日播时尚跨界锂电池产业在即，服饰业务「失血」成拖累

日播时尚（603196.SH）的跨界并购迎来关键进展，同时也在 3 月 24 日收获了 2025 年第一个跌停板。

寒武纪 2026 年一季报点评｜公司点评

2026 年 5 月 3 日

3 月 23 日，日播时尚披露了跨界收购锂电池粘结剂公司四川茵地乐材料科技集团有限公司（以下简称“ 茵地乐”）71% 股权更多的细节。

这也是梁丰入主日播时尚之后，主导的第二次跨界收购。如果最终收购完成，日播时尚将形成“ 服装+锂电池粘结剂” 的双主业格局。

值得注意的是，标的公司茵地乐有着强劲的盈利能力。据披露数据，其 2024 年净利润已超过日播时尚的同期水平，而此次收购也将增厚上市公司营收规模。

其实，对于梁丰和日播时尚来说，尽管新能源业务给上市公司带来了业绩上的想象空间，但最好的结果可能还是要寻找契机，将亏损加剧的服饰业务置换出去。

跨界锂电产业落地在即

日播时尚第二次跨界收购迎来了新的进展。

具体来看，日播时尚此次收购茵地乐的方案主要包括发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金两部分。

公司拟通过发行股份及支付现金的方式，以 14.2 亿元收购茵地乐 71% 股权，其中股份对价 11.61 亿元（发行价格为 7.18 元/股），现金对价 2.59 亿元。交易方案较 2024 年预案有所调整，原股东远宇投资、华盈开泰将其合计 7.5% 的茵地乐股权转让给隽涵投资，再由隽涵投资参与本次交易，其余内容保持不变。此外，日播时尚拟向控股股东梁丰及其控制的上海阔元发行股份募集配套资金 1.558 亿元，发行价格为 7.79 元/股。

此次收购的大背景也是实控人梁丰入主之后一直在主张的新能源战略转型，此次是希望通过注入茵地乐的锂电池粘结剂业务，形成“ 服装+锂电池粘结剂” 的双主业格局。

目前来看，茵地乐是一个不错的标的，其业务涵盖锂离子电池专用粘结剂的研发、生产及销售。据 GGII 统计，2024 年国内锂电池 PAA 类粘结剂市场中，其市场占有率高达 49%。其 2023 年、2024 年的净利润分别为 18,115.67 万元、20,367.55 万元，盈利能力远超日播时尚。

同时，方案也设置了业绩对赌，承诺茵地乐 2025-2027 年净利润累计不低于 6.7 亿元，未达标将进行补偿。

实际上，梁丰入主日播时尚之后，曾在 2023 年开启过一起跨界并购交易。

当年 5 月，上市公司宣布拟通过资产置换和发行股份方式收购上海锦源晟新能源材料有限公司（以下简称“ 锦源晟”）100% 股权，试图转型新能源领域。交易预案披露后，公司股价迎来了 11 个涨停板，市值和股价在短时间内都飙升至历史高位。

但这场轰轰烈的跨界收购在同年 11 月戛然而止。对于终止原因，公司方面称，因锦源晟位于刚果（金）及印尼的金属矿产资源开发和冶炼加工资产的尽调、审计和评估工作涉及复杂的国际协调，且当地局势动荡、语言障碍等因素导致无法在规定时间内完成。

值得注意的是，不论是前次的锦源晟还是此次的茵地乐，都有着梁丰的身影。不同的是，梁丰对于锦源晟有着绝对的控制权，而茵地乐则是其通过璞泰来、庐峰新能合计持有 29% 的股权。

来源：公告

服饰业务亏损拖累业绩

在日播时尚 2023 年那次折戟的跨界并购中，梁丰有一个非常重要的战略意图：那就是在注入锦源晟的同时，将服饰业务整体置换出去。当时伴随着这次彻底转型方案，不少原日播时尚的高管也在这期间相继离职，但方案最终未能成行。

留下来的服饰业务，对于梁丰和日播时尚来说，则成为了 2024 年拖累上市公司业绩的最重要原因。

受到大环境的影响 2024 年日播时尚业绩大幅下滑，不仅仅营收下滑 15.68%；扣非净利润更是由盈转亏为-1.66 亿元，同比下滑-2586.63%，创下上市以后的最差业绩。

从外部环境来看，日播时尚专注的中高端女装在 2024 面临着双重的压力：一方面是，因为消费环境变化，受到了消费降级带来的冲击；另一方面就是行业的竞争加剧。

面对的这样的情况，公司也开始着手进行调整，关闭低效门店（2024 年净减少 86 家）、优化线上产品结构，这些都直接导致短期内公司营收下滑。

另外，成本端的刚性支出进一步加剧了经营压力。公司方面坦言，门店租金、人员薪酬等固定成本高企，持续挤压利润。此外，商办用房建设项目因规划调整，原在建工程部分无法利用，经评估产生 7225.87 万元资产减值。叠加服装行业整体增长乏力、成本上升，以及公司品牌矩阵抗风险能力不足（高度依赖 “broadcast 播” 品牌）等因素，最终导致 2024 年业绩大幅亏损。