本周，A 股市场继续反弹，创业板指数、深证成指双双创下 2024 年以来的新高。光通信成为市场焦点，「要相信光」 的声音被反复提及。
不过，就在周末，中东局势出现新的变化，这对行情有何影响？未来机会在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。
牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊行情的时间。伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，直至美国解除封锁，这对市场是否会有较大的扰动？对于后市行情，你是如何看待的？
道达：从本轮反弹来看，A 股市场已经开始慢慢对中东局势脱敏，短期扰动应该会有，但扰动的力度大概率不会太大。
原因很简单，中东局势一两天内消息面反转的情况出现多次，投资者已经习惯。
对于当前市场而言，重要的是市场内生动力。
自 3 月 23 日的低点以来，上证指数的反弹已经持续了 19 个交易日，下周上半周将迎来重要时间窗。
若向上变盘，则意味着反弹趋势延续。
若向下变盘，大盘会有震荡回调几个交易日的动力，原因在于 30 分钟级别二次顶背离仍未被化解。这种情况下，大概率会向下回撤掉 3 月 23 日低点以来波段的 38.2%。
当前行情，向上变盘或向下变盘均有可能，届时我们关注方向选择即可。
之所以不预判方向，主要原因在于市场会有几方面的博弈：一是本轮反弹的时间不算短，二是中东局势扰动，三是 「要相信光」 的声音不断强化资金对主线的聚焦，四是上述提到的二次顶背离仍未被化解。
据中信证券对资金和仓位数据的观察，本轮仓位回补过程未结束，只不过在修复过程中，反转因子的强度明显弱于过往，板块缩圈明显。
在板块缩圈的背景下，抓住主线才是关键。
据兴业证券统计，今年一季度，外资对于景气因子的定价权重提升明显，增配行业与个股集中于年初以来盈利上修显著的方向。一级行业上，外资一季度增配居前的分别为通信 （增加 232 亿元）、电力设备 （增加 204 亿元）、机械设备 （增加 81 亿元）、传媒 （增加 60 亿元）；二级行业上，外资增配居前的行业分别为电池 （增加 257 亿元）、通信设备 （增加 228 亿元）、元件 （增加 84 亿元）、游戏 （增加 44 亿元）。
牛博士：感谢达哥的分享。市场段子不只是 「要相信光」，还有 「买对了，是站在光里；没买的，是光站在那里；买错了，是光着跪那里」 等。对于光通信或者 AI 硬件，有观点认为这种抱团不太正常，你如何看？后市机会又在哪里？
道达：我认为，当前的行情，有点像 2020-2021 年的 「茅行情」。当年，酒茅、眼科茅、药茅、酱油茅、免税茅、疫苗茅等不断新高。
除了各种 「茅」 及新能源板块之外，其他板块当时表现不明显，要么原地踏步，要么涨幅不大。没有参与各种 「茅」 及新能源的投资者，体验感是比较差的。
当前这种抱团 AI 硬件、光通信的行情，我认为是正常的，原因在于 AI 算力产业链已进入下游需求倒逼上游产能的深度爆发期。
AI 硬件，尤其是算力产业链，部分产品硬件紧缺、涨价、建设周期长，决定了行业的高景气度。部分行业，订单已经锁定到了未来两三年。
上面提到外资一季度增配金额靠前的行业，通信位居第一位，这是资金的选择。
那些产能紧缺、产品涨价、业绩爆发式增长的细分行业，是值得重点研究的，比如光芯片、CCL、电子布、铜箔、树脂、钻针、光纤光缆、光纤预制棒等。
其实，不论是 2020-2021 年的新能源行情，还是最近三年的 AI 行情，核心都是产业浪潮。在投资上，要做到与时代同频共振。
至于为何要站在光里，国盛证券给出了答案：光模块企业的本质是一体化芯片平台，光是算力的主航道而非附属，出色的一季报仅是新一轮高景气的序章。
国盛证券认为存在三大预期差：一是光模块不等于模组厂，而是一体化芯片企业；二是光不等于算力附属，而是算力主航道；三是一季报不等于终点，而是新一轮高景气的开端。
除了 AI 硬件之外，本轮行情的第二条主线是锂电，但逻辑硬度不如 AI 硬件。
锂电行业已经历两轮周期，一是 2015-2018 年，二是 2020-2021 年。而本轮是 2025 年开启的第三轮，宏观叙事是全球能源自主战略以及平价开启全域锂电化时代。
从业绩来看，锂电行业多家上市公司一季度业绩实现高增长，不同环节锂电材料的盈利都在修复，行业景气持续向上。
其他主流板块方面，创新药、商业航天、人形机器人均可关注，但多适合在板块个股回调到位后布局。
其中，人形机器人是 AI 应用最重要的终极载体之一，是 AI 从数字世界走向物理世界的最终形态。
有机构认为，从新能源汽车看人形机器人产业跃迁路径，十年百倍。从本质上看，人形机器人与新能源汽车在底层技术架构具有高度同源性，均遵循 「感知-决策-执行」 的闭环逻辑，以及 「概念发布-原型验证-小批量试产-大规模量产」 的产业化路径。结合供应链建设、政策引导及资本市场等方面对比，当前人形机器人大致相当于新能源汽车在 2018-2020 年之间的发展阶段，2026 年有望迎来出货量的爆发。
最后，达哥作一个总结：下周市场将迎来重要时间窗，需关注方向选择。市场主线很清晰，就是以光通信为代表的 AI 硬件及锂电；此外，基于未来空间，可研究人形机器人板块。
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（张道达）
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