【铜】
隔夜内外铜价震荡偏弱，沪铜 VIX17.6 附近徘徊，国内精炼铜现货进口窗口持续打开。
宏观方面，美国 6 月零售总额环比增长 0.2%，符合市场预期，此前 5 月数据向上修正至环比增长 1%，消费韧性缓解经济下滑担忧。另外，美国 7 月费城联储制造业指数 41.4，远高于预期 12.5 和前值 10.3。其中，新订单指数增至 37，前月为 27.3。地缘政治方面，有媒体报道，白宫称伊朗继续与美国谈话，但美军发动新一轮空袭，连续第五晚打击伊朗。库存方面，LME 库存下降 1675 吨至 300600 吨；Comex 库存增加 8083 吨至 626742 吨；SHFE 铜仓单下降 1050 吨至 42894 吨，BC 仓单下降 25 吨至 8182 吨。
需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。昨晚美经济和就业数据显示韧性下，美联储官员维系偏鹰表述，市场对加息担忧未能进一步减弱，美元指数回升，推动铜价偏弱运行。不过，铜整体仍在高位徘徊，供应端扰动风险以及内外连续去库给予铜价较强支撑。当前宏观的反复性以及潜在流动性风险仍是市场隐忧，铜价能否摆脱桎梏存疑，谨慎看待。
【镍& 不锈钢】
隔夜 LME 镍涨 1.66% 报 17110 美元/吨，沪镍涨 0.61% 报 131740 元/吨。库存方面，LME 库存增加 300 吨至 274848 吨，SHFE 仓单增加 375 吨至 98451 吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50 元/吨。
消息面，印尼 Eramet 透露，PT Weda Bay Nickel(WBN) 正持续与印尼能源矿产资源部对接配合，并遵照该部门指引推进 2026 年度工作计划与预算生产配额调整流程。7 月 10 日，印尼能矿部矿产煤炭总司司长特里·维纳诺在雅加达表示：不会对镍矿配额进行全面增补，只给原料缺的本土冶炼厂做有限追加，增量不会很大。据 LME 公布数据显示，截至 6 月 30 日 LME 原产自中国镍库存 186384 吨，较上月增加 738 吨。原产自印尼镍库存 19338 吨，较上月增加 894 吨。
宏观情绪、出口和配额相关政策成为镍价格修复的驱动，一级镍需求好转，周度库存去化成为支撑，短期价格小幅走强，但当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。
