（本文作者为 华夏能源网，钛媒体经授权发布）
Related articles
文 | 华夏能源网
历经近三年的阵痛期后，沉在谷底的锂电上市公司们，终于喘了一口大气。
华夏能源网注意到，近日，锂电企业陆续发布 2025 年财报，多家企业实现大幅增长。例如正力新能 （HK:3677） 净利润增长近 8 倍，瑞浦兰钧 （HK:0666） 大幅扭亏，中创新航 （HK：3931） 净利润同比增长 148.4%......
除了电池厂商外，上游锂资源、中游锂电材料等关键环节的企业，均在 2025 年迎来业绩修复，实现了营收和利润的双增长，一扫过去几年行业不振的阴霾。
这场全行业的业绩回暖，意味着中国锂电产业越过洗牌期，迈入了新周期。
集体翻身：众多锂电公司业绩狂飙
华夏能源网不完全统计，有超过 15 家锂电企业 2025 年财报预喜，且大部分企业业绩实现了较大幅度的增长。
全球锂电池龙头宁德时代 （SZ:300750） 披露，2025 年营收 4237 亿元，同比增长 17%，归母净利润 722 亿元，同比增长 42.3%。净利润增速显著高于营收增速，创历史新高。这意味着，宁德时代不仅规模在扩张，盈利质量也有实质性提升。
龙头企业之外，二三线电池企业的表现同样亮眼，甚至更具爆发力。
在港股上市的三家锂电池企业，均实现了三位数的增长。正力新能 2025 年净利润同比增长 788%，是本轮财报季增幅最大的“ 黑马”；瑞浦兰钧也熬出了头，在连亏六年之后，终于在 2025 年扭亏为盈，实现了 6.23 亿元净利润，同比增幅 153.6%；中创新航 （HK:3931）2025 年净利润 14.76 亿元，同比增长 149.6%。
而在 A 股的国轩高科 （SZ:002074） 净利润预计增长 107.16% 至 148.59%。海博思创 (SH：688411.SH) 发布业绩快报称，2025 年实现营收 116.04 亿元，同比增长 40.32%；归母净利润 9.49 亿元，同比增长 46.49%。
在下游电池板块，呈现出“ 龙头稳健高增、二线爆发式反弹” 的双轨复苏格局。而中游材料企业，也已经走出至暗时刻。
电解液龙头天赐材料 （SZ:002709）2025 年营收 166.5 亿元，同比增长 33%；归母净利润 13.62 亿元，同比增长 181.43%；扣非净利润 13.6 亿元，同比增长高达 256.32%，大幅超出机构预测。
另一家电解液龙头新宙邦 （SZ:300037） 净利润同比增长 16.48%；负极材料龙头璞泰来 （SH:603659）2025 年净利润同比增长 98%，接近翻倍；正极材料厂商当升科技 （SZ:300073）2025 年净利润同比增长 34%，这一指标在 2023 年和 2024 年，分别同比下跌了 28.9% 和 49.8%。
整个中游材料板块，在经历了两年的利润压缩之后，集体迎来了盈利能力的系统性修复。
上游锂资源企业的扭亏信号也很明确。
天齐锂业 （SZ:002466）2025 年净利润 4.63 亿元，同比增长 105%，尽管与 2024 年同期亏损的 79 亿元相比是不值一提，但已实现了扭亏为盈，财务状况大幅好转；赣锋锂业 （SZ:002460）2025 年营收 230.8 亿元，同比增长 22%，净利润 16.13 亿元，同比扭亏为盈，增长 177.8%，同样有大幅提升；盐湖股份 （SZ:000792）2025 年实现营收 155 亿元，同比微增 2.43%，归母净利润 84.76 亿元，同比增长了 81.8%。
上述上中下游各家企业的“ 成绩单” 表明，锂电全产业链呈现出“ 增收更增利” 的好势头，利润增速高于营收增速，毛利率与净利率进一步升高，这也侧面反映了产业链整体的产品价格在提升。
不过，盛况之下，仍然有不少业绩不佳的企业。
锂矿企业盛新锂能 （SZ:002240）2025 年净亏损 8.88 亿元，同比下滑 42.9%。但若细看单季度盈利情况，其在 2025 年第二季度亏损了 6.86 亿元，拖累了全年业绩。而到了第三、四季度，盛新锂能业绩有所回暖，尤其在第三季度，归母净利润 8871 万元，实现单季扭亏。
这主要是由于碳酸锂价格回暖。碳酸锂价格 2023 年开始持续下跌，2025 年上半年进一步下探至最低 5.84 万元/吨的低点，持续击穿锂矿企业的现金成本线。但在 2025 年下半年筑底企稳后，碳酸锂价格大幅反弹，锂矿公司的现金流与盈利能力得以逐步修复。
爆发增长：储能装机带来强劲需求
如果要在 2025 年锂电产业链的复苏逻辑中找到最关键的影响因素，毫无疑问是储能市场需求的爆发式增长。
从 2025 全年来看，全球表前侧储能电池出货量达 507.9GWh，同比增长超过 82%。另有数据显示，全球储能电池全年出货量超过 650GWh，同比增长超 80%。
从区域来看，这场储能需求大爆发是全球性的：中国国内市场出货量持续领跑全球，欧洲、北美市场持续高增，中东、东南亚等新兴市场多点爆发。
