【沥青】
周一，上期所沥青主力合约 BU2606 收涨 0.02%，报 4513 元/吨，随着国内气温升高，需求边际回暖初露复苏端倪。
二季度步入国内道路施工旺季，下游基建及道路养护需求逐步启动，市场需求边际回暖、初露企稳迹象，预计 4 月起整体刚需将有所提升。
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但受项目资金、施工进度等因素制约，高价将抑制部分项目需求释放，预计需求整体呈现温和复苏态势，终端采购以按需补库为主。
本轮油价对沥青供应的传导略有滞后，在当前供应与库存低位、需求稳步回暖的背景下，预计沥青价格偏强运行，需警惕冲突结束后油价短期大幅回落的风险，但沥青价格波动率预计小于其他油品，相对强弱更为明显，裂解有望维持高位，建议关注地缘局势变化对成本端的影响。
【燃料油】
周一，上期所燃料油主力合约 FU2605 收涨 4.05%，报 4619 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2605 收涨 3.44%，报 5285 元/吨。
当前地缘冲突虽然对于低硫燃料油供应直接影响程度有限，但是海外柴油裂解大幅上升使得低硫对柴油价差走扩，更多组分预计流向柴油和航空煤油；另一方面，运费大涨导致低硫燃料油东西套利窗口关闭。
此外，中东 LNG 供应也受到扰动，在一定程度上影响炼厂加氢脱硫装置。
高、低硫燃料油一方面受成本端原油支撑，另一方面供应实际收紧，需求存在替代原料与船加油支撑，整体预计维持高位运行，需要警惕的是冲突结束后油价短期大幅回落的风险，尽管供应恢复需要时间，但价格波动率仍将因地缘相关消息而放大，关注地缘局势变化对成本端的影响。
（来源：光大期货）
