新华财经北京 3 月 26 日电 （王菁） 债市周四 （3 月 26 日） 小幅回暖，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率普遍下行 0.5BP 左右；公开市场单日净投放 2110 亿元，临近月末短端资金利率表现分化。
机构认为，季末资金平稳对短券构成支撑，中长券大概率难以摆脱震荡格局，市场仍在观望中东局势进一步走向。短期内除了关注海外扰动，国内可以等待后续一季度经济数据出来再判断趋势，此外 4 月底还有政治局会议需要关注。
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【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.22% 报 111.43，10 年期主力合约涨 0.08% 报 108.245，5 年期主力合约涨 0.07% 报 105.97，2 年期主力合约涨 0.02% 报 102.51。
银行间主要利率债收益率小幅下行，10 年期国开债 「25 国开 20」 收益率下行 0.3BP 报 1.97%，10 年期国债 「25 附息国债 22」 收益率下行 0.8BP 报 1.819%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.4BP 报 2.283%。
中证转债指数收盘下跌 1.38%，报 496.71，成交金额 575.18 亿元。运机转债、洁美转债、宇邦转债、家联转债、耐普转 02 跌幅居前，分别跌 9.51%、8.24%、7.97%、7.06%、6.65%。N 祥和转、美诺转债、Z 川转 2、泰坦转债、丽岛转债涨幅居前，分别涨 57.30%、14.18%、3.61%、2.31%、2.25%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 3 月 25 日，美债收益率多数下跌，2 年期美债收益率涨 0.28BP 报 3.887%，3 年期美债收益率跌 0.81BP 报 3.882%，5 年期美债收益率跌 0.69BP 报 3.977%，10 年期美债收益率跌 2.17BPs 报 4.332%，30 年期美债收益率跌 2.14BPs 报 4.901%。
亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5 年期和 10 年期日债收益率分别上行 3BPs 和 2.3BPs，报 1.746% 和 2.275%。
欧元区市场方面，当地时间 3 月 25 日，10 年期国法债收益率跌 10.6BPs 报 3.649%，德国 10 年期国债收益率跌 7BPs 报 2.954%，意大利 10 年期国债收益率跌 11.6BPs 报 3.833%，西班牙 10 年期国债收益率跌 9.7BPs 报 3.462%。其他市场方面，英国 10 年期国债收益率跌 11.7BPs 报 4.838%。
【一级市场】
进出口行 1 年、5.5041 年期金融债中标收益率分别为 1.3657%、1.6261%，全场倍数分别为 2.88、4.75，边际倍数分别为 2.52、1.31。
国开行 3 年、7 年期金融债中标收益率分别为 1.5265%、1.7770%，全场倍数分别为 3.94、6.58，边际倍数分别为 1.25、10.5。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，3 月 26 日以固定利率、数量招标方式开展了 2240 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 2240 亿元，中标量 2240 亿元。数据显示，当日 130 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 2110 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种上行 0.1BP 报 1.32%；7 天期上行 0.3BP 报 1.438%；14 天期下行 0.52BP 报 1.506%；1 个月期下行 0.15BP 报 1.503%，创 2022 年 9 月以来新低。
【机构观点】
中信证券：政府工作报告设定了 4.5%-5% 的年度经济增长区间目标，并要求在实际工作中努力争取更好结果，具有风向标意义。城镇化率目标提高至 71.0%，重心转向质量提升，通过市民化释放内需潜力。在此背景下，预计 10 年期国债收益率因增长目标下移而趋于低位窄幅震荡，劳动生产率增长通过工资-通胀螺旋提供下档支撑。
浙商银行：尽管收益率下行乏力，但在中东局势尚未彻底明朗的背景下，国内资金面保持宽松的概率依然较高，短期内大幅上行的风险可控。当前 10 年和 30 年利差仍处于近三年高位，已隐含了一部分未来通胀预期抬升的风险，后续利差具备进一步修复的基础。不过，其修复节奏仍将受到地缘政治局势与油价波动的外在扰动，过程或较为颠簸。
华创证券：在本周观望期内若中东局势及油价基本维持现状，债市有望延续温和修复。但同时，考虑到市场对地缘消息敏感度仍高，不排除周末之前市场提前进行小幅避险。
编辑：王柘
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