根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计，2025 年中国储能企业新增海外订单规模 366GWh，同比增长 144%，特别是 2025 年下半年订单迎来集中爆发；从订单辐射区域来看，覆盖了全球超过 60 个国家和地区，中东、南美、东南亚等新兴市场释放潜力巨大。
储能需求的全球爆发，从根本上改变了锂电行业的市场逻辑。过去，锂电行业的景气度几乎完全依赖新能源汽车的销量；而现在，储能已经成为一个体量相当、增速更快的独立需求引擎。这意味着即便新能源汽车销量出现波动，储能也能提供足够强的需求支撑，锂电行业的抗周期能力显著增强。
当然，新能源汽车市场也还是锂电行业不可或缺的增长动力。2025 年，中国新能源汽车市场继续高速增长，全年销量达 1649 万辆，同比增长超 28%，渗透率接近 50%，电动化趋势从增量市场正式进入主流市场阶段。
此外，2023—2024 年，锂电行业的产能过剩与价格战，在淘汰大量弱势产能的同时，也为行业 2025 年的景气复苏奠定了基础。
经历两年多的出清后，行业供需关系趋于平衡。甚至部分材料品类出现结构性供应紧缺，价格企稳回升。以电解液为例，天赐材料第四季度单季净利润 9.41 亿元，同比暴增 546%，就是最直接的表现。
与此同时，碳酸锂价格的企稳，大幅减轻了全产业链的成本压力。上游资源企业的大规模资产减值告一段落，中下游企业的原料采购成本趋于可控，整个产业链的利润分配格局得以重新理顺。
盛宴继续：2026 锂电有望持续高增长
锂电企业 2025 年的业绩暴增，是旧周期的终点，更是新周期的起点。
站在当前的时间节点眺望未来，锂电行业的竞争逻辑已经发生了根本性的变化。单纯的产能比拼、价格比拼已成“ 过去式”，新技术的商业化落地与全球化布局、运营能力，将成为决定下一个十年企业市场地位的胜负手。
展望 2026 年，锂电行业的高增长态势有望继续。华夏能源网分析认为，至少有三大确定性因素支撑行业保持高景气度：
一是，全球储能装机延续高增长。
机构研报普遍预测，2026 年全球储能装机将维持 30% 以上的增长，对应电池需求也会持续放大。新兴市场和欧洲大储市场有望继续翻番增长，美国储能市场的政策窗口期仍然存在。
目前，鹏辉能源 （SZ:300438）、欣旺达 （SZ:300207）、世运电路 （SH:603920） 等多家企业透露，储能业务订单饱满，产能利用率高。这些来自企业一线的信息也表明，储能装机增长带来的市场热度有较好持续性。
中国新型储能累计投运装机规模预测 （2026-2030 年）
二是，固态电池带来新的增量空间。如果说 2025 年固态电池还停留在概念炒作与实验室阶段，2026 年或将逐步迎来商业化落地的“0 到 1” 时刻。
固态电池对生产设备的要求极高，从前端的极片制造到中端的叠片、注固态电解质，都需要颠覆性的设备创新。锂电设备龙头先导智能 （SZ:300450）2025 年净利润 15.64 亿元，同比大增 446.6%，一个极其关键的驱动因素，便是固态电池业务实现了突破。
固态电池的技术革命红利才刚刚开始释放。行业预测，2026—2027 年，固态电池有望进入小批量装车阶段。随着固态电池商业化落地，将重塑行业竞争格局，也会带来更多新场景的应用需求，将带来颇具想象空间的红利期。
三是，锂电出海 2.0 时代将带来更大市场。
随着国内市场竞争的白热化，出海已经成为所有头部锂电企业的必选项。面对错综复杂的国际贸易环境与地缘政治博弈，宁德时代、中创新航、国轩高科等头部企业纷纷加速欧洲、东南亚乃至美洲的本土化产能建设。
锂电企业早期出海更多是单纯的产品出口，如果说这是出海 1.0 时代，那么，近几年来中国锂电企业在海外建立完整的研发、生产与供应链生态，就是迈入了出海 2.0 时代。从 2026 年起，中国锂电企业将开始真正享受全球化带来的巨大红利。
值得注意的是，全球化竞争也面临新的挑战：欧美贸易壁垒持续升级、海外建厂成本高企、地缘政治风险加剧。如何在复杂的国际环境中构建可持续的全球化竞争优势，将是中国锂电企业出海面临的核心考题。
尾声：复苏不等于高枕无忧
2025 年的锂电财报季，是一次迟到两年的集体翻身，也是一个新周期的开启。在亮眼数据背后，是中国锂电产业链的强大韧性与进化能力。
但复苏不等于高枕无忧，好业绩只能代表过去。碳酸锂价格的高位震荡、贸易壁垒的持续升级、过度内卷带来的价格战，以及难以根治的安全风险问题，都是悬在行业头顶的“ 达摩克利斯之剑”。
展望 2026 年，锂电行业仍需在风吹雨打中磨炼韧性。只有那些跳出低效低价内卷、以技术创新驱动利润增长、以全球化布局构建抗风险能力的企业，才能真正抓住行业复苏机遇期，实现长周期的业绩稳定增长。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号 （ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App
