编者按：财联社将每天整理各大投行针对全球宏观、公司和产业、商品等各个纬度的最新研究观点，为投资者投资决策提供全方位的支持。
宏观
ING：未来几年欧元区潜在增长率恐跌破 1%
预计到 2028 年，欧元区的潜在 GDP 增长率将跌至 1% 以下。这主要是由于人口因素对增长的贡献呈下降趋势 （三年内减少 0.35 个百分点），且生产率和就业增长乏力，不足以抵消人口结构变化带来的阻力。
欧元区在生产率驱动增长方面显著落后于美国。美国劳动生产率的贡献率为 3.5%（2024-25 年），远超欧元区的 1.9%。欧盟仍依赖劳动力供应驱动，而美国则由生产率主导 （美国 2.1%vs 欧元区 1.1%）。
「德拉吉追踪器」 显示，欧盟仅落实了 14% 的增长建议。在公共财政捉襟见肘和福利国家可持续性面临风险背景下，这严重威胁了可持续增长。
欧盟潜在增长率预计将从 2025 年的 1.5% 降至 2027 年的 1.3%。
受劳动力市场僵化等因素拖累，各成员国的生产率表现参差不齐，对整体增长形成制约 （例如：意大利为-0.1%，德国为 0.5%）。
高盛：下调日本经济增速预测
受海湾地区航运秩序恢复滞后影响，日本 2026 年 GDP 增长预测下调至 0.3%；若出现不利的油价情景 （达到 100 美元/桶或 120 美元/桶），2026 日历年的经济增长率恐较基准预测值进一步下挫 0.6 个百分点。
汽油、液化石油气 （LPG） 及石脑油等下游产业对原油的依存度极高，这加剧了日本经济面临的中东地区局势动荡风险。如果亚洲原油短缺加剧 （地缘政治风险因子），能源供应短缺将变得不可避免。
日本 3 月份的石油进口价格仍低于迪拜原油。这表明中东供应中断对能源成本的传导存在滞后性。
受汽油价格管制影响，2026 年修订后的核心 CPI 为+2.1%（下调 0.1 个百分点）。
受地缘政治风险影响，实际工资增长预测被下调，这将进一步抑制消费者需求并挤压企业利润空间。
全球央行
澳新银行：除非中东冲突进一步升级 否则美联储降息计划将推迟至年底
联邦公开市场委员会 （FOMC） 预计本周将维持 3.50%–3.75% 的利率目标区间。除非中东冲突进一步升级，否则基准降息计划将推迟至 2026 年底。
鲍威尔的讲话将成为关键，市场正密切关注是否有通胀进一步放缓的证据以支持宽松政策。
4 月 ISM 制造业 PMI 表现强劲 （显示存在上游成本压力）；第一季度 GDP 年化季率初值为 2.2%；PCE 整体指数加速上行 （核心指数保持稳定）；汽油价格突破 4 美元/加仑，成为当前能源冲击风险的主要来源。
美国司法部此前对鲍威尔展开的调查已于近期撤销。此前该调查一度延迟了继任者凯文·沃什的提名确认进程，在美联储坚持 「依赖数据 （data-dependent）」 且对利率保持耐心的关键期，这一事件曾威胁到领导层的连续性。
产业
巴克莱：核能加速复兴 从理念阶段转向实际建设
美国能源部 （DOE） 提供的 27 亿美元浓缩燃料资金以及超大规模云厂商的电力采购协议，正在加速核能部署。燃料循环支持和 AI 驱动的电力需求共同缩短了许可审批周期。
伊朗战争和海湾危机强化了各国对能源安全政策的重视，直接推动了美国工业政策 （DOE 资助） 和亚洲的核能采纳 （如中国台湾地区重启核电、中东为降低对化石燃料依赖而布局核能）。
熟练劳动力短缺仍是最大的执行瓶颈 （例如 Hinkley Point C 项目工期推迟至 2030 年），尽管政策面利好，但人工短缺持续推高成本并拉长工期。
Meta 与 Vistra 达成的 2.6 GW 购电协议、谷歌的 「Hermes2」 第四代核反应堆项目，以及 TerraPower 正在建设中的 Kemmerer 1 号机组项目，均有力地验证了小型模块化反应堆 （SMR） 的可行性，并正加速其在物理层面的实际部署。
高盛：全球汽车行业电气化浪潮再起
