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截至 7 月 4 日收盘，金融科技 ETF 在稳定币概念局部回暖带动下再度收涨 1.43%。但位属该指数的财富趋势(688318.SH) 却逆势暴跌 8.34%，成为板块中刺眼的“ 异类”。
公司实控人、董事长黄山的减持公告成为股价下行的催化因素。7 月 3 日晚间，财富趋势公告称，黄山因“ 自身资金需求”，计划在未来三个月内 （2025 年 7 月 25 日至 10 月 24 日） 通过集中竞价和大宗交易方式，减持不超过 768.34 万股，占总股本的 3%。按当日 112.32 元的收盘价计算，此次顶格减持套现规模高达 8.63 亿元。
耐人寻味的是，这与 2023 年同期黄山首次减持计划后，股价逆势大涨 80% 的“ 奇观” 形成了强烈反差。市场情绪发生 180 度逆转的核心逻辑在于：财富趋势营收持续下滑、高管减持暗流涌动、C 端战略“ 佛系” 推进且成效不彰，叠加实控人此次在高点的巨量套现，股东们选择“ 落袋为安” 的态度本身，已是无声胜有声的宣言。
高位减持的完美时点
黄山此次减持时机耐人寻味。根据公告，减持将通过集中竞价和大宗交易方式进行，窗口期定为 2025 年 7 月 25 日至 10 月 24 日。这恰逢公司股价处于历史高位区间。
截至 7 月 3 日收盘，财富趋势股价报 112.32 元/股，虽距 2023 年高点有所回落，但相比 2023 年减持计划发布时的 45.43 元，累计涨幅仍高达 147%。
减持规模同样引人注目。黄山计划减持的 768.34 万股，占公司总股本 3%。若按当前股价顶格减持，套现资金将达 8.63 亿元。对于实际控制人黄山而言，减持后持股比例仍高达 65.23%，控股权岿然不动。
这不是黄山第一次计划减持。2023 年 7 月 19 日，黄山同样宣布拟减持不超过 3% 股份。戏剧性的是，当年 10 月 17 日公司突然公告黄山决定提前终止减持计划。而那次减持计划发布后的两个月内，公司股价反而迎来一波强势上涨，从 45.43 元一路飙升至 93.32 元。当时的“ 终止减持” 被部分解读为信心，如今看来，更像是高位未达预期或为后续更高点套现埋下伏笔。
市场对此次减持反应激烈，根源在于财富趋势持续疲软且未见好转的业绩表现，以及内部高管此起彼伏的减持。
财富趋势作为国内证券行情交易系统软件核心供应商，2024 年交出了一份营收净利双降的成绩单：营业收入 3.89 亿元，同比下降 10.51%；净利润 3.04 亿元，同比下降 2.18%。下滑趋势在 2025 年一季度进一步加剧，营收仅 5490.35 万元，同比下滑 22.72%；净利润 4649.45 万元，同比下降 7.37%。
同比可比公司同花顺（300033.SZ） 和东方财富（300059.SZ），两者在 2024 年及今年一季度均实现营收净利的双增长。由此可见，业绩下滑更多是公司自身发展放缓所致，而非行业因素。
业绩下滑之际，公司内部人的减持动作却此起彼伏：2024 年 2 月，董事黄青通过集中竞价减持 14.2 万股，套现 2312.22 万元；2024 年 12 月，董事张丽君宣布减持计划，并于 2025 年 4 月累计减持 12.28 万股，套现 1992.75 万元。
核心团队密集减持与业绩持续下滑形成强烈共振，构成市场恐慌的导火索。高管们似乎比普通投资者更早嗅到了危机，选择在高位“ 落袋为安”。
B 端触顶，C 端“ 佛系” 开拓
公开资料显示，财富趋势主营软件销售、维护服务和证券信息服务。长期以来，财富趋势主要深耕券商、基金等 B 端客户群体，B 端收入占比达到 8-9 成。C 端收入占比则长期在 20% 以下徘徊。
过去很长一段时间，受益于国密改造、信创驱动，公司 B 端业务持续增长。在一众财富趋势的研报中，国密改造和信创改造成为驱动财富趋势增长的核心关键词。
不过，眼下公司的 B 端业务也正因为国密改造和信创接近尾声，而遭遇增长天花板。钛媒体作者曾在 《财富趋势募投之变：一个炒股软件商的地产“ 情结” 与 C 端困局》 文章中指出，机构业务里的信创、国密改造等都已进入尾声，各家机构每年需求就那么多了很难有大幅提升，大数据业务倒是前景不错但竞争也异常激烈。
财富趋势 2024 年营收、利润的双双下滑，正是过于依赖 B 端模式，而遭遇增长瓶颈的最直接写照。对于 2024 年的营收下滑，公司方面也坦言称，主要系软件销售和信息安全产品收入较上期下降。
B 端增长见顶，开拓潜力巨大的 C 端市场便成为财富趋势破局的唯一希望。然而，公司在 C 端的表现堪称“ 佛系”。曾投资者问及 C 端业务进展时，公司的回答耐人寻味：“ 公司没有尝试买流量，同时因为市场原因，买流量的效果预计不是很好，我们没有非常主动地推广，C 端用户的上升说明公司产品‘ 酒香不怕巷子深’。尽管 C 端收入较少但目前仍是盈利状态。”
这种“ 佛系” 的运营方式，导致公司 C 端业务起了个大早，却赶了个晚集。截至 2024 年 9 月，通达信 APP 的月活跃用户数 (MAU) 仅为约 250 万。这个数字在第三方证券类 APP 中排名第 7，远低于月活数千万的同花顺、东方财富等巨头。
在 B 端天花板触手可及，C 端“ 佛系” 运营的困局下，笔者不禁要发出一个疑问：财富趋势的未来增长故事，还能讲给谁听？（本文首发钛媒体 App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）
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