向，涨幅非常大，加上美股科技板块隔夜调整，使得今天 AI 硬件方向开盘出现了明显的调整，但之后大幅回升。到收盘时，CPO 概念、PCB 概念、英伟达概念等板块指数均收红。
今天的市场看点是国产 AI 硬件的发力。寒武纪大涨超 8%，股价站上千元大关；芯原股份大涨超 15%，浪潮信息、光迅科技等个股涨停，海光信息创下最近 5 个月的收盘新高，曙光数创盘中一度大涨超 14%。
国产 AI 硬件力挽狂澜，带动了 AI 硬件出海方向，使得整个 AI 硬件方向大幅走强。
中信建投认为，AI 大模型用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化应用周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，capex 会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。当前对于算力基础设施产业链，北美链和国产链都值得关注。
半导体方面，半导体、MCU 芯片、SOC 芯片等板块指数领涨。
半导体板块指数收盘上涨 3.83%，属于中阳线。去年 10 月以来，该指数呈现大箱体震荡，并没有明显跌破箱体，整体结构比较扎实。在本周一突破之后，今天的中阳线有标志性 K 线的味道。
汽车类板块指数今天收涨 2.23%，也属于中阳线。本周一，该指数突破创历史新高，今天的中阳线也有标志性 K 线的味道。
突破创历史新高或阶段新高，加上板块指数收出带有标志性 K 线的中阳线，这意味着短期会有较强的上行动力。因此，半导体、汽车类两大板块值得关注。
半导体、汽车类两个板块中，有即将迎来或正在迎来产业趋势的人形机器人、智能驾驶、人工智能等概念的个股，是明显的加分项。
酿酒板块最近两个交易日走强。在达哥看来，白酒等防御板块的上涨，有调节市场节奏的味道，使得大盘涨势慢一些，不 「脱轨」。
之前达哥提过，上一轮牛市或结构性牛市的主线板块、领涨板块，很难在下一轮牛市或结构性牛市中领涨。
比如，1999-2001 年的牛市，科网股领涨；2005-2007 年的牛市，科网股并没有领涨，领涨的是五朵金花 （有色、煤炭、钢铁、银行、房地产）；2013-2015 年的牛市，领涨的并不是五朵金花，而是 「互联网+」 等板块；2019-2021 年的结构性牛市，领涨的不是 「互联网+」，而是新能源、白酒。
最后，达哥作一个总结：从历史经验来看，在突破多年处于同一水平区间的多个高点之后，大盘要么横盘震荡，要么震荡上行，因此专注板块个股。
板块方面，中期关注人工智能产业链、智能驾驶、商业航天、人形机器人、创新药、固态电池等开始或即将迎来产业趋势的板块。人工智能是当前市场最大且最硬核的主线，重点关注 AI 芯片、CPO、PCB、液冷服务器等环节，AI 芯片最近几天开始走强。短期还可以关注半导体、汽车零部件等板块。
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（张道达）
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄
