重要数据
铝现货方面：SMM 数据，华东 A00 铝价 23170 元/吨，较上一交易日变化 90 元/吨，华东铝现货升贴水-10 元/吨，较上一交易日变化 0 元/吨；中原 A00 铝价 23050 元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 0 元/吨至-130 元/吨；佛山 A00 铝价录 23250 元/吨，较上一交易日变化 150 元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 60 元/吨至 70 元/吨。
铝期货方面：2026-07-22 日沪铝主力合约开于 23200 元/吨，收于 23190 元/吨，较上一交易日变化 135 元/吨，最高价达 23270 元/吨，最低价达到 23120 元/吨。全天交易日成交 138817 手，全天交易日持仓 257964 手。
库存方面，截止 2026-07-22，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 102.2 万吨，较上一期变化-0.2 万吨，仓单库存 365596 吨，较上一交易日变化-4094 吨，LME 铝库存 276775 吨，较上一交易日变化-1500 吨。
氧化铝现货价格：2026-07-22SMM 氧化铝山西价格录得 2765 元/吨，山东价格录得 2740 元/吨，河南价格录得 2760 元/吨，广西价格录得 2640 元/吨，贵州价格录得 2780 元/吨，澳洲氧化铝 FOB 价格录得 340 美元/吨。
氧化铝期货方面：2026-07-22 氧化铝主力合约开于 2733 元/吨，收于 2721 元/吨，较上一交易日收盘价变化-2 元/吨，变化幅度-0.07%，最高价达到 2756 元/吨，最低价为 2713 元/吨。全天交易日成交 196178 手，全天交易日持仓 301861 手。
铝合金价格方面：2026-07-22 保太民用生铝采购价格 18100 元/吨，机械生铝采购价格 18300 元/吨，价格环比昨日变化 100 元/吨。ADC12 保太报价 23300 元/吨，价格环比昨日变化 100 元/吨。
铝合金库存：铝合金社会库存 2.19 万吨，厂内库存 7.31 万吨。
铝合金成本利润：理论总成本 23580 元/吨，理论利润-80 元/吨。
策略分析
电解铝：美伊和谈预期再次，铝价开始修复，但实际对冲突反复的交易开始进入脱敏期。美国 232 税收政策调整，为鼓励铝产业回流，对被批准的回流企业，可按产线年产量计算进口铝税收减半，政策调整短期情绪上偏利多影响，但实际影响规模有限。铝消费表现出一定的韧性，铝水比例持续提高，加工费虽然高位回落但依旧处于较高水平。即使海外复产投产正常进行，仍不改今年全球铝供应紧张的局面。出口方面内外比值的快速收敛是的出口预期减弱预计环比回落概率大，因出口拉动带动的去库将会放缓，不过内需方面消费旺季即将来临，将对冲出口的下滑。此外出口市场虽预期环比回落但整体并不悲观，关注铝合金和铝锭的跨品种套利。
氧化铝：印尼氧化铝以印度 CIF375 美元/吨成交 3 万吨，8 月船期；牙买加以 FOB390 美元/吨价格成交 3 万吨，9 月船
期，与近日巴西成交价格一样。氧化铝现货市场方面外强内弱格局持续，海外受益于电解铝复产和投产计划的提前备货，现货市场成交活跃度增加成交价格走强，国内氧化铝现货市场价格依旧疲软。几内亚矿当前价格方面依旧存在支撑，海运费价格难锁定，叠加几内亚进入雨季，几内亚依旧限制矿发运量，对氧化铝价格形成底部支撑。国内氧化铝供给过剩局面不改，但广西地区新增产能基本投放完成，关注为防范汛期风险山西地区对非煤尾矿检查是否会对氧化铝生产造成影响。氧化铝短期依旧维持区间震荡走势判断，可波动操作或配合期权。
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
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