聚酯库存偏低供需偏紧 成本基本面共振 PX 偏强运行

8 月 3 日午盘，对二甲苯主力合约震荡走高，目前盘内报 8172 元，涨幅 0.07%。淡季叠加高温天气限制终端开工，聚酯龙头企业仍处减产中，聚酯开工偏低，终端补货带动聚酯产销阶段性放量，聚酯库存偏低，PX 供需格局偏紧，成本和基本面共振下，价格呈现偏强走势。

五矿期货：警惕地缘波动风险

目前 PX 处供需两弱格局，PX 与 PTA 同步降负去库。但 6 月底以来的降负对利润修复效果有限，叠加 7 月美伊第二轮冲突推升石脑油价格，PXN 上周回落至 4 月以来低位，当前低利润为 PX 的主导逻辑。短期来看，装置重启大概率延后，将拉长 PX 去库周期，PXN 存小幅估值修复空间；绝对价格仍跟随原油弱势震荡，需警惕地缘波动风险。

弘业期货：PX 经济性压缩明显

周末地缘冲突再度升温，随后再度有和谈消息，油价回落，整体而言芳烃表现钝化，但仍成本逻辑主导。此前 PXN 快速压缩，而 PX 检修中的装置仍较多，海内外开工历史低位下供需面强势，但另一方面，需求端存负反馈，且预期 7 月底-8 月装置陆续回归，后市有转向供大于需预期，PX 经济性压缩明显。短期关注油价和石脑油价格变动，若原料价格再度反弹，PXN 或低位压缩，PX 继续承压；若地缘继续缓和，PX 利润走扩下供需面或转好。