每经记者｜赵云 每经编辑｜彭水萍
5 月 25 日，市场探底回升，创业板指涨超 2%，科创 50 指数盘中大涨超 6%。截至收盘，沪指涨 0.96%，深成指涨 1.66%，创业板指涨 2.1%。
板块来看，芯片产业链集体爆发，PCB 概念延续强势，电力板块集体走强。下跌方面，油气股震荡调整。
黄白线分化明显，权重股表现较强。全市场跌多涨少，超百股涨停。沪深两市成交额 3.21 万亿元，较上一个交易日放量 3024 亿元。
今天三大指数飘红，科创 50 大涨 5.88%，A 股延续了上周五的反弹势头。
但再仔细一看，收盘时仅 2200 多家收涨，却有上百家涨停，说明个股情绪整体不算强，更倾向于在科技方向抱团。
这应该如何理解？或者说暗藏什么信号？
如标题所说，我们总结了盘面上的三大异象：
一是，港股佛诞日休市一天，北向资金缺席，但全 A 成交额较上周五放量 3000 多亿元。
这意味着，市场出现了更激烈的分歧，多头略占上风。结合个股跌多涨少的情况来看，资金有进一步 「缩圈」 抱团的迹象。
二是，今天科技股和非科技股之间 「此消彼长」 的关系有所淡化。
早间半导体产业链和白酒板块就同时登上涨幅榜。有人认为，这说明对科技股的FOMO 情绪一定程度上在向非科技股资产蔓延。
从白酒板块的分时图来看，放量买盘都发生在 10:15 之前，此后的交易时段，板块总体缩量横盘震荡，与午后科技板块的波动没有太多联动性。此外，煤炭、电力、机场航运等非科技股资产也有亮眼表现。
华西证券研报认为，5 月中旬以来，A 股面临的阻力主要来自两方面：海外流动性压制，以及科技板块微观交易结构的持续拥挤。非科技板块虽多次尝试承接资金，但受制于内需偏弱的基本面现实，始终未能成为资金合力的方向。
其认为，当前调整属于强结构行情中的阶段性蓄势，叠加监管层持续推进防风险、强监管各项工作，有助于消化过热情绪，为后续健康可持续的上行夯实基础。从微观流动性、全球产业趋势和政策稳预期三个维度审视，市场底部区间具备坚实支撑。
三是，午间发酵的 「韬定律」，给盘面带来了新的变数。
据媒体上午报道，在电气电子工程师学会 （IEEE）今日举办的国际电路系统研讨会 ISCAS 2026 上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波发表题为 「半导体新路径探索与实践」 的主旨演讲，发表了指导半导体产业发展的新原则——韬 (τ) 定律。
韬 (τ) 定律提出以 「时间 (τ) 缩微」 替代 「几何缩微」 作为半导体与电子系统演进的新指导原则。其目标是以系统性降低时间常数τ为核心，通过逻辑折叠 （Logic Folding） 等技术，持续压缩芯片内部的信号传播时延，从而不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。
看好者认为，在摩尔定律退潮、新老定律竞逐的产业变局中，韬定律能否真正成为后摩尔时代的主流范式，仍有待市场和产业链的长期检验。但华为以规模化落地成果主动参与规则定义，无疑为全球半导体行业提供了一条值得关注的中国路径。
午后开盘，科创板立马冲高，创业板短暂跟随上涨，但几分钟后出现回落。在此期间，黄线回落幅度强于白线，提示更多个股盘中走弱。
13:45 后，来自更 「古典」 的算力产业链 （如 CPO、PCB）、存储芯片和消费电子等方向权重股再度发力，令创业板指登上日内新高。同期，沪市的中芯国际、寒武纪等权重股拉升，也止住了沪指与科创 50 指数的回落。
也就是说，午间投资者们紧急梳理出的「韬定律」概念股，午后一度独自冲高；但大盘的走势，目前仍由科技股整体支撑——至少半导体产业链最大的 「公约数」，目前仍是国产替代方向。
因此，这一半导体产业细分概念对市场的后续影响如何，还需要观察。
中航证券研报指出，本轮 AI 科技行情中，鉴于上次科网行情经验，市场常常审视本轮行情泡沫是否即将破灭，这导致本轮科技行情中纳指表现更加稳健，估值较为合理，更多靠 EPS 驱动。同样，A 股科技股也进入盈利驱动阶段，如科创 50 指数，近几个季度整体来看，估值不升反降。
该机构表示，往后看，全球科技巨头一季度财报发布进入尾声，全球资金焦点或将逐步回归至通胀情况，市场波动或有所增加，可关注 AI 科技成长及新能源板块在波动中的布局机会。后续跟踪霍尔木兹海峡恢复情况以及新美联储主席动态。
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