【现货】 截至 4 月 28 日，SMM 电池级碳酸锂现货均价 6.89 万元/吨，工业级碳酸锂均价 6.71 万元/吨，日环比均下跌 950 元/吨；电碳和工碳价差 1750 元/吨。SMM 电池级氢氧化锂均价 6.79 万元/吨，工业级氢氧化锂均价 6.19 万元/吨，日环比均下跌 250 元/吨。昨日受市场情绪走弱影响，锂盐现货价格下调幅度扩大，电碳货源主流升贴水报价维持窄幅区间，近期碳酸锂现货比较充足交投相对平淡。
【供应】 根据 SMM，3 月产量 79065 吨，环比增加 15015 吨，同比增长 67%；其中，电池级碳酸锂产量 55715 吨，较上月增加 8570 吨，同比增加 93%；工业级碳酸锂产量 23350 吨，较上月增加 6445 吨，同比增加 67%。4 月碳酸锂排产预测值 79955 吨。截至 4 月 24 日，SMM 碳酸锂周度产量 16900 吨，周环比减少 488 吨。虽有部分上游在 4 月检修减停产，但自 3 月开始上游陆续复产后产量整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力明确，4 月碳酸锂供给增量预计边际放缓，上周产量数据仍保持高位小减。
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【需求】 近期需求整体表现一般，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据季节性改善，但除去季节效应后需求表现相对平淡，缺乏进一步驱动，持续关注边际变化。根据 SMM，3 月碳酸锂需求量 86951 吨，较上月增加 11354 吨，环比增 15.02%；4 月需求量预计 88623 吨。3 月碳酸锂月度出口量 220.03 吨，较上月减少 197.1 吨。
【库存】 根据 SMM，截至 4 月 24 日，样本周度库存总计 131864 吨，冶炼厂库存 52400 吨，下游库存 42823 吨，其他环节库存 36641 吨。SMM 样 3 月总库存为 90070 吨，其中样本冶炼厂库存为 50777 吨，样本下游库存为 39293 吨。上周全环节继续累库，结构上仍是以上游冶炼厂和下游环节库存累积为主，其他环节贸易商库存近期稳中小幅减量。
【逻辑】 昨日碳酸锂期货盘面低开低走，日内市场情绪大幅走弱，主力继续跌破下方支撑，截至收盘 LC2507 下跌 2.11% 至 66960。基本面整体缺乏利多，矿端累库增加，价格逐步松动。虽有部分上游盐厂在 4 月检修减停产，但自 3 月开始上游陆续复产后产量整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力明确，4 月碳酸锂供给增量预计边际放缓，上周产量维持高位小减。需求整体稳健为主，旺季表现不及预期，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，需注意需求除去季节性效应后需求整体表现一般，目前缺乏进一步驱动，5-6 月份通常需求淡季，后续需求压力或更大。上周全环节继续累库，上周全环节继续累库，结构上仍是以上游冶炼厂和下游环节库存累积为主，其他环节贸易商库存近期稳中小幅减量，库存仍偏高，伴随仓单注册较快后续压力或有增加。总体来看，基本面供需矛盾比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，上周供应端消息扰动盘面反弹力度仍然不足，目前来看空头情绪浓厚资金持续向下试探。关注近期矿端及下游需求边际变化，短期预计盘面仍维持偏弱运行，主力参考 6.5-7 万运行。
【操作建议】 主力参考 6.5-7 万运行
【短期观点】 短期预计偏弱运行
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