【行情复盘】 尿素期货走势承压，上周重心先抑后扬，测试前期附近支撑后企稳，收复至 20 日均线上方运行，整体波动幅度不大。
【重要资讯】 期货震荡整理，市场参与者心态尚可，国内尿素现货市场气氛平稳，各地区报价稳中有升，实际交投以刚需为主。山东地区报价继续小涨，中小颗粒尿素市场均价为 1864 元/吨，环比上涨 3 元/吨。与期货相比，尿素现货维持贴水状态，基差为-13，可等待进一步回落后考虑做多基差套利。上游煤价暂稳运行，尿素成本端变化不大，企业面临生产压力尚可。新增四家企业装置停车，四家停车装置恢复生产，尿素产能利用率明显回落，大幅降至 88.35%，较前期下跌 3.84%，周度产量缩减至 147.56 万吨。近期尿素企业出货顺畅，控制接单的同时积极发货，企业预收订单天数为 8.24 日，环比减少 0.05 日。部分厂家控制新单的预售，后期主流订单或有所减少。尿素市场延续去库态势，尽管储备货源释放，但工业需求增加，加之企业出货顺畅，库存逐步降至 70 万吨附近，环比缩减 10.84 万吨。后期有一家企业计划检修，2-3 家停车装置可能恢复，尿素行业开工或略有回升。随着时间推移，农业需求进入尾声，工业需求逐步跟进，现货市场交投平稳。复合肥企业开工继续走高，但跟单减少，价格涨势暂缓。工业需求对高价货源接受程度一般，三聚氰胺开工维持在七成以上，刚需消耗稳定。
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【市场逻辑】 煤价偏强运行，成本端跟随上移，尿素行业开工高位回落，产量略收紧，但储备货源市场，可流通货源维持充裕态势，下游需求表现分化，农需进入收尾阶段，工业需求跟进尚可，企业出货顺畅，市场延续去库态势。
【交易策略】 基本面变动不大，尿素期货震荡整理运行，上方 1900-1950 附近承压，整体走势仍承压，可考虑反弹后轻仓试空，下方支撑关注 1820-1830 附近。期权方面，卖出尿素期货 2605 合约虚值看涨期权谨慎持有。
（来源：方正中期期货）
