【期现】
截至 5 月 7 日收盘，焦煤期货震荡回落走势，以收盘价统计，焦煤主力 2609 合约-9.5（-0.72%） 至 1304.0，焦煤远月 2701 合约-10.5（-0.69%） 至 1514.5，9-1 价差走弱至-210.5。S1.3 G75 山西主焦煤 （介休） 仓单 1330 元/吨，环比+0.0 元/吨，基差+26.0 元/吨；S1.3 G75 主焦煤 （蒙 5） 沙河驿仓单 1343.0 元/吨 （对标），环比-21.0 元/吨，蒙 5 仓单基差+39.0 元/吨。
【供给】
截至 5 月 7 日，汾渭统计 88 家样本煤矿产能利用率 86.95%，环比-0.38%，原煤产量 878.22 万吨/周，周环比-3.81 万吨/周，原煤库存 140.78 万吨，周环比+2.32 万吨，精煤产量 443.66 万吨/周，周环比-2.66 万吨/周，精煤库存 107.49 万吨，周环比+4.40 万吨。
截至 5 月 6 日，钢联统计 523 矿样本煤矿产能利用率 92.4%，周环比+1.1%，原煤日产 206.5 万吨/日，周环比+2.5 万吨/日，原煤库存 533.7 万吨，周环比-2.7 万吨，精煤日产 79.2 吨/日，周环比-0.3 万吨/日，精煤库存 221.8 万吨，周环比+1.7 万吨。
【需求】
截至 5 月 7 日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量 65.6 万吨/日，周环比+0.1 万吨/日，247 家钢厂焦炭日均产量 47.6 万吨/日，周环比+0.0 万吨/日，总产量为 113.2 万吨/日，周环比+0.1 万吨/日。截至 5 月 7 日，日均铁水产量 238.91 万吨/日，环比+0.01 万吨/日；高炉开工率 83.26%，环比-0.10%；高炉炼铁产能利用率 89.56%，环比+0.00%；钢厂盈利率 60.17%，环比+9.09%。
【库存】
截至 5 月 7 日，焦煤总库存 （矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16 港+口岸） 周环比-112.5 至 4018.7 万吨。其中，523 家矿山库存环比+0.8 至 496.9 万吨，314 家洗煤厂环比-15.4 至 574.6 万吨，全样本焦化厂环比-59.9 至 1034.1 万吨，247 家钢厂环比-3.5 至 778.5 万吨；沿海 16 港库存环比-7.8 至 649.7 万吨；三大口岸库存-26.8 至 484.9 万吨。
【观点】
昨日焦煤期货震荡调整走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，价格上涨为主，蒙煤报价近期跟随期货上涨，五一假期口岸闭关 3 天，阶段性减少进口供应，关注柴油紧缺是否对蒙煤供应带来实际扰动。供应端，国内煤矿开工小幅走高，原煤日产继续提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，煤价上涨将刺激 5 月份通关量保持高位。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，4 月中旬开始旺季逐步显现，预计五月表需继续向好。由于成本推升，4 月 24 日主流焦企提涨第三轮，主流钢厂计划节后接受。库存端，库存结构总体健康，随着补库推进资源并向下游转移。美伊延冲突有缓和迹象，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面向平衡偏紧转变。策略方面，黑色产业链共振上涨给予市场信心，单边逢低做多焦煤 2609 合约，区间参考 1200-1400，套利多焦煤空焦炭。
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