【行情复盘】
期货市场来看，现阶段尿素主力 09 合约承压均线弱势运行。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约 1770-1860 元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格 1820-1830 元/吨附近，菏泽市场参考价格 1820 元/吨附近。
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【基差价差】
基差方面，山东 09 合约基差约 110 元/吨，河北 09 合约基差约 130 元/吨，环比前期下降。价差方面，UR07&09 价差约 31 元/吨，价差小幅走强；UR09&01 价差约 51 元/吨，窄幅波动。
【仓单变化】
从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量 6069 张，环比上期减少 288 张，减量来自云图控股 135 张，辽宁佳时 119 张，辉隆集团 9 张，中原大化 25 张。目前仓单主要分布在云图控股、中农控股。因本月面临集中注销，仓单近期不断回落。
【重要资讯】
据隆众数据信息显示，2025 年 5 月中国尿素产量 629.32 万吨，较上期增加 44.81 万吨，环比增加 7.67%，月内故障停车企业减少，且前期停车检修装置陆续恢复，月度产量增加，产能利用率有所提升。此外近期山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量 1180 吨，较上期增加 480 吨，整体用量短时回升，但预期持续时间可能有限，原料方面按需适量采购，保持较低的库存水平。
【交易策略】
近期尿素盘面延续弱势，价格整体较为疲弱。基本面来看，目前开工缩量较为有限，下游刚需支撑为主，复合肥负荷依然疲弱，终端需求增量相对有限，对于原料支撑不足。需求端弱于预期导致近期尿素产业库存进一步增加。目前复合肥开工环比继续回落，农业需求支撑亦显乏力，工农业需求支撑不足令尿素供需阶段性矛盾未能有限缓解。短期尿素价格在夏季肥刚需支撑下跌势或有所趋缓，但中期弱势尚未改变，价格弱势调整概率较大。价差方面，产业库存增加以及需求表现乏力部分令近月承压，预估短期 UR09&01 价差或延续偏弱震荡，弹性或相对有限。
（来源：海证期货）
