市场分析
价格方面：本周沪镍主力合约开盘报 141500 元/吨，盘中最高触及 141500 元/吨，最低下探至 134480 元/吨，周五收于 137140 元 / 吨，周跌幅约 3.12%；成交量由周初 73 万手逐步萎缩至 38.15 万手，持仓量从 21.91 万手微降至 21.35 万手，市场交投情绪降温且空头力量占优；LME 镍本周同步震荡走弱，最高 17925 美元/吨、最低 17035 美元/ 吨，周五收于 17450 美元/吨，周跌幅约 1.38%，内外盘联动偏弱，短期均在关键支撑位附近维持震荡格局。现货市场方面，本周 SMM1#电解镍均价 140,600 元/吨，环比上周下跌 2,150 元/吨，金川镍升水本周均值为 6,900 元/吨，与春节前一周相比下跌 1,100 元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400 元/吨。本周镍价下跌后，下游刚需补库介入明显，镍板现货整体出货量较上周有所提升。
宏观方面：本周中东地缘局势紧张，扰动全球供应链，推高镍湿法冶炼成本，但短期未形成有效支撑，反而因风险偏好下降拖累价格。美元指数走强，叠加美股波动引发商品市场整体抛售，资金避险情绪上升，对镍价形成直接压制。美联储降息预期反复，市场对流动性宽松节奏存疑，短期有色金属缺乏宏观利好驱动。
供需：供应端，镍矿方面，印尼 RKAB 配额逐步落地，周内印尼消息反复，但并未对镍价形成明显指引，印尼能矿部表示镍矿产量在 2.1 亿吨附近，供需整体偏紧背景下矿价维持强势，目前印尼市场主流升水已到 35-40 美金附近，镍矿供给呈现紧张态势。需求端 3 月不锈钢厂有复产动作，对镍铁需求有所增加，但由于目前不锈钢利润有限，对高价镍铁接受程度较低，目前尚未有钢厂入场采购。
成本利润：一体化 MHP 生产电积镍成本 113324 元/吨，利润 20.60%；一体化高冰镍生产电积镍成本 141713 元/吨，利润-3.50%；外采硫酸镍生产电积镍成本 153833 元/吨，利润-10.80%；利润外采 MHP 生产电积镍成本 146048 元/吨，利润-6.10%；外采高冰镍生产电积镍成本 142700 元/吨，利润-3.90%。
库存方面：本周上期所沪镍库存 61769 吨，上周为 60791 吨；LME 镍库存 287550 吨，上周为 287976，；上海保税区镍库存 2200 吨，上周为 2200 吨；中国 （含保税区） 精炼镍库存 81349 吨，上周为 76619 吨。
策略
当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面、消息面成为镍价走势的主要驱动，在印尼方面镍矿收缩政策占据主导的情况下，预计镍价将保持高位震荡态势。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：中长线维持逢高卖出套保的思路
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，任美国总统出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
