3 月 13 日金市晚评：PCE 数据即将揭晓 通胀韧性如何决定黄金后市走向？

北京时间周五 （3 月 13 日） 欧洲时段，美元指数强势冲高，交投于 100.208 附近，金价目前交投于 5082.85 美元/盎司，涨幅 0.09%，最高触及 5128.01 美元/盎司，最低触及 5061.72 美元/盎司。黄金在周五欧洲交易时段上半段回吐温和涨幅，跌至日内区间低位。随着市场逐渐接受伊朗冲突引发的能源价格飙升将重燃通胀压力，并迫使美联储推迟降息，美元买盘持续活跃，对无利息的黄金构成逆风。

【基本面解析】

中东局势进一步升级，地缘政治风险犹存，在一定程度上限制了避险资产的下行空间。伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在首次公开声明中警告，要求地区内所有美军基地立即关闭，否则将遭袭，并强调即便与邻国保持善意，针对美军基地的行动仍将持续。美国总统特朗普则表态，阻止伊朗拥核的重要性远甚于油价。自美以开战以来，原油价格持续攀升，加之霍尔木兹海峡关闭引发的供应中断担忧，进一步推高通胀预期，促使投资者大幅削减对美联储 2026 年降息的押注。这支撑美债收益率维持高位，利好美元，并持续压制金价，在关键的美国 PCE 通胀数据公布前尤为明显。

这份核心通胀数据将直接影响市场对美联储政策路径的判断，尤其是在战争可能导致消费价格激增的背景下，或进一步提振美元需求并对金价形成实质推动。然而，地缘局势仍是焦点。综合来看，XAU/USD 或将连续第二周收跌，在方向性操作前应充分评估当前多空交织的基本面。

高盛研究团队基于中东冲突引发的石油供给冲击，将美联储首次降息时点从 6 月推迟至 9 月，并上调 2026 年底核心 PCE 通胀预期至 2.4%（原 2.2%），同时下调 Q4 GDP 增速预测 0.2 个百分点至 2.2%，标志着其政策路径从"通胀可控下的渐进宽松"转向"地缘风险驱动的滞胀博弈"。

通胀黏性强化体现为油价突破 90 美元/桶后，霍尔木兹海峡每封锁一个月将推升美国 PCE 约 0.3 个百分点，当前能源冲击已使全年通胀预测较基准情景上修 0.5 个百分点，形成"薪资-物价"螺旋压力；劳动力市场则呈现韧性表象与隐性疲软并存的特征，尽管初请失业金人数连续三周低于 22 万 （最新 21.3 万），但永久性失业占比升至疫情前两倍，服务业时薪增速仍维持在 4.1% 高位，若就业参与率进一步下降 0.5 个百分点可能触发提前降息窗口。

市场预期正经历快速校准，联邦基金利率期货显示 9 月降息概率从 77% 骤降至 41%，高盛虽维持年内两次降息 （9 月、12 月各 25 基点） 基准预测，但强调若油价持续高于 100 美元可能仅实施单次降息。

数据矛盾点集中于裁员潮与就业韧性并存 （甲骨文等科技巨头累计裁员超 1.2 万人未显著推升失业率，服务业 2 月新增非农 27.2 万） 以及通胀预期分化 （密歇根 5 年期通胀预期升至 3.2%，克利夫兰联储模型显示实际压力较市场预期低 0.4 个百分点），当前市场正处于关键数据敏感期，建议重点关注 3 月 19 日 FOMC 会议点阵图变化及鲍威尔对供给冲击持续性的表述，若中东局势未现缓和，黄金可能在 5100-5250 美元区间构筑新震荡平台。

【黄金走势分析】

今日黄金市场的关注焦点，持续锁定在 5105 至 5122 美元这一关键阻力区域。亚欧盘时段，金价虽一度攀升至 5128 美元，却迅速遭遇回落，当前于 5090 美元附近展开震荡整理，足见上方抛压依旧沉重。

从技术视角剖析，黄金短线的反弹动能已显不足。倘若美盘时段金价始终在 5100 美元下方运行，那么行情大概率将再度陷入弱势格局。与此同时，4 小时级别的 MACD 指标已彻底下穿零轴，这昭示着中短期趋势依旧偏向空头，市场依旧处于调整进程之中。

在此格局之下，下方支撑位需着重留意 5050 至 5020 美元区间，该区域极有可能成为此轮回调的下一目标所在。

综合而言，当下黄金仍处于反弹之后再度承压的态势。在关键阻力位未能实现有效突破之前，短线行情仍需对进一步回落的风险保持高度警惕。