新华财经北京 7 月 23 日电 （王菁） 债市周三 （7 月 23 日） 继续调整，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率上行 0.5BP 左右；公开市场单日净回笼 3696 亿元，资金利率临近月末有所回升。
机构认为，政策端快变量影响下市场可能短期在情绪冲击下形成短暂调整行情，但经济基本面数据属于慢变量，其兑现仍受到较多因素影响，后续财政发力阶段货币配合的基本逻辑没有变化，货币宽松取向也仍然明确，长期定价逻辑并没有扭转。
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【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.21% 报 119.27，10 年期主力合约跌 0.11% 报 108.52，5 年期主力合约跌 0.09% 报 105.79，2 年期主力合约跌 0.03% 报 102.38。
银行间主要利率债收益率普遍上行，30 年期国债 「25 超长特别国债 02」 收益率上行 0.25BP 至 1.911%，10 年期国开债 「25 国开 10」 收益率上行 0.5BP 至 1.7825%，10 年期国债 「25 附息国债 11」 收益率上行 0.75BP 至 1.7%。
中证转债指数收盘下跌 0.04%，报 459.42 点，成交金额 859.25 亿元。天路转债、塞力转债、中旗转债、大禹转债、晶澳转债涨幅居前，分别涨 20.00%、11.16%、7.85%、7.45%、6.26%。飞鹿转债、应急转债、柳工转 2、西子转债、微芯转债跌幅居前，分别跌 10.52%、5.64%、5.02%、4.33%、4.31%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 7 月 22 日，美债收益率全线走低，2 年期美债收益率跌 2.31BPs 报 3.8292%，3 年期美债收益率跌 3.36BPs 报 3.7768%，5 年期美债收益率跌 2.99BPs 报 3.8833%，10 年期美债收益率跌 3.17BPs 报 4.344%，30 年期美债收益率跌 2.47BPs 报 4.9183%。
亚洲市场方面，日债收益率多数显著回升，10 年期日债收益率走高 8.5BPs 至 1.588%，3 年期和 5 年期日债收益率分别上行 7.9BPs 和 10BPs，报 0.918% 和 1.119%。
欧元区市场方面，当地时间 7 月 22 日，10 年期英债收益率跌 3.3BPs 报 4.568%，10 年期法债收益率跌 3BPs 报 3.261%，10 年期德债收益率跌 2.3BPs 报 2.588%，10 年期意债收益率跌 1.6BP 报 3.431%，10 年期西债收益率跌 1.2BP 报 3.200%。
【一级市场】
农发行 1.074 年、3 年、10 年期金融债中标收益率分别为 1.3695%、1.6649%、1.7888%，全场倍数分别为 2.54、3.26、3.76，边际倍数分别为 1.27、2.67、1.13。
财政部 91 天、182 天期国债加权中标收益率分别为 1.2231%、1.3243%，边际中标收益率分别为 1.2634%、1.3832%，全场倍数分别为 3.28、2.3，边际倍数分别为 1.51、5.29。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，7 月 23 日以固定利率、数量招标方式开展了 1505 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1505 亿元，中标量 1505 亿元。数据显示，当日 5201 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 3696 亿元。
财政部、央行于 7 月 23 日以利率招标方式进行了 2025 年中央国库现金管理商业银行定期存款 （七期） 招投标，中标总量 1000 亿元，中标利率 1.78%。 数据显示，上次开展 1 个月期国库现金定存操作是在 3 月 10 日，中标利率为 2.08%。
Shibor 短端品种多数上行，隔夜品种上行 5.0BPs 报 1.367%；7 天期上行 0.1BP 报 1.463%；14 天期下行 2.4BPs 报 1.527%；1 个月期持平报 1.529%。
【机构观点】
中信证券：近期债市调整与 「反内卷」、水利工程、股债跷跷板等因素集中反映有关，但通胀回升并非一蹴而就，水利投资也属长周期项目，短期内资金面的利好仍是债市的有力支撑，利率短期 「近忧」 难免，但长期来看 「远虑」 言之尚早，超调后反而可能存在博弈的机会。
华泰固收：债市调整预期升温，核心源于三方面逻辑的变化，其一，近期风险资产表现强势，「股债跷跷板」 效应尤为显著；其二，基本面预期出现边际修正；其三，高拥挤度是悬在债市头顶的 「达摩克利斯之剑」。展望后市，债市调整方向相对明确、波动可能放大，但利率上行的空间还不必过度悲观。
弘则固收：当前债市在调整当中仍存在结构性机会，延续上半年信用强于利率的特征，但信用内部分化更加明显，投资焦点从两端走向中间。久期相对空间仍集中在中长端，信用相对空间当中，上半年表现最差的中等收益信用债成为新的价值洼地
编辑：王柘
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