【市场逻辑】
周一在美伊谈判取得关键性进展的带动下，油价回落、美元走弱，市场风险偏好回升，资产价格整体走强，间接利多黑色，从中期看霍尔木兹海峡通行恢复进度仍较为关键，对黑色系整体影响仍是多空交织，成本端利空、需求有一定利多。
从基本面看，Mysteel 口径上周螺纹开始累库，表需同比降幅维持 6% 附近，产量环比增加，同比由降转增，总库存同比增幅扩大，今年累库时点早于去年。海外需求目前仍存韧性，5 月中国钢材直接和间接出口均较高，全球及美韩等制造业 PMI 维持高位，表明外需还未开始大幅下行，高油价对外需的拖累程度还有待观察，但可能要注意的是，此轮 AI 产业链景气度较高，对海外制造业有较强带动，但对钢材需求利多则有限。
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综合看，螺纹基本面继续走弱，短期因外需尚可使黑色负反馈风险还不大，螺纹跌至电炉谷电成本后，在宏观情绪带动下反弹，只是向上缺乏强驱动。
【交易策略】
螺纹钢基本面延续弱势，但外需存在韧性之下，负反馈风险还有限，在煤炭复产明显加快前，成本端可能仍存在支撑。螺纹 10 合约压力 3200-3250 元，支撑 3100-3120 元。操作上，短期若继续反弹接近压力位，从估值角度可考虑空配。