全球前 30 大国家的纯电动汽车销量占比在 3 月份飙升至 80%（1 月份为 30%，2 月份为 60%）；泰国纯电动汽车渗透率环比从-35% 跃升至 7%，欧盟环比跃升至 5%，表明新兴市场电气化势头强劲。
铝、石脑油和存储芯片的价格压力导致 2026 年利润率同比下降 3%。持续高企的原材料成本抵消了车辆调价带来的收益，威胁到汽车行业的整体盈利能力。
中国车企正在加速夺取泰国、印度尼西亚和欧盟的市场份额。比亚迪在海外市场的销量同比增速达到了 192%。
高盛：海外市场将成为中国手术机器人核心增长动力
预计到 2035 年，手术机器人市场规模将达到 420 亿美元 （复合年均增长率 14%），其中 45% 的增长由海外 （除美国外） 市场驱动。腹腔镜手术细分领域以 100-120 亿美元的市场规模领先 （每年约 320 万例手术）。
美国市场渗透率为 26%，而海外发展中市场不足 3%，存在巨大的上行空间。
尽管直觉外科在 2025 年以 11,106 台系统领跑全球，但中国厂商正在加速赶超。
直觉外科海外装机量的 40%（约 1003 台系统） 将在未来 3-5 年内进入更换周期，这为对成本敏感的市场提供了升级和品牌切换的良机。
中国厂商计划通过 「价值驱动」 策略 （更低成本、完善的商业基础设施），切入渗透率较低的海外市场 （如印度、中东、拉美），目标到 2035 年占据全球 4.1-5.4% 的市场份额。
大宗商品
高盛：中东冲突引发化工原料供应冲击 价格上涨速度翻倍
中东冲突导致全球 20% 的供应中断，基础化工产品价格飙升超过 60%（涨幅是 2022 年能源危机的两倍）。由于亚太地区占全球化工产量的 65%，受到的冲击尤为严重。
石化供应链的恢复需要 250 至 275 天 （远超 140 天的常规波动系数）。预计欧洲和亚洲在 2026 年第三季度之前不会得到缓解，供应中断影响将延伸至 2027 年。
制药业 （销货成本价格飙升 52%）、医疗保健与美容业 （46%） 以及家具业 （20%） 正承受着最为沉重的成本压力；由于成本传导至终端消费价格存在 6 至 18 个月的滞后效应，企业的利润空间正面临进一步的侵蚀。
由于库存水平过低，亚太地区 50% 至 60% 的石化工厂面临停产风险。尽管部分特定行业的供应链正在收缩，但即便冲突结束，行业的整体复苏周期也将持续拉长。
德银：石油供应形势在 4 月下旬进一步恶化
受伊朗伊斯兰革命卫队限制措施影响，4 月份供应中断量升至 1290 万桶/日 （此前为 1200 万桶/日），5 月份预测值上调至 1450 万桶/日。海峡重新开放的推迟 （延至 5-6 月） 可能导致生产重启进度放缓，从而收紧供需平衡。
美国海军的扣押行动使波斯湾出口量降至 204 万桶/日 （扣押前为 224 万桶/日）。
「影子船队」 的规模限制了美国精准打击的有效性，但确实减少了东行航线的跨越次数。
公司
独立研究机构 Melius Research：给予美光和闪迪 「买入」 评级
针对美光和闪迪的两年目标价分别为 700 美元和 1350 美元。
AI 热潮将持续支撑存储芯片需求，直至 2030 年。
随着企业客户越来越多地签订长期供货协议，存储芯片企业估值有望进一步抬升。
存储芯片已是 AI 产业链的核心一环，与 AI 半导体、AI 硬件及大型云厂商高度绑定。
开发者扩容存储配置，能够优化 AI 模型性能；而 AI 智能体的普及，更是在全算力层级催生了海量内存与存储需求。
野村：上调软银集团目标价至 7500 日元
自研 AI 加速器的推进 （Arm CEO 的任命、与 Graphcore 的协作） 以及数据中心 CPU 业务。预计该市场规模 （TAM） 达 1000 亿美元，利润率超 30%。
2026 财年每股收益 （EPS） 预计增长 11.6%，受益于 Graphcore 子公司化 （2026） 及 Arm CPU 销售 （2027），假设其数据中心 CPU 市场份额将达到 15%。
