4 月 20 日早盘，沪镍主力合约弱势下行，目前盘内报 141500 元，跌幅-0.89%。受制于终端地产消费仍旧疲软，叠加镍铁成交依旧冷清，钢厂压价心理较强，现实消费仍旧难言乐观， 上方压力较大，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳，但仍处于相对高位，总体看一级镍仍旧处于过剩格局，后续关注印尼相关政策以及宏观事件扰动。
宁证期货：呈震荡走势
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镍价近期强势上涨，核心驱动来自印尼政策端的多重约束。HPM 新规于 4 月 15 日正式落地，修正系数大幅上调，成本抬升显著，RKAB 审批进度虽达 90%，但全年配额目标较上年大幅缩减，硫磺短缺已导致部分印尼湿法冶炼企业减产至少 10%，供应端约束不断深化。需求端不锈钢产量维持高位，但库存压力仍存。综合来看，成本抬升与供给收缩为镍价提供较强安全边际，上方有高库存压制，预计短期震荡走势。
瑞达期货：高位调整运行
冶炼端，中印新增产能继续投放，但矿端成本上涨，且印尼硫酸供应趋紧，生产压力增大。需求端，钢厂利润扩大明显，不锈钢产量预计将有所增加；新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内镍库存延续增长，现货升水大幅下调；海外 LME 库存小幅下降，现货升水下调。技术面，持仓增加，多头氛围偏强。观点参考：预计短线沪镍高位调整。
