1、现货价格：本周玻璃现货价格弱势调整，周五国内浮法玻璃市场均价 1159 元/吨，较上周五下跌 7 元/吨。
2、供应：本周行业产能暂时维稳，隆众数据显示，周五国内玻璃在产日熔量 14.49 万吨/天，较上周维持稳定。短期行业暂无计划内冷修产线，但在成本抬升、价格低位环境下需关注是否存在超预期冷修产线。
3、库存：隆众数据显示，本周玻璃企业库存 7652 万重箱，周环比提升 1.57%。玻璃企业连续三周累库，且当前库存处于近几年最高水平。「银四」 传统旺季玻璃企业仍未有效去库，侧面反应需求力度依旧偏弱。除此之外，当前中游环节库存同样处于同比高位，后续市场仍面临企业、贸易商双高库存压力。
4、需求：近期玻璃现货成交尚可，周内主流地区产销率位于 70%~110% 区间波动给，但整体力度较往年同期相对偏弱。这一方面体现在下游加工行业订单不及预期、开工同比偏低，另一方面仍在于地产行业新开工及竣工面积同比负增长状态仍存，压制玻璃长期需求。
5、终端：1-3 月地产数据依旧处于同比负增长状态，但好的方面在于商品房待售面积 51 个月以来首次下降，再加上近期城市更新政策不断被提及，市场认为终端地产边际回暖对玻璃远期需求产生提振。需注意的是，从地产成交回暖传导至地产企业资金好转、新开工及竣工面积仍有较长周期，因此短期玻璃终端需求难以快速走出负增长状态。
6、成本：近期湖北地区石油焦价格上涨明显，玻璃成本进一步提升。隆众数据显示，本周石油焦工艺玻璃成本继续提升 3 元/吨至 1150 元/吨，2 月底以来石油焦成本已经提升 7.88%。后续在原油价格高位前提下玻璃部分工艺成本仍有上行预期，届时以石油焦为主要工艺的玻璃产线是否有超预期冷修值得关注。另外，湖北地区石油焦改天燃气项目进度也需密切关注，若 8 月之前落实，则一方面影响国内玻璃阶段性产能，另一方面也将抬升玻璃综合成本。
7、观点小结：本周玻璃供应低位、库存持续累积、需求力度不及预期，「银四」 旺季阶段需求成色依旧偏弱，地产成交回暖及相关配套政策虽提供情绪支撑，但对玻璃短期需求难以提供实质性好转。在供需矛盾仍未缓解的情况下，短期玻璃期货价格延续磨底状态，近月合约仍面临较高的仓单压力及期现商出货压力，远月合约则存在成本支撑、原片及玻璃制品出口好转、终端边际回暖等逻辑，市场情绪或有阶段性反弹。中期则需关注玻璃需求复苏力度、超预期产线冷修能否兑现，长期则继续跟踪成本抬升幅度及供应下降节奏对玻璃供需的影响。
（来源：光大期货）
