新华财经巴黎 5 月 22 日电 （记者李文昕） 美国关税等因素影响下，众多投资者从美国股市撤出，涌向欧洲股市，欧股重回强势的可能性正在增强。不少投行分析师预测，今年欧洲股市将创造辉煌，有望跑赢美股。
美股或被欧股甩开距离
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2024 年，「美国例外论」 主导了金融市场，标准普尔 500 指数上涨 24%。然而，今非昔比。自今年 1 月以来，欧洲斯托克 600 指数上涨了 9%，法国 CAC40 指数上涨了 7%，德国 DAX 指数上涨了 21%。对比欧股 「飘红」 一片，美股表现则不太乐观，标准普尔 500 指数 1 月以来下跌 0.8%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌 0.5%。分析人士指出，欧洲股市受益于对美国股市前景的担忧以及欧元区投资环境的改善。
美国彭博社日前调查的 20 多家投行策略师普遍认为，欧洲斯托克 600 指数今年有望收于 554 点左右。其中，摩根大通的预测值最高，为 580 点。花旗银行的预测值则略为保守，为 570 点，意味着欧洲斯托克 600 指数今年将上涨 4%。同时，两家银行都预计，美股大盘指数在今年剩余时间内将持续走低。
花旗的预测是自 2005 年以来最为乐观的。「如果我们已经度过企业盈利预测不确定性的高峰期，这可能为新一轮的上涨和潜在的重新评估奠定基础，尤其是那些较为疲软的周期性板块，」 花旗策略师贝娅塔·曼泰在评价欧股趋势时补充道。
对美投资信心不足
美元贬值印证了美国在投资者眼中的信誉丧失。在 2024 年高唱凯歌之后，衡量美元兑 6 种主要货币汇率的美元指数自 2025 年 1 月以来已下跌 8%。这种下跌进一步加剧了股市的压力，因为对于外国投资者来说，美元走弱会侵蚀美国股票的表现。
此外，美国股票也并非特别有吸引力，比如当前标准普尔 500 指数公司的股价仍然昂贵，其市盈率约为 28，而过去十年的平均市盈率为 24。
除了政治不确定性之外，投资者对美国经济活动的担忧也在加剧。彭博社的一项调查显示，40% 的经济学家仍然预计今年美国将陷入经济衰退。
因此，面对种种未知因素，投资者倾向于减少对美国的投资。2025 年 2 月至 5 月，流入美国股票支持的交易所交易基金 （ETF） 的资金与去年同期相比下降了 20%。
欧股前景较为看好
靠 「同行衬托」，欧洲股市因欧元区更稳定的政治气候、更低的股价等而受益。自今年年初以来，欧元区股票支持的 ETF 资金流入量同比增长 24%。美国银行最新全球基金经理调查显示，35% 的受访者超配欧洲股票，而对美股的配置比例则降至两年来最低水平。
分析人士认为，欧元区经济前景令人鼓舞，将助力股市。欧洲央行预计将延续降息步伐，而此举将支持经济增长。今年 3 月，德国宣布了一项针对基建和国防产业的投资计划，总额达 1.5 万亿欧元。此外，欧盟也宣布了一系列增加国防开支的举措，其中包括 8000 亿欧元的 「重新武装欧洲」 计划。
德国军工企业莱茵金属公司股价自 1 月份以来上涨了 194%，成为 2025 年斯托克 600 指数增长的主要贡献者，而德国 DAX 指数则领跑欧洲股指。欧洲企业业绩也普遍改善，报告显示 MSCI 欧洲指数成分股今年一季度盈利增长 5.3%，远高于分析师普遍预期的下滑 1.5%。
不过，俄乌争端相关担忧也令欧洲股市承压。据法国资产管理公司 Lazard Frères Gestion 股票管理与研究总监托马·布勒尼耶预计，与俄乌战争相关的风险溢价约为斯托克 600 指数市盈率的 1 到 2 个百分点。因此，理论上，仅凭这一溢价的回升，就能带来欧股至少 6% 的反弹。
彭博社的调查结果还显示，少数几家机构 （包括美国银行和法国兴业银行在内的 6 家） 认为，欧洲斯托克 600 指数将较目前水平下跌 2% 以上，因此分析师将密切关注未来波动轨迹。
编辑：胡晨曦
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