【行情分析】
ICE 棉花期货延续跌势，触及近两周低点，市场受到美元走强和中东地区局势打压。中美棉上市检验接近尾声，进度同比偏慢。周度签约环比回落，贸易协定支撑美棉销售，出口装运稳定。美棉主产区干旱指数继续上行。整体来看，前高 67 美分/磅或存在一定压力。国内方面，供应端受新疆植棉面积调减预期支撑，商业库存稳步去化提供底部支撑，但下游织厂复工偏慢、刚需采购谨慎、内外价差偏大制约上涨空间，短期缺乏大幅拉升动力，但中长期来看，整体重心有望延续偏强运行格局，后续需密切关注下游订单的实际落地情况产区天气等因素对市场的扰动。
【基本面消息】
USDA：根美国农业部的统计，截至 2026 年 2 月 20 日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为 302.75 万吨，占年美棉产量预估值的 99.9%，同比慢 5%（2025/26 年度美棉产量预估值为 303 万吨）。美陆地棉检验量 294.14 吨，检验进度达 99.9%，同比降 4%；皮马棉检验量 8.61 万吨，检验进度达 101.9%，同比降 16%。周度可交割比例在 77.2%，季度可交割比例在 81.7%，同比高 1.1 个百分点。美棉上市检验接近尾声，进度同比偏慢。周度可交割比例小幅回升，季度可交割比小幅下滑。预计最终上市量在 303-305 万吨上下。
美棉出口：截止 2 月 19 日当周，2025/26 美陆地棉周度签约 5.74 万吨，环比下滑 46%，较四周平均水平增 7%，同比下滑 19%，其中孟加拉 1.6 万吨，印度 1.35 万吨；2026/27 年度美陆地棉周度签约 0.67 万吨；2025/26 美陆地棉周度装运 4.38 万吨，环比增 12%，较四周平均水平降 10%，同比下滑 35%，其中越南装运 1.68 万吨，巴基斯坦 0.48 万吨。
国内方面：
截至 03 月 03 日，郑棉注册仓单 11371 张，较上一交易日增加 44 张；有效预报 1096 张，仓单及预报总量 12467 张，折合棉花 49.87 万吨。
03 月 03 日，内地 3128 皮棉到厂均价 16880 元/吨，涨 41.00 元/吨；内地 32s 纯棉纱环锭纺价格 22500 元/吨，平；纺纱利润为-1679.88 元/吨，跌 45.10 元/吨；原料棉花价格小幅上涨，纺企纺纱即期利润下调。
